答案與解析

一、單項(xiàng)選擇題(本題共60個(gè)小題，每題0．5分，共30分。在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請將正確選項(xiàng)的代碼填人括號內(nèi))

1．【答案】D

【解析】芝加哥期貨交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價(jià)值10％的保證金，作為履約保證。

2．【答案】D

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【解析】1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)設(shè)立了國際貨幣市場分部(IMM)，首次推出包括英鎊、加拿大元、西德馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約。1975年10月，芝加哥期貨交易所上市國民抵押協(xié)會債券(GNMA)期貨合約，從而成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所。

3．【答案】B

【解析】現(xiàn)貨交易中，商流與物流在時(shí)空上基本是統(tǒng)一的，其不受時(shí)空限制，交易靈活方便。期貨交易的目的一般不是為了獲得實(shí)物商品

4．【答案】D

【解析】燃料油為上海期貨交易所上市品種。

5．【答案】C

【解析12000年12月29日，中國期貨業(yè)協(xié)會經(jīng)過多年醞釀終于宣告成立，結(jié)束了期貨市場沒有自己的自律組織的歷史，同時(shí)也標(biāo)志著我國期貨市場三級監(jiān)管體系的形成。

6．【答案】A

【解析】套期保值交易中，無論價(jià)格怎樣變動，都能取得一個(gè)市場虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場盈利的結(jié)果。最終，虧損額與盈利額大致相等。

7．【答案】C

【解析】投機(jī)者雖然在主觀上是出于獲取投機(jī)利潤的目的而參與期貨交易，但在客觀上，卻為套期保值的實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造了條件，在為了獲取投機(jī)利潤的同時(shí)也承擔(dān)了相應(yīng)的價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)，是期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。

8．【答案】C

【解析】現(xiàn)貨市場、批發(fā)市場和零售市場都是市場體系中的普通形式。

9．【答案】A

【解析】通過期貨交易形成的價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性的特點(diǎn)。

10．【答案】C

【解析】《期貨交易管理?xiàng)l例》第八條規(guī)定，期貨交易所會員應(yīng)當(dāng)是在中華人民共和國境內(nèi)登記注冊的企業(yè)法人或者其他經(jīng)濟(jì)組織。

11．【答案】D

【解析】我國的鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所3家期貨交易所實(shí)行會員制，中國金融期貨交易所是以股份有限公司形式成立的。

12．【答案】A

【解析】A項(xiàng)應(yīng)為董事、監(jiān)事、高級管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有期貨從業(yè)資格。

13．【答案】B

【解析】根據(jù)參與期貨交易的動機(jī)不同，期貨交易者可分為套期保值者和投機(jī)者。套期保值者主要目的是轉(zhuǎn)移價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)者則是利用價(jià)格波動而投機(jī)獲利。

14．【答案】A

【解析】期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，加之其轉(zhuǎn)讓無須背書，便利了期貨合約的連續(xù)買賣，具有很強(qiáng)的市場流動性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。

15．【答案】C

【解析】早在20世紀(jì)60年代，芝加哥商業(yè)交易所推出了生豬和活牛等活牲畜的期貨合約。

16．【答案】B

【解析】大連商品交易所豆粕期貨合約一手為10噸。因此，每手合約的最小變動值為：1×10=10(元)。

17．【答案】A

【解析】天然橡膠期貨交易主要集中在亞洲地區(qū)，中國、日本、馬來西亞、新加坡等地都有天然橡膠期貨交易。

18．【答案】C

【解析】為了配合我國轉(zhuǎn)基因政策，大連商品交易所對大豆合約進(jìn)行了修改，于2002年3月15日掛牌交易2003年3月、5月和7月"黃大豆1號期貨合約"，合約標(biāo)的物為非轉(zhuǎn)基因黃大豆。

19．【答案】B

【解析】清算所規(guī)定，在會員保證金賬戶金額不足時(shí)，為使保證金金額維持在初始保證金水平，要求會員追加保證金，以避免出現(xiàn)負(fù)債情況。

