四、綜合題

甲公司是一家制造業(yè)上市公司，生產(chǎn) A、B、C 三種產(chǎn)品，最近幾年，市場(chǎng)需求旺盛，公司正在考慮通過(guò)籌資擴(kuò)大產(chǎn)能。2018 年，公司長(zhǎng)期債務(wù) 10000 萬(wàn)元，年利率 6%，流通在外普通股 1000 萬(wàn)股，每股面值 1 元，無(wú)優(yōu)先股。

資料一：A、B、C 三種產(chǎn)品都需要通過(guò)一臺(tái)關(guān)鍵設(shè)備加工，該設(shè)備是公司的關(guān)鍵限制資源。

年加工能力 2500 小時(shí)。假設(shè) A、B、C 三種產(chǎn)品當(dāng)年生產(chǎn)當(dāng)年銷售。年初年末無(wú)存貨，預(yù)計(jì)2019 年 A、B、C 三種產(chǎn)品的市場(chǎng)正常銷量及相關(guān)資料如下：

資料二：為滿足市場(chǎng)需求，公司 2019 年初擬新增一臺(tái)與關(guān)鍵限制資源相同的設(shè)備，需要籌集 10000 萬(wàn)元。該設(shè)備新增年固定成本 600 萬(wàn)元，原固定成本總額 1000 萬(wàn)元照常發(fā)生，現(xiàn)有兩種籌資方案可供選擇。

方案 1：平價(jià)發(fā)行優(yōu)先股籌資 6000 萬(wàn)元，面值 100 元，票面股息率 10%，按每份市價(jià) 1250元發(fā)行債券籌資 4000 萬(wàn)元，期限 10 年，面值 1000 元，票面利率 9%。

方案 2：平價(jià)發(fā)行優(yōu)先股籌資 6000 萬(wàn)元，面值 100 元，票面股息率 10%，按每份市價(jià) 10 元發(fā)行普通股籌資 4000 萬(wàn)元。

資料三：新增關(guān)鍵設(shè)備到位后，假設(shè) A 產(chǎn)品尚有市場(chǎng)空間，其他條件不變，如果剩余產(chǎn)能不能轉(zhuǎn)移，公司擬花費(fèi) 200 萬(wàn)元進(jìn)行廣告宣傳，通過(guò)擴(kuò)大 A 產(chǎn)品的銷量實(shí)現(xiàn)剩余產(chǎn)能的充分利用。

公司的企業(yè)所得稅稅率為 25%。

要求：

(1)根據(jù)資料一，為有效利用現(xiàn)有的一臺(tái)關(guān)鍵設(shè)備，計(jì)算公司 A、B、C 三種產(chǎn)品的生產(chǎn)安排優(yōu)先順序和產(chǎn)量，在該生產(chǎn)安排下，公司的經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿各是多少?

(2)根據(jù)資料二，采用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法，計(jì)算兩個(gè)方案每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，并判斷公司應(yīng)選擇哪一個(gè)籌資方案。在該籌資方案下，公司的經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、每股收益各是多少?

(3)結(jié)合要求(1)、(2)的結(jié)果，需要說(shuō)明經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿發(fā)生變化的主要原因。

(4)根據(jù)資料三，計(jì)算并判斷公司是否應(yīng)利用該剩余產(chǎn)能。

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