三、計(jì)算分析題

1、甲公司是一家新型建筑材料生產(chǎn)企業(yè),為做好2017年財(cái)務(wù)計(jì)劃,擬進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析和預(yù)測(cè)。相關(guān)資料如下

(1)甲公司2016年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

單位:萬(wàn)

(2)公司沒有優(yōu)先股且沒有外部股權(quán)融資計(jì)劃,股東權(quán)益變動(dòng)均來(lái)自留存收益。公司采用固定股利支付率政策,股利支付率60%。

(3)銷售部門預(yù)測(cè)2017年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率10%

(4)甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%。

要求：

(1)假設(shè)2017年甲公司除長(zhǎng)期借款外所有資產(chǎn)和負(fù)債與營(yíng)業(yè)收入保持2016年的百分比關(guān)系,所有成本費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的占比關(guān)系維持2016年水平,用銷售百分比法初步測(cè)算公司2017年融資總需求和外部融資需求。

(2)假設(shè)2017年甲公司除貨幣資金、長(zhǎng)期借款外所有資產(chǎn)和負(fù)債與營(yíng)業(yè)收入保持2016年的百分比關(guān)系,除財(cái)務(wù)費(fèi)用和所得稅費(fèi)用外所有成本費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的占比關(guān)系維持2016年水平,2017年新增財(cái)務(wù)費(fèi)用按新增長(zhǎng)期借款期初借入計(jì)算,所得稅費(fèi)用按當(dāng)年利潤(rùn)總額計(jì)算。為滿足資金需求,甲公司根據(jù)要求(1)的初步測(cè)算結(jié)果,以百萬(wàn)元為單位向銀行申請(qǐng)貨款,貨款利率8%,貸款金額超出融資需求的部分計(jì)入貨幣資金。預(yù)測(cè)公司2017年末資產(chǎn)負(fù)債表和2017年度利潤(rùn)表(結(jié)果填入下方表格中,不用列出計(jì)算過(guò)程)

單位:萬(wàn)元

【參考答案】

(1)900(萬(wàn)元)和174(萬(wàn)元)

單位:萬(wàn)元

2.甲企業(yè)使用同種原料生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品A和B,采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本。產(chǎn)品生產(chǎn)分為兩個(gè)步驟,第一步驟對(duì)原料進(jìn)行預(yù)處理后,直接轉(zhuǎn)移到第二步驟迸行深加工,生產(chǎn)出A、B兩種產(chǎn)品,原料只在第一步驟生產(chǎn)開工時(shí)一次性投放,兩個(gè)步驟的直接人工和制造費(fèi)用隨加工進(jìn)度陸續(xù)發(fā)生第一步驟和第二步驟均采用約當(dāng)產(chǎn)量法在產(chǎn)成品和在產(chǎn)品之間分配成本,月末留存在本步驟的實(shí)物在產(chǎn)品的完工程度分別為60%和50%。聯(lián)產(chǎn)品成本按照可變現(xiàn)凈直法進(jìn)行分配,其中:A產(chǎn)品可直接出售,售價(jià)為8.58元/千克;B產(chǎn)品需繼續(xù)加工,加工成本為0.336元/千克,售價(jià)為7.2元/千克。A、B兩種產(chǎn)品的產(chǎn)量比例為6:5。

2017年9月相關(guān)成本核算資料如下：

(2) 月初在產(chǎn)品成本(單位:元)

(3) 本月發(fā)生成本(單位:元)

要求

(1) 編制各步驟產(chǎn)品成本計(jì)算單以及產(chǎn)品成本匯總計(jì)算單(結(jié)果填入下方表格中,不用列出計(jì)算過(guò)程)

第一步驟成本計(jì)算單

2017年9月

單位：元

第二步驟成本計(jì)算單

2017年9月

單位：元

產(chǎn)品成本匯總計(jì)算單

2017年9月

單位：元

(2) 計(jì)算A、B產(chǎn)品的單位成本。

【參考答案】

第一步驟成本計(jì)算單

單位：元

第二步驟成本計(jì)算單

2017年9月

單位：元

產(chǎn)品成本匯總計(jì)算單

2017年9月

單位：元

(2)A、B兩種產(chǎn)品的產(chǎn)量比例為6:5,所以A產(chǎn)品產(chǎn)量48000(千克),B產(chǎn)品產(chǎn)量40000(千克)