20．【答案】B

【解析】一般來說，各期貨公司會員為客戶開設(shè)賬戶的程序及所需的文件雖不盡相同，但其基本程序都為：風(fēng)險(xiǎn)揭示→簽署合同→繳納保證金。

21．【答案】C

【解析】16490<16500<16510，撮合成交價(jià)應(yīng)為三者居中的價(jià)格。

22．【答案】B

【解析】當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。當(dāng)日無成交價(jià)格的，以上一交易日的結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。

23．【答案】D

【解析】目前，我國大連商品交易所、鄭州商品交易所和上海期貨交易所的交易品種均為商品期貨，交割方式均采用實(shí)物交割。中國金融期貨交易所的期貨品種采用現(xiàn)金交割方式。

24．【答案】C

【解析】套期保值的效果主要是由基差的變化決定的，從理論上說，如果交易者在進(jìn)行套期保值之初和結(jié)束套期保值之時(shí)，基差沒有發(fā)生變化，結(jié)果必然是交易者在這兩個(gè)市場上盈虧相反且數(shù)量相等，由此實(shí)現(xiàn)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。

25．【答案】C

【解析】擔(dān)心美元貶值，價(jià)格下跌，可以賣出美元期貨；也可以買入美元期貨的賣權(quán)，進(jìn)行套期保值。

26．【答案】A

【解析】基差從負(fù)值變?yōu)檎担钭邚?qiáng)。

27．【答案】D

【解析】正向市場中，期貨價(jià)格大于現(xiàn)貨價(jià)格，賣出套期保值者通過基差的縮小，得到全部的保護(hù)，可能還會有盈余。

28．【答案】D

【解析】套期保值者交易的目的就是為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)者的目的是利用價(jià)格波動而牟利。

29．【答案】B

【解析】反向市場中，做空頭的投機(jī)者應(yīng)該賣出近期月份合約。

30．【答案】D

【解析】上海期貨交易所陰極銅期貨合約的手續(xù)費(fèi)為不高于成交金額的萬分之二。

31．【答案】C

【解析】止損單中的價(jià)格不能太接近于當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格，以免價(jià)格稍有波動就不得不平倉。但也不能離市場價(jià)格太遠(yuǎn)，否則，又易遭受不必要的損失。當(dāng)止損價(jià)格定為7870美元／噸時(shí)，通過該指令，該投機(jī)者的投機(jī)利潤雖有減少，但仍然有70美元／噸左右的利潤。如果價(jià)格繼續(xù)上升，該指令自動失效，投機(jī)者可以進(jìn)一步獲取利潤。

32．【答案】A

【解析】在進(jìn)行套利時(shí)，交易者注意的是合約之間或不同市場之間的相互價(jià)格關(guān)系，而不是絕對價(jià)格水平。

33．【答案】D

【解析】在使用限價(jià)指令進(jìn)行套利時(shí)，需要注明具體的價(jià)差和買人、賣出期貨合約的種類和月份。

34．【答案】A

【解析】如果套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，則套利者將買人其中價(jià)格較高的一"邊"同時(shí)賣出價(jià)格較低的一"邊"，我們稱這種套利為買進(jìn)套利。如果價(jià)差變動方向與套利者的預(yù)期相同，則套利者就會通過同時(shí)將兩條"腿"平倉來獲利。

35．【答案】A

【解析】正向市場中熊市套利，買人遠(yuǎn)期合約同時(shí)賣出近期合約，屬于賣出套利。由于是正向市場，遠(yuǎn)期合約價(jià)格與較近月份合約價(jià)格之間的價(jià)差往往會擴(kuò)大，而賣出套利獲利的條件是價(jià)差要縮小，因此，在正向市場中熊市套利損失巨大。同時(shí)，由于在正向市場，遠(yuǎn)期合約與近期合約的差額受到限制，因此，獲利潛力有限。

