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第十七章? 匯率與國際收支

主要知識點:

(一)外匯的概念和分類，國際貨幣的概念與條件，匯率的定義，匯率的標價方法和報價方法，影響匯率變動的主要因素，匯率決定理論(購買力平價和利率平價)。

(二) 國際收支的概念，國際收支平衡表的構成，國際收支差額，國際收支調(diào)節(jié)。

一、 外匯與匯率

知識點一、外匯

（一）含義：用外幣表示，用于償清國際間債權債務的支付手段。

2008年8月修訂的《中華人民共和國外幣管理條例》外匯包括：①外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；②外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；③外幣有價證券，包括債券、股票等；④特別提款權；⑤其他外匯資產(chǎn)。這里使用的就是廣義外匯的概念。

2、外匯分類：按買賣的交割期限劃分

（1）即期外匯：又稱現(xiàn)匯，外匯成交后當日或兩個營業(yè)日辦理交割外匯；

（2）遠期外匯：又稱期匯，按協(xié)定的匯率簽訂買賣合同，約定未來某一時間進行交割的外匯。

3、自由外匯的特性：亦稱外匯三性（多選）

（1）外幣性：外匯首先必須以外國貨幣表示；

（2）可兌換性：能夠自由兌換成其他貨幣表示的資產(chǎn)或支付手段；

（3）普遍接受性：必須被各國所普遍接受和運用。

4、國際貨幣：

（1）國際貨幣是指在國際經(jīng)濟交易中被廣泛用作計價結算、投資儲備的貨幣。

（2）一國貨幣要成為國際貨幣：

首先，必須是可兌換貨幣，即自由外匯；

其次，貨幣發(fā)行國必須具備強大的經(jīng)濟金融實力，該貨幣幣值穩(wěn)定。

如：美元、歐元、英鎊、日元是主要的國際貨幣。

經(jīng)典例題

1、一種貨幣成為外匯必須具備的特征是（）。

a.外幣性? ???? b.可兌換性??

c.普遍接受性??? d.流動性?

e.收益性

答案：abc

知識點二、匯率

匯率：不同貨幣相互兌換的比率，即以一種貨幣表示另一種貨幣的價格

（一）標價方法

1、直接標價法

（1）以一定單位的外國貨幣為標準，折算本國貨幣來表示匯率。

如：2015年5月18日人民幣對美元的中間價是：usd1=cny6.2041。

（2）匯率值升降與本幣升貶值反向，與外幣升貶值同向。

2、間接標價法

以一定單位的本國貨幣為標準，折算外國貨幣來表示匯率。

匯率值升降與本幣升貶值同向，與外幣升貶值反向。

（二）報價方法

1、基點：匯率變動的最小單位，1點通常是0.0001貨幣單位（匯率一般計算到五位數(shù)）

例如：歐元=1.4594美元上升到1.4652，可以說歐元對美元的匯率上升了58點。

2、銀行采用雙向匯率報價

（1）銀行買入?yún)R率：買入價、出口匯率（買入外匯的對象為出口商、外匯供給者）

（2）銀行賣出匯率：賣出價、進口匯率（賣出外匯對象為進口商、外匯需求者）

如：1英鎊=1.4150／1.4156美元，后一個匯率大于前一個；

習慣表示為1英鎊=1.4150／56美元

3、買入、賣出匯率不同標價法下不同：

（1）直接標價法：前者是買入，后者是賣出；

（2）間接標價法：前者是賣出，后者是買入；

（3）銀行外匯收益：匯率差額

4、中間價：中間匯率，買入和賣出匯率的算術平均值，匯率分析常用；

5、現(xiàn)鈔匯率：將外幣現(xiàn)鈔運送國外用于支付，需要運費、保費、利息費，成本高。因此，現(xiàn)鈔買賣價高于現(xiàn)匯。一般，銀行現(xiàn)鈔買入價低于外匯買入價，而現(xiàn)鈔賣出價與外匯賣出價相同。