A產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值411840(元)

B產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值274560(元)

A產(chǎn)品應(yīng)分配的成本343200(元)

A產(chǎn)品單位成本7.15(元/千克)

B產(chǎn)品應(yīng)分配的成本228800(元)

B產(chǎn)品單位成本572(元/千克)

3.甲公司是一家制造企業(yè)，產(chǎn)品市場(chǎng)需求處于上升階段，為增加產(chǎn)能，公司擬于2018年初添置一臺(tái)設(shè)備。

有兩種方案可供選擇

方案一:自行購(gòu)置。預(yù)計(jì)設(shè)備購(gòu)置成本1600萬(wàn)元,按稅法規(guī)定,該設(shè)備按直線法計(jì)提折舊,折舊年限5年,凈殘值率6%,預(yù)計(jì)該設(shè)備使用4年,每年年末支付維護(hù)費(fèi)用16萬(wàn)元,4年后變現(xiàn)價(jià)值400萬(wàn)元。

方案二:租賃。甲公司租用設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn),租賃期4年,設(shè)備的維護(hù)費(fèi)用由提供租賃服務(wù)的公司承擔(dān),租賃期內(nèi)不得撤租,租賃期滿時(shí)設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓,租賃費(fèi)總計(jì)1480萬(wàn)元分4年償付,每年年初支付370萬(wàn)元。

甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%,稅前有擔(dān)保的借款利率為8%

要求

(1)計(jì)算方案一的初始投資額、每年折舊抵稅額、每年維護(hù)費(fèi)用稅后凈額、4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額,并計(jì)算考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的平均年成本。

(2)判斷租賃性質(zhì),計(jì)算方案二的考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的平均年成本

(3)比較方案一和方案二的平均年成本,判斷甲公司應(yīng)選擇方案一還是方案二

【答案】

(1)①初始投資額=1600(萬(wàn)元)

②每年折舊304(萬(wàn)元)

每年折舊抵稅額76(萬(wàn)元)

③每年維護(hù)費(fèi)用稅后凈額12(萬(wàn)元)

④4年后賬面價(jià)值384(萬(wàn)元)

4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額369(萬(wàn)元)

⑤稅后有擔(dān)保的借款利率6%

現(xiàn)金流出總現(xiàn)值1064.56(萬(wàn)元)

平均年成本307.22(萬(wàn)元)

(2)租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限=4/5=80%,大于75%,所以屬于融資租賃。

每年折舊2812(萬(wàn)元)

每年折舊抵稅額70.3(萬(wàn)元)

4年后賬面價(jià)值3552(萬(wàn)元)

4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額88.8(萬(wàn)元)

現(xiàn)金流出總現(xiàn)值104508(萬(wàn)元)

平均年成本301.60(萬(wàn)元)

(3)方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本,所以甲公司應(yīng)選

4、甲公司是一家上市公司,主營(yíng)保健品生產(chǎn)和銷售。2017年7月1日,為對(duì)公司業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià),需估算其資本成本。相關(guān)資料如下：

(1)甲公司目前長(zhǎng)期資本中有長(zhǎng)期債券1萬(wàn)份,普通股600萬(wàn)股,沒有其他長(zhǎng)期債務(wù)和優(yōu)先股。長(zhǎng)期債券發(fā)行于2016年7月1日,期限5年,票面價(jià)值1000元,票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前長(zhǎng)期債券每份市價(jià)935.33元,普通股每股市價(jià)10元

(2)目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率6%,股票市場(chǎng)平均收益率11%,甲公司普通股貝塔系數(shù)1.4

(3)甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%

要求

(1)計(jì)算甲公司長(zhǎng)期債券稅前資本成本

(2)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司普通股資本成本。

(3)以公司目前的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)重,計(jì)算甲公司加權(quán)平均資本成本