36．【答案】B

【勰析】在互補(bǔ)商品中，一種商品的價(jià)格與另一種商品的需求量呈反方向變化。

37．【答案】A

【解析】當(dāng)買賣雙方均為新交易者，交易對雙方來說均為開新倉時(shí)，持倉量和交易量都增加。

38．【答案】A

【解析】反轉(zhuǎn)形態(tài)包括雙重頂和雙重底、頭肩頂和頭肩底、三重頂?shù)缀蛨A弧形態(tài)。

39．【答案】A

【解析】C、D選項(xiàng)都不能確定出現(xiàn)底部，因?yàn)镈IF的下穿預(yù)測市場都有下降的趨勢。K線從下方穿越D線，是買入信號，三次穿越預(yù)示著市場底部的初現(xiàn)，因此可以考慮建倉。

40．【答案】A

【解析】一般認(rèn)為，當(dāng)RSI取值高于80時(shí)，市場處于極強(qiáng)行情，此時(shí)可以考慮賣出期貨。

41．【答案】C

【解析】1972年5月16日，芝加哥商業(yè)交易所(CME)的國際貨幣市場(IMM)推出了外匯期貨交易，標(biāo)志著金融期貨這一新的期貨類別的產(chǎn)生。

42．【答案】D

【解析】用1個(gè)單位或100個(gè)單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨幣，稱為間接標(biāo)價(jià)法。用1個(gè)單位或100個(gè)單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣，稱為直接標(biāo)價(jià)法。

43．【答案】A

【解析】如果利率上升，債券價(jià)格將下降，空頭頭寸獲利。因此，如果該美國投資者對債券價(jià)格看跌，就可能會賣出美國中長期國債期貨合約來投機(jī)。

44．【答案】C

【解析】股票指數(shù)期貨合約到期并不以實(shí)物股票交割，也不以虛擬的股票指數(shù)交割，而是采用對沖的方式，即以現(xiàn)金結(jié)算收益。

45．【答案】B

【解析】恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元，當(dāng)恒生指數(shù)下跌20點(diǎn)時(shí)，其實(shí)際價(jià)格波動為20×50=1000(港元)。

46．【答案】D

【解析】17世紀(jì)前后，荷蘭在期貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)明了期權(quán)交易方式，在阿姆斯特丹交易中心形成了交易郁金香的期權(quán)市場。

47．【答案】B

【解析】看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后，會取得相關(guān)期貨的多頭，而期權(quán)買方獲得期貨的空頭。

48．【答案】C

【解析】對于買入期權(quán)來說，放棄執(zhí)行的損失為全部權(quán)利金支出。因此，投資者的損失為：200×10=2000(美元)。

49?！敬鸢浮緿

【解析】看漲期權(quán)標(biāo)的物的市場價(jià)格若低于協(xié)定價(jià)格，則為虛值期權(quán)；而看跌期權(quán)標(biāo)的物的市場價(jià)格若高于協(xié)定價(jià)格，則為虛值期權(quán)。

50．【答案】A

【解析】1949年，美國海登斯通證券公司的經(jīng)紀(jì)人理查德?道前建立了第一個(gè)公開發(fā)售的期貨基金，因此很多業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為道前是管理期貨業(yè)的創(chuàng)始人。

51．【答案】C

【解析】管理費(fèi)是指期貨投資基金按每日平均凈資產(chǎn)值(以當(dāng)時(shí)市值計(jì)算)的一定比率提取費(fèi)用作為支付給CPO(商品基金經(jīng)理)的基金管理費(fèi)。

52．【答案】C

在期貨投資基金的投資風(fēng)險(xiǎn)管理中，一般投資限制包括投資范圍的限制、投資規(guī)模的限

制和投資方法的限制。

53．【答案】B

【解析】對于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)，可以運(yùn)用指數(shù)期貨交易來進(jìn)行控制和回避。

對于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以通過投資組合的分散化和多CTA策略來進(jìn)行控制和回避。