（三）匯率種類

1、即期匯率與遠期匯率：

(1)即期匯率又稱現(xiàn)匯匯率

(2)遠期匯率又稱期匯匯率

(3)期匯>現(xiàn)匯，則稱該貨幣遠期升水；如果期匯<現(xiàn)匯，則稱該貨幣遠期貼水；期匯=現(xiàn)匯，則為平價。

2、基本匯率與套算匯率

(1)基本匯率：本幣對關鍵貨幣匯率（經(jīng)濟交易中常用、儲備量大）；

大多數(shù)國家對美元匯率作為基本匯率

(2)套算匯率：又稱交叉匯率、間接套算：

如：1美元=6.8395人民幣，1英鎊=1.4103美元，1英鎊=9.6457人民幣（6.8395*1.4103）

經(jīng)典例題

2、銀行的匯率報價通常采取（）

a.直接報價法????????

b.間接報價法

c.美元報價法????????

d.雙向報價法

答案：d 

（四）影響匯率變動的主要因素（認真理解）

1、國際收支：

（1）逆差：外匯需求大于供給，外匯升值，本幣貶值；

（2）順差：外匯供給大于需求，外匯貶值，本幣升值。

2、相對通貨膨脹率：

（1）國內(nèi)外通貨膨脹率差異決定匯率長期趨勢的主導因素；

（2）外幣所在國通脹率高于其他國，則外幣趨于貶值。

3、相對利率：利率對匯率的影響在短期極為顯著；

4、總供給與總需求：一國總需求增長快于供給，本幣貶值；

5、市場預期：預期本幣貶值，外匯市場出現(xiàn)拋售，助長本幣貶值壓力，最終導致本幣的實際貶值。

（五）匯率決定理論（多選）

1、購買力評價理論

（1）匯率的變動由兩國貨幣購買力之比變化導致；貨幣購買力與物價水平成反比；

（2）絕對購買力平價：e＝pd／ pf? （pd ，?? pf表示本國和外國一般物價水平的決對水平）

相對購買力平價 :et／e0＝pid ／pif（e0和et分別表示即期匯率和報告期匯率，pid ／pif表示報告期本國和外國的一般物價指數(shù)）

（3）兩者關系：絕對成立，相對一定成立；相對成立，絕對不一定成立。

2、利率平價理論：利率對短期匯率變動的影響。

（1）利率平價理論分為拋補利率平價和未拋補利率平價

（2）拋補利率平價理論討論的是遠期匯率的決定：該理論認為，投資者可以在本國投資，也可以在外國投資，這取決于國內(nèi)外的投資收益率，如果收益率有差異則存在獲得無風險收益的套利機會，資本就會從低收益率國家流向高收益率國家，直至兩國收益率相等才達到平衡，這時的匯率就是均衡匯率。 

經(jīng)典例題

3、下列關于購買力評價理論的表述，正確的是（）

a.貨幣的購買力與一般物價水平成反比

b.絕對購買力評價和相對購買力平價是等價關系

c.貨幣的購買力與一般物價水平成正比

d.絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立

e.相對購買力平價成立，絕對購買力平價不一定成立

答案：ade

二、 國際收支

知識點一、國際收支及國際收支平衡表(?？贾R點)

（一）、國際收支：指在一定時期內(nèi)，某一經(jīng)濟體（國家或地區(qū)）居民與非居民之間進行的各種經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。

（二）國際收支平衡表：

1、經(jīng)常賬戶。經(jīng)常賬戶記錄實際資源的流動，包括貨物和服務、收益、經(jīng)常轉(zhuǎn)移三項。

（1）貨物和服務。貨物是指通過海關的進出口貨物，以海關進出口統(tǒng)計資料為基礎；

（2）收益。收益包括職工收益和投資收益兩類；

（3）經(jīng)常轉(zhuǎn)移。經(jīng)常轉(zhuǎn)移主要包括僑匯、無償捐贈和賠償?shù)软椖浚▽嵨锖唾Y金形式。

2、資本與金融賬戶。資本與金融賬戶記錄資本在國際間的流動，包括資本賬戶和金融賬戶。

（1）資本賬戶包括：資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)交易。

資本轉(zhuǎn)移：包括固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、債務減免、移民轉(zhuǎn)移和投資捐贈等；

