靜態(tài)投資回收期的特點

優(yōu)點：

(1)能夠直觀地反映原始投資的返本期限;

(2)便于理解，計算簡單;

(3)可以直觀地利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。

缺點：

(1)沒有考慮資金時間價值因素;

(2)不能正確反映投資方式的不同對項目的影響;

(3)不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。

靜態(tài)投資回收期≤基準投資回收期→具有財務可行性

(二)總投資收益率

總投資收益率，又稱投資報酬率(記作ROI),是指達產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運營期年均息稅前利潤占項目總投資的百分比。

第一，沒有考慮資金時間價值因素;

第二，不能正確反映建設期長短、投資方式的不同和回收額的有無等條件對項目的影響;

第三，分子、分母計算口徑的可比性較差;

第四，該指標的計算無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。

投資收益率≥基準投資收益率，項目可行。

四、動態(tài)評價指標//凈現(xiàn)值(NPV)、凈現(xiàn)值率(NPVR)、內部收益率(IRR)

(一)凈現(xiàn)值

1.含義

凈現(xiàn)值是指在項目計算期內，按基準收益率或設定折現(xiàn)率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。

2.計算原理

凈現(xiàn)值=各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計

或:=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計-原始投資額現(xiàn)值

3.計算方法

這里的特殊方法雖寫了四種，但原理是一樣的，初學者如對資金時間價值的計算不是很清楚，可以聽聽09年資金時間價值這一章

1)一般方法(運營期各年凈現(xiàn)金流量不相等)

2)凈現(xiàn)值指標計算的特殊方法

本法是指在特殊條件下，當項目投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金時，可以利用計算年金現(xiàn)值或遞延年金現(xiàn)值的技巧直接計算出項目凈現(xiàn)值的方法，又稱簡化方法。

當項目的全部原始投資均于建設期投入，運營期不再追加投資，投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金的形式時，就可視情況不同分別按不同的簡化公式計算凈現(xiàn)值指標。

特殊方法一：

當建設期為零，投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金形式時：

特殊方法二：

當建設期為零，運營期第1～n每年不含回收額的凈現(xiàn)金流量相等，但終結點第n年有回收額Rn(如殘值)時，可按兩種方法求凈現(xiàn)值。

特殊方法三：

當建設期不為零，全部投資在建設起點一次投入，運營期每年凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式時：

特殊方法四：

當建設期不為零，全部投資在建設起點分次投入，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式時：

3)凈現(xiàn)值指標計算的插入函數(shù)法

本法是指在EXCEL環(huán)境下，通過插入財務函數(shù)“NPV”，并根據(jù)計算機系統(tǒng)的提示正確地輸入己知的基準折現(xiàn)率和電子表格中的凈現(xiàn)金流量，來直接求得凈現(xiàn)值指標的方法。

本法的應用程序如下：

①將已知的各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)值輸入EXCEL電子表格的任意一行

②在該電子表格的另外一個單元格中插入財務函數(shù)NPV，并根據(jù)該函數(shù)的提示輸入折現(xiàn)率和凈現(xiàn)金流量的參數(shù)，并將該函數(shù)的表達式修改為：

③回車，NPV函數(shù)所在單元格顯示的數(shù)值即為所求的凈現(xiàn)值。

凈現(xiàn)值指標的優(yōu)缺點：

優(yōu)點：一是考慮了資金時間價值;二是考慮了項目計算期內的全部凈現(xiàn)金流量信息和投資風險。

缺點：無法從動態(tài)角度直接反映投資項目的實際收益率水平;計算比較繁瑣。

凈現(xiàn)值等于按照行業(yè)基準收益率或設定折現(xiàn)率計算的項目投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值減去原始投資的現(xiàn)值，實際上就是現(xiàn)金流入的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出的現(xiàn)值。如果計算之后，項目凈現(xiàn)值等于0，那么，該項目的實際收益率(內部收益率)為多少?

內部收益率，是能使項目的凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率。

NPV≥0，項目具有財務可行性

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（責任編輯：xll）

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