54．【答案】A

【解析】以日本為代表的期貨投資基金的監(jiān)管模式，是由政府下屬的部門或直接隸屬于立法機(jī)關(guān)的國家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對基金業(yè)進(jìn)行集中、統(tǒng)一、嚴(yán)格的監(jiān)管。以美國為代表的期貨投資基金的監(jiān)管模式，是通過制定一整套專門的基金管理法規(guī)對市場進(jìn)行監(jiān)管。

55．【答案】C

【解析】由于期貨市場的杠桿效應(yīng)，吸引了眾多投機(jī)者參與，同時(shí)也放大了本來就存在的價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。期貨交易的杠桿效應(yīng)是區(qū)別于其他投資工具的主要標(biāo)志，也是期貨市場高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。

56．【答案】A

【解析】可控風(fēng)險(xiǎn)是指通過期貨市場相關(guān)主體采取措施，可以控制或可以管理的風(fēng)險(xiǎn)，如交易所的管理風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等。這些風(fēng)險(xiǎn)是可以通過市場主體采取一些措施進(jìn)行防范、控制和管理的。

57．【答案】D

【解析】深度是指市場對大額交易需求的承接能力，如果追加數(shù)量很小的需求可以使價(jià)格大幅度上漲，那么，市場就缺乏深度；如果數(shù)量很大的追加需求對價(jià)格沒有大的影響，那么市場就是有深度的。

58．【答案】B

【解析】期現(xiàn)價(jià)格趨向一致是必然趨勢，屬于期貨市場的正常狀況。

59．【答案】A

【解析】充分競爭要求建立完善的信息披露制度，增加市場運(yùn)作透明度，防止和制止壟斷與操縱市場行為，確保市場的充分競爭。

60．【答案】B

【解析】1999年6月2日，我國國務(wù)院頒布了《期貨交易管理暫行條例》，1999年底，全國人大常委會通過了《刑法修正案》，將懲治有關(guān)期貨犯罪的條款正式列入《刑法》。2007年3月16日頒布了《期貨交易管理?xiàng)l例》。這些都標(biāo)志著中國期貨市場的運(yùn)行走上法制軌道，為期貨市場的規(guī)范管理和風(fēng)險(xiǎn)防范提供了法規(guī)依據(jù)。

二、多項(xiàng)選擇題(本題共60個(gè)小題，每題0．5分，共30分。在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，至少有2項(xiàng)符合題目要求，請將符合題目要求選項(xiàng)的代碼填人括號內(nèi))

61．【答案】AD

【解析】B項(xiàng)絕大多數(shù)在交割日之前對沖；C項(xiàng)遠(yuǎn)期合約缺乏流動性。

62．【答案】ABCD

【解析】證券市場的基本職能是資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)；期貨市場的基本職能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)。證券交易的目的是獲得利息、股息等收入和資本利得；期貨交易的目的是規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或獲取投機(jī)利潤。證券市場分為一級市場(發(fā)行市場)和二級市場(流通市場)；期貨市場并不區(qū)分一級市場和二級市場。證券一般采用現(xiàn)貨交易方式，需繳納全額資金；期貨交易只需繳納期貨合約價(jià)值一定比例的保證金。

63．【答案】BD

【解析】期貨交易有實(shí)物交割與對沖平倉兩種履約方式，其中絕大多數(shù)期貨合約都是通過對沖平倉的方式了結(jié)的。

64．【答案】ACD

【解析】期貨交易中，公開喊價(jià)能夠增強(qiáng)人與人之間的信任關(guān)系，活躍市場氣氛，如果市場出現(xiàn)動蕩，可憑借交易者之間的友好關(guān)系，提供更穩(wěn)定的市場基礎(chǔ)。突破時(shí)空的限制是電子交易方式的優(yōu)點(diǎn)。

65．【答案】ABCD

【解析】此外，期貨交易所聯(lián)網(wǎng)發(fā)展還表現(xiàn)為：上市相同合約的各國交易所聯(lián)網(wǎng)，建立相互對沖體系等。

66．【答案】ACD

【解析】通過期貨市場套期保值來實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，其主要的基本原理在于：對于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時(shí)存在的情況下，在同一時(shí)空內(nèi)會受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個(gè)市場的價(jià)格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致。