非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)交易：指不是生產(chǎn)出來的有形資產(chǎn)（土地和地下資源）和無形資產(chǎn)（專利、版權、商標和經(jīng)銷權）的所有權轉(zhuǎn)移。

（2）金融賬戶：記錄的是一經(jīng)濟體對外資產(chǎn)負債變更的交易，包括：

直接投資：獲取本國以為運營企業(yè)的有效發(fā)言權為目的；

證券投資：股票、債券投資；

其他投資：直接投資和證券投資以外的所有進入交易，分為貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款、其他資產(chǎn)負債四項；

儲備資產(chǎn)：中央銀行等貨幣當局擁有的對外資產(chǎn)，包括貨幣黃金、外匯、特別提款權和在國際貨幣基金組織的儲備頭寸。

3、凈誤差與遺漏：在國際收支平衡表中借貸雙方出現(xiàn)不平衡時，設置的用以抵消統(tǒng)計偏差的項目

經(jīng)典例題

4、經(jīng)常賬戶包括（）

a.貨物???????????

b.服務

c.經(jīng)常轉(zhuǎn)移?????

d.資本轉(zhuǎn)移????

e.收益

答案：abce

知識點二、國際收支差額分析

（一）復式記賬法原理：借方總額=貸方總額

貸方余額表明順差；借方余額表示逆差。

（二）衡量國際收支狀況的局部差額有：

（1）貿(mào)易差額：貨物進出口差額。反映了一國產(chǎn)業(yè)結構、產(chǎn)品國際競爭力和在國際分工中的地位。

（2）經(jīng)常差額：實際資源跨國轉(zhuǎn)移狀況。

經(jīng)常賬戶順差說明實際資源從國內(nèi)向國外凈轉(zhuǎn)移，反之表明實際資源從國外向國內(nèi)凈轉(zhuǎn)移。

（3）綜合差額：考察的是除儲備資產(chǎn)以外所有項目的狀況。

該差額反映了一國國際收支的綜合情況。

經(jīng)典例題

5、根據(jù)復式記賬法，原則上國際收支平衡的借方和總額和貸方總額（）

a.相等????????

b.大于?????

c.小于???????

d.無關

答案：a

知識點三、國際收支失衡調(diào)節(jié)（熟悉）

國際收支失衡分為逆差和順差兩種，都會對一國經(jīng)濟會產(chǎn)生諸多不良影響，因此有必要采取政策措施加以調(diào)節(jié)，使之恢復均衡。

（一）外匯緩沖政策

（1）外匯緩沖政策：通過外匯儲備的變動或臨時向外借款抵消超額外匯供求以調(diào)節(jié)國際收支。

（2）實踐：

國際收支出現(xiàn)逆差：外匯需求大于外匯供給。貨幣當局減少外匯儲備或臨時向外借款，在外匯市場上拋售外匯，彌補外匯供給缺口；

國際收支出現(xiàn)順差：外匯供給大于外匯需求。貨幣當局在外匯市場上購進外匯，增加外匯儲備，消除超額外匯供給。

（二）貨幣財政政策和財政政策

1、貨幣政策在于調(diào)節(jié)貨幣供應量；三大貨幣政策工具：公開市場業(yè)務、再貼現(xiàn)和法定存款準備金率；財政政策主要通過改變稅收和政府支出調(diào)節(jié)總需求。

2、實踐：

（1）國際收支出現(xiàn)逆差：國際收支中支出大于收入，需要減少總支出。采取緊縮的貨幣財政政策；

（2）國際收支出現(xiàn)順差：國際收支中收入大于支出，需要增加總支出。采取擴張的貨幣財政政策。

（三）匯率政策

1、國際收支逆差：國際收支中支出大于收入，需要增加收入，本幣貶值；

2、國際收支順差：國際收支中收入大于支出，需要減少收入，本幣升值。

（四）直接管制措施：直接管制措施是指政府直接干預國際經(jīng)濟交易的政策措施，包括貿(mào)易管制和外匯管制。

經(jīng)典例題

6、國際收支大體上能反映外匯市場的供求狀況，國際收支出現(xiàn)逆差（）

a.外匯升值????????

b.本幣升值

c.本幣貶值????????

d.外匯貶值????

e.外匯需求大于供給

答案：ace