(4)在計(jì)算公司加權(quán)平均資本成本時(shí),有哪幾種權(quán)重計(jì)算方法?簡(jiǎn)要說(shuō)明各種權(quán)重計(jì)算方法并比較優(yōu)缺點(diǎn)。

【答案】

(1)假設(shè)計(jì)息期債務(wù)資本成本為rd

1000×8%/2×(P/A,rd,8)+100×(P/F,rd,8)=935.33

當(dāng)rd=5%,1000×8%/2×(P/A,5%,8)+1000×(P/F,5%,8)=40×6.4632+1000×0.6768=935.33

所以:rd=5%

長(zhǎng)期債券稅前資本成本10.25%

(2)普通股資本成本13%

(3)加權(quán)平均資本成本12.28%

(4)計(jì)算公司的加權(quán)平均資本,有三種權(quán)重依據(jù)可供選擇,即賬面價(jià)值權(quán)重、實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重

①賬面價(jià)值權(quán)重:是指根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的會(huì)計(jì)價(jià)值來(lái)衡量每種資本的比例。資產(chǎn)負(fù)債表提供了負(fù)債和權(quán)益的金額,計(jì)算時(shí)很方便。但是,賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu),不一定符合未來(lái)的狀態(tài);賬面價(jià)值會(huì)歪曲資本成本,因?yàn)橘~面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值有極大的差異。

②實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重:是根據(jù)當(dāng)前負(fù)債和權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值比例衡量毎種資本的比例。由于市場(chǎng)價(jià)值不斷變動(dòng),負(fù)債和權(quán)益的比例也隨之變動(dòng),計(jì)算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是經(jīng)常變化的。

③目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重:是根據(jù)按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量毎種資本要素的比例。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),代表未來(lái)將如何籌資的最佳估計(jì)。如果公司向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)發(fā)展,目

標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重更為合適。這種權(quán)重可以選用平均市場(chǎng)價(jià)格,回避證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便;可以適用于公司評(píng)價(jià)未來(lái)的資本結(jié)構(gòu),而賬面價(jià)值權(quán)重和實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重僅反映過(guò)去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。

5、甲公司是一家上市公司,目前的長(zhǎng)期投資資金來(lái)源包括:長(zhǎng)期借款7500萬(wàn)元,年利率5%,每年付息一次年后還本;優(yōu)先股30萬(wàn)股,每股面值100元,票面股息利率8%;普通股500萬(wàn)股,每股面值1元。為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,公司現(xiàn)需籌400元有兩種籌資方案可供選擇:方案是平價(jià)發(fā)行長(zhǎng)期債券,債券面值100元,期限10年票面利率6%,每年付息一次;方案二是按當(dāng)前每股市價(jià)16元增發(fā)普通股,假設(shè)不考慮發(fā)行費(fèi)用。目前公司

年銷售收入1億元,變動(dòng)成本率為60%,除財(cái)務(wù)費(fèi)用外的固定成本2000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)擴(kuò)大規(guī)模后,每年新增銷售收入3000萬(wàn)元,變動(dòng)成本率不變,除財(cái)務(wù)費(fèi)用外的固定成本新增500萬(wàn)元。公司的所得稅稅率25%。

要求

(1)計(jì)算追加籌資前的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),聯(lián)合杠桿系數(shù)

(2)計(jì)算方案—和方案二的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售收入,并據(jù)此對(duì)方案一和方案二作出選擇

(3)基于要求(2)的結(jié)果,計(jì)算加籌資后的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),聯(lián)合杠桿系數(shù)

【參考答案】

(1)籌資前的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)2

籌資前的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.53

籌資前的聯(lián)合杠桿系數(shù)306

(2)擴(kuò)大規(guī)模后,公司銷售收入為13000萬(wàn)元,大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售收入,應(yīng)該選擇方案一。

(3)籌資后的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)1.93

籌資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.53

籌資后的聯(lián)合杠桿系數(shù)2.95

四、綜合題

甲公司是一家智能機(jī)器人制造企業(yè),目前生產(chǎn)A、B、C三種型號(hào)機(jī)器人,最近幾年該行業(yè)市場(chǎng)需求變化較大,公司正進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的調(diào)整和決策。相關(guān)資料如下

