參考答案及解析

三、判斷題

1.×

【解析】轉(zhuǎn)換比率是指每-份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。所以，本題中，每張債券可以轉(zhuǎn)換為20股。在債券面值和轉(zhuǎn)換價格確定的前提下，轉(zhuǎn)換比率為債券面值與轉(zhuǎn)換價格之商，因此，本題中轉(zhuǎn)換價格為50元/股。

2.×

【解析】計(jì)算邊際資本成本的權(quán)數(shù)應(yīng)為目標(biāo)價值權(quán)數(shù)。

3.√

【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期單位邊際貢獻(xiàn)X基期銷售量/(基期單位邊際貢獻(xiàn)×基期銷售量-基期固定性經(jīng)營成本)，息稅前利潤大于零，也就是分母大于零，在固定性經(jīng)營成本不為零和業(yè)務(wù)量不是無窮大的情況下，可以看出經(jīng)營杠桿系數(shù)的分子肯定大于分母，也就是說經(jīng)營杠桿系數(shù)肯定大于1，又因?yàn)榻?jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/銷售量變動率，所以息稅前利潤變動率大于銷售量變動率。

4.√

【解析】平均資本成本比較法，是通過計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。

5.√

【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)-基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤=M0/(M0-F0)，由此可見在其他因素不變的情況下，固定性經(jīng)營成本越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)也會越小，由于經(jīng)營杠桿系數(shù)越小表明息稅前利潤變動越不劇烈，因此，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險也越小。

6.√

【解析】在不存在優(yōu)先股的情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息)=(基期稅前利潤+利息費(fèi)用)/基期稅前利潤，由此可知，在稅前利潤大于0時，只要存在利息費(fèi)用，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就會大于1。

7.×

【解析】當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)等于1時，企業(yè)的固定性經(jīng)營成本為零，此時企業(yè)沒有經(jīng)營杠桿效應(yīng)，但并不意味著企業(yè)沒有經(jīng)營風(fēng)險。因?yàn)橐鸾?jīng)營風(fēng)險的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報(bào)酬率不確定的根源，它只是放大了經(jīng)營風(fēng)險。

8.√

【解析】影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素必然影響息稅前利潤，所以，必然影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，但是利息會影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)而不會影響經(jīng)營杠桿系數(shù)。

9.×

【解析】可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格往往高于當(dāng)時本公司的股票價格。如果這些債券將來都轉(zhuǎn)換成了股權(quán)，這相當(dāng)于在債券發(fā)行之際，就以高于當(dāng)時股票市價的價格新發(fā)行了股票，以較少的股份代價籌集了更多的股權(quán)資金。因此可轉(zhuǎn)換債券的籌資效率高。即本題的說法不正確。

10.×

【解析】企業(yè)初創(chuàng)階段，經(jīng)營風(fēng)險高，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)控制負(fù)債比例。

11.×

【解析】所謂每股收益無差別點(diǎn)，是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平。

12.×

【解析】資本成本，是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用兩部分。

13.×

【解析】當(dāng)公司的股票價格在-段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某-幅度時，債券持有人可按事先約定的價格將所持債券賣回給發(fā)行公司。

14.×

【解析】認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是-種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實(shí)現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能。但認(rèn)股權(quán)證本身是-種認(rèn)購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。

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（責(zé)任編輯：黑天鵝）

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