案例分析題四(本題10分)

M公司為一家中央國有企業(yè)，擁有兩家業(yè)務(wù)范圍相同的控股子公司A、B，控股比例分別為52%和75%。在M公司管控系統(tǒng)中，A、B兩家子公司均作為M公司的利潤中心。A、B兩家公司2009年經(jīng)審計(jì)后的基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下(金額單位為萬元)：

公司

相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 子公司A 子公司B

1.無息債務(wù)(平均) 300 100

2.有息債務(wù)(平均，年利率為6%) 700 200

3.所有者權(quán)益(平均) 500 700

4.總資產(chǎn)(平均) 1500 1000

5.息稅前利潤 150 100

適用所得稅稅率 25%

平均資本成本率 5.5%

2010年初，M公司董事會在對這兩家公司進(jìn)行業(yè)績評價(jià)與分析比較時(shí)，出現(xiàn)了較大的意見分歧。以董事長為首的部分董事認(rèn)為，作為股東應(yīng)主要關(guān)注凈資產(chǎn)回報(bào)情況，而A公司凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于B公司，因此A公司的業(yè)績好于B公司。以總經(jīng)理為代表的部分董事認(rèn)為，A、B兩公司都屬于總部的控股子公司且為利潤中心，應(yīng)當(dāng)主要考慮總資產(chǎn)回報(bào)情況，從比較兩家公司總資產(chǎn)報(bào)酬率(稅后)結(jié)果分析，B公司業(yè)績好于A公司。

假定不考慮所得稅納稅調(diào)整事項(xiàng)和其他有關(guān)因素。

要求：

1.根據(jù)上述資料，分別計(jì)算A、B兩家公司2009年凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率(稅后)(要求列出計(jì)算過程)。

2.根據(jù)上述資料，分別計(jì)算A、B兩家公司的經(jīng)濟(jì)增加值，并據(jù)此對A、B兩家公司做出業(yè)績比較評價(jià)(要求列出計(jì)算過程)。

3.簡要說明采用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績評價(jià)的優(yōu)點(diǎn)和不足。

（責(zé)任編輯：vstara）

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