(1)預(yù)計(jì)2018年A型機(jī)器人銷量1500臺(tái),單位售價(jià)24萬(wàn)元,單位變動(dòng)成本14萬(wàn)元;B型機(jī)器人銷量1000臺(tái),單位售價(jià)18萬(wàn)元,單位變動(dòng)成本10萬(wàn)元;C型機(jī)器人銷量2500臺(tái),單位售價(jià)16萬(wàn)元,單位變動(dòng)成本10萬(wàn)元;固定成本總額10200萬(wàn)元

(2) A、B、C三種型號(hào)機(jī)器人都需要通過(guò)同一臺(tái)關(guān)鍵設(shè)備加工,該設(shè)備是公司的關(guān)鍵限制資源,該設(shè)備總的加工能力為5000小時(shí),A、B、c三種型號(hào)機(jī)器人利用該設(shè)設(shè)備進(jìn)行加工的時(shí)間分別為1小時(shí)、2小時(shí)和1小時(shí)。

要求：

(1)為有效利用關(guān)鍵設(shè)備,該公司2018年A、B、C三種型號(hào)機(jī)器人各應(yīng)生產(chǎn)多少臺(tái)?營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總計(jì)多少?

(2)基于要求(1)的結(jié)果,計(jì)算公司2018年的加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率、加權(quán)平均盈虧平衡銷售額及A型機(jī)器人的盈虧平衡銷售額、盈虧平衡銷售量、盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率。

(3)假設(shè)公司根據(jù)市場(chǎng)需求變化,調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),計(jì)劃2019年只生產(chǎn)A型機(jī)器人,預(yù)計(jì)2019年A型機(jī)器人銷量達(dá)到5000臺(tái),單位變動(dòng)成本保持不變,固定成本增加到11200萬(wàn)元,若想達(dá)到要求(1)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn),2019年公司A型機(jī)器人可接受的最低銷售單價(jià)是多少?

(4)基于要求(3)的單位售價(jià)、單位變動(dòng)成本、固定成本和銷量,分別計(jì)算在這些參數(shù)增長(zhǎng)10%時(shí)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)各參數(shù)的敏感系數(shù),然后按營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)這些參數(shù)的敏感程度進(jìn)行排序,并指出對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)而言哪些參數(shù)是敏感因素。

【參考答案】

(1)生產(chǎn)A型機(jī)器人1500臺(tái),C型機(jī)器人2500臺(tái),B型機(jī)器人500臺(tái)

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總計(jì)23800(萬(wàn)元)

(2)加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率40%

加權(quán)平均盈虧平衡銷售額25500(萬(wàn)元)

A型機(jī)器人的盈虧平衡銷售額10800(萬(wàn)元)

A型機(jī)器人的盈虧平衡銷售量450(臺(tái))

A型機(jī)器人的盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率30%

(3)假設(shè)可接受的最低銷售單價(jià)是P,則(P-14)×5000-11200=23800

解得:P=21(萬(wàn)元)

(4)①單價(jià)增長(zhǎng)10%

變化后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)34300(萬(wàn)元)

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)百分比44.12%

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)4.41

單位變動(dòng)成本增長(zhǎng)10%

變化后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)16800(萬(wàn)元)

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)百分比-29.41%

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)-2.94

銷量增長(zhǎng)10%:

變化后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)27300(萬(wàn)元)

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)百分比14.71%

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)銷量的敏感系數(shù)1.47

固定成本增長(zhǎng)10%

變化后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)22680(萬(wàn)元)

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)百分比-4.71%

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)固定成本的敏感系數(shù)-0.47

②敏感程度由大到小的順序是:單價(jià)、單位變動(dòng)成本、銷量、固定成本

③敏感系數(shù)的絕對(duì)值大于1的因素屬于敏感因素,所以單價(jià)、單位變動(dòng)成本、銷量屬于敏感因素

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