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第 一 章　財務管理概論

【考點一】財務管理目標
財務管理目標：

目標	理由	不足
1.利潤最大化	（1）利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財富，利潤越多企業(yè)財富增加越多；（2）很容易獲得數據。	（1）絕對數指標，沒有考慮投入與產出的比較； （2）沒有考慮資金時間價值因素；（3）沒有考慮風險因素； （4）可能造成經營行為的短期化。
2.每股收益最大化	把利潤和股東投入的股本聯系起來。	（1）沒有考慮時間價值因素； （2）沒有考慮風險因素； （3）可能造成經營行為的短期化。
3.股東財富最大化或企業(yè)價值最大化 （本書觀點）	（1）考慮資金時間因素； （2）考慮風險因素； （3）避免經營行為短期化；（4）反映所有者、債權人、管理者及國家等各方面的要求。	計量比較困難。
4.每股市價最大化	企業(yè)價值最大化的另一種表現。	（1）股價影響因素很多； （2）非上市企業(yè)無法獲得該指標的數據。

 

【例題·單選題】

下列各項企業(yè)財務管理目標中，能夠同時考慮資金的時間價值和風險因素的是（?。?。

a.產值最大化        b.利潤最大化

c.每股收益最大化    d.企業(yè)價值最大化
【答案】d
【解析】企業(yè)價值最大化同時考慮資金的時間價值與風險因素。

 

【考點二】財務管理環(huán)境

對財務活動有重要影響的環(huán)境因素：法律環(huán)境、經濟環(huán)境和金融環(huán)境。

其中：金融市場環(huán)境

利率＝純利率＋通貨膨脹補償率＋風險補償率
　?。郊兝剩ㄘ浥蛎浹a償率＋違約風險補償率＋流動性風險補償率＋期限風險補償率
（1）純利率

沒有風險、沒有通貨膨脹的均衡點的利率,它只是受貨幣供求關系、平均利潤率和國家調節(jié)的影響。

（2）通貨膨脹預期補償率

通貨膨脹造成貨幣購買力下降而對投資者的補償。

（3）違約風險補償率

借款人無法按時支付利息或償還本金而對投資者的補償。

（4）流動性風險補償率

資產不能迅速轉化為現金，變現力弱而對投資者的補償。

（5）期限風險補償率

一定時間內利率變動幅度大，期限風險大而對投資者的補償。

 

【例題·多選題】

影響上市公司發(fā)行的可上市流通的公司債券票面利率水平的因素有(    )。（2010年）

    a．基本獲利率            b．流動性風險補償率

    c．通貨膨脹預期補償率    d．違約風險補償率

    e．期限風險補償率

【答案】bcde

    【解析】本題考核第1章“財務管理的金融市場環(huán)境”知識點。該票面利率是與市場經濟條件下的名義利率有關的，名義利率：純利率+通貨膨脹預期補償率+違約風險補償率+流動性風險補償率+期限風險補償率。選項a，基本獲利率=息稅前利潤／總資產平均余額，與票面利率的確定無關。

【考點三】復利終值和復利現值

項目	基本公式
終值f	f=p ×（1+r）n 其中（1+r）n稱為復利終值系數，記為fv r，n
現值p	p=f/（1+r）n 其中1/（1+r）n稱為復利現值系數，記為pvr，n

（1）復利終值和復利現值互為逆運算。

 

【例題·單選題】

某企業(yè)于年初存入銀行10000元，假定年利息率為12%，每年復利兩次.已知（f/p，6%，5）=1.3382，（f/p，6%，10）= 1.7908，（f/p，12%，5）=1.7623，（f/p，12%，10）=3.1058，則第5年末的本利和為（?。┰?。
a. 13382                              b. 17623
c. 17908                              d. 31058
【答案】c
【解析】第5年末的本利和＝10000×（f/p,6%,10）＝17908（元）。

 

【考點四】年金終值和年金現值

年金種類----普通年金、預付年金、遞延年金、永續(xù)年金等。

1．普通年金

（2）預付年金現值計算　　

（3）遞延年金

遞延年金----如果在所分析的期間中，前m 期沒有年金收付，從第m +1期（即n期）開始形成普通年金，這種情況下的系列款項稱為遞延年金。

兩步折現
遞延年金的現值＝年金a×年金現值系數×復利現值系數

第一步：在遞延期期末，將未來的年金看作普通年金，折合成遞延期期末的價值。
第二步：將第一步的結果進一步按復利求現值，折合成第一期期初的現值。

② 另一種計算方法
  遞延年金現值=a×[(p/a，i，m+n)－(p/a，i，m)]。

【例題·單選題】

甲企業(yè)擬對外投資一項目，項目開始時一次性總投資500萬元，建設期為2年，使用期為6年。若企業(yè)要求的年投資報酬率為8%，則該企業(yè)均從該項目獲得的收益為（）萬元。（已知年利率為8%時，8年的年金現值系數為5.7644，2年的年金現值系數為1.7833）

a．83.33             b.87.01    c．126.16            d.280.38

【答案】c

【解析】本題屬于根據現值求年金的問題.

 

【考點五】投資必要報酬率　　

投資必要報酬率=無風險報酬率+風險報酬率

【例題·單選題】

乙公司投資一個新項目，經測算其標準離差率為45％，如果該公司以前投資相似項目的投資報酬率為15％，標準離差率為40％，無風險報酬率為5％并一直保持不變，則該公司投資這一新項目的預計投資報酬率為(    )％。

 a．6．32    b．15．00    c．16．25    d．20．00

【答案】c

【解析】風險報酬系數=(15％一5％)／40％=0．25

  投資報酬率=5％+0．25×45％=16．25％

本章考點歸納：

【考點一】財務管理目標
【考點二】財務管理環(huán)境

【考點三】復利終值和復利現值

【考點四】年金終值和年金現值

【考點五】投資必要報酬率