五、自營證券投資、私募股權(quán)和風(fēng)險投資

(一)自營證券投資

投資銀行從事證券自營業(yè)務(wù)是以自有資金和合法籌集的資金，用自己名義開設(shè)的證券賬

戶，限于買賣依法公開發(fā)行的或者證券監(jiān)督管理機構(gòu)認可的證券，以賺取證券買賣差價為公司

自身獲利的證券交易行為。

2011年4月，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于證券公司證券自營業(yè)務(wù)投資范圍及有關(guān)事項的規(guī)定》，按此規(guī)定，我國證券公司從事證券自營業(yè)務(wù)，可以買賣的證券范圍是：

(1)已經(jīng)和依法可以在境內(nèi)證券交易所上市交易的證券，包括股票、債券、權(quán)證和證券投資基金等。

(2)已經(jīng)在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓的證券。

(3)已經(jīng)和依法可以在境內(nèi)銀行間市場交易的證券。主要包括政府債券、國際開發(fā)機構(gòu)人民幣債券、央行票據(jù)、金融債券、短期融資券、公司債券中期票據(jù)和企業(yè)證券。

(4)經(jīng)國家金融監(jiān)管部門或者其授權(quán)機構(gòu)依法批準或備案發(fā)行并在境內(nèi)金融機構(gòu)柜臺交易的證券，主要包括開放式基金、證券公司理財產(chǎn)品等。

證券公司可以設(shè)立子公司進行上述品種以外的金融產(chǎn)品等投資。注冊資本金不低于1億人民幣，凈資本不低于5000萬元人民幣，并經(jīng)中國證監(jiān)會批準經(jīng)營證券白營的證券公司才能從事證券自營業(yè)務(wù)。

(二)私募股權(quán)和風(fēng)險投資

私募股權(quán)投資是指通過非公開形式募集資金，主要對非上市企業(yè)但不限于非上市企業(yè)的股權(quán)投資，涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業(yè)所進行的投資，以及上市后的私募投資(如Pri—vate Investmentin Public Equity，簡稱PIPE)等。私募股權(quán)投資在交易實施中考慮了通過上市、并購、管理層回購和清算等方式退出獲利機制。風(fēng)險投資與私募股權(quán)投資機制相同，只是它特指對企業(yè)發(fā)展初創(chuàng)期或者企業(yè)類型主要是高技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域的蘊藏著較大風(fēng)險的股權(quán)投資。

近年來，私募股權(quán)和風(fēng)險投資已成為全球各大投資銀行的重要業(yè)務(wù)之一。私募股權(quán)和風(fēng)險投資主要以成立私募股權(quán)和風(fēng)險投資基金為載體進行投資，但也可以采取不成立基金直接投資方式。2011年7月，中國證監(jiān)會發(fā)布了《證券公司直接投資業(yè)務(wù)監(jiān)管指引》，表明我國證券公司可以以直接投資方式從事私募股權(quán)和風(fēng)險投資。該文件規(guī)定證券公司開展直接投資業(yè)務(wù)應(yīng)當設(shè)立子公司(以下稱直投子公司)，由直投子公司開展業(yè)務(wù)。直投子公司從事的與私募股權(quán)和風(fēng)險投資相關(guān)的投資業(yè)務(wù)有：①使用自有資金對境內(nèi)企業(yè)進行股權(quán)投資;②為客戶提供股權(quán)投資的財務(wù)顧問服務(wù);③設(shè)立直投基金，籌集并管理客戶資金進行股權(quán)投資。六、資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是投資銀行作為資產(chǎn)管理人，接受客戶委托，按照資產(chǎn)管理合同約定的方式、條件、要求和限制，對客戶資產(chǎn)進行證券相關(guān)投資運作，為客戶提供證券投資管理服務(wù)的行為。投資銀行以收取投資管理服務(wù)費獲取收益。我國證券公司的該項業(yè)務(wù)剛起步，業(yè)務(wù)類型單一，貢獻收入比例也很低。

中國證監(jiān)會在2013年6月發(fā)布了新修訂的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》，規(guī)定證券公司可以從事的客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有：①為單一客戶辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù);②為多個客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù);③為客戶辦理特定目的的專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

取得客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的證券公司可以辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù);辦理專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，還須按照相關(guān)規(guī)定，向中國證監(jiān)會提出逐項申請。

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（責(zé)任編輯：xy）

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