67．【答案】AD

【解析】遠(yuǎn)期交易由于缺乏對沖機(jī)制和保證金制度，尚不具備期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能。

68．【答案】ABCD

【解析】期貨交易的參與者眾多，除了會員以外，還有其所代表的眾多的商品生產(chǎn)者、銷售者、加工者、進(jìn)出口商以及投機(jī)者等。

69．【答案】ABCD

【解析】價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過程。

70．【答案】ACD

【解析】期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用包括：為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)；提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)；有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善；促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化等。B項(xiàng)屬于期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用。

71．【答案】ABCD

【解析】在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，期貨交易所是一種具有高度系統(tǒng)性和嚴(yán)密性、高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織。

72．【答案】ABD

【解析】股東大會就公司的重大事項(xiàng)如修改公司章程、決定公司的經(jīng)營方針和投資計(jì)劃、審議批準(zhǔn)公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案、增加或者減少注艦資本等做出決議。

73．【答案】AC

【解析】期貨公司是客戶和期貨市場連接的紐帶，為投資者節(jié)約了交易成本，提高了效率；但是不能為期貨合約進(jìn)行擔(dān)保，也不能規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避是從套期保值交易中實(shí)現(xiàn)的。

74．【答案】ABC

【解析】此外，還應(yīng)符合國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。

75．【答案】BCD

【解析卜一般的交割倉庫的日常業(yè)務(wù)共分為三個(gè)階段：商品入庫、商品保管和商品出庫。A項(xiàng)商品接運(yùn)是商品入庫的一個(gè)作業(yè)環(huán)節(jié)。

76．【答案】ABCD

【解析】某種商品期貨合約交割月份的確定，一般由其生產(chǎn)、使用、消費(fèi)等特點(diǎn)決定。此外，合約交割月份的確定，還受該合約標(biāo)的商品的儲藏、保管、流通、運(yùn)輸方式和特點(diǎn)的影響。

77．【答案】AB

【解析】除此分法外，按生長季節(jié)劃分，小麥可分為春小麥和冬小麥。

78．【答案】ABC

【解析】硬冬白小麥期貨合約漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的3％。

79．【答案】AB

【解析】上海期貨交易所陰極銅標(biāo)準(zhǔn)合約的交割月份為1～12月份，天然橡膠期貨合約的交割月份為1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月。

80．【答案】D

【解析】目前，國際上最大的棉花期貨交易中心是紐約期貨交易所，它也是國際權(quán)威的棉花定價(jià)中心。大連期貨交易所沒有棉花期貨交易。

81．【答案】ABCD

【解析】為保障期貨市場平穩(wěn)運(yùn)行，而期貨交易所制定了保證金制度、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度和大戶報(bào)告制度等。

82．【答案】ABD

【解析】維持保證金不是最低保證金，低于最低保證金水平的期貨合約的持有者將會收到要求追加保證金的通知。

83．【答案】ABCD

【解析】標(biāo)準(zhǔn)倉單數(shù)量因轉(zhuǎn)讓、注銷、交易、交割和質(zhì)押等業(yè)務(wù)發(fā)生變化時(shí)，交易所收回原"標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證"，簽發(fā)新的"標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證"。

84．【答案】ABD

【解析】農(nóng)場主擔(dān)心未來農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌，更可能在期貨市場上采取賣期保值。

85．【答案】AC

【解析】期貨交易者可以選擇對沖平倉或?qū)嵨锝桓?，這就會產(chǎn)生合約建倉價(jià)格與合約平倉價(jià)格之間的差額或合約建倉價(jià)格與實(shí)物交割時(shí)交割結(jié)算價(jià)之問的差額，從而存在盈利或虧損。

86．【答案】AC

【解析】在正向市場上，收獲季節(jié)時(shí)基差擴(kuò)大，收獲季節(jié)過去后，基差開始縮小。

87．【答案】AC

【解析】投機(jī)交易的操作方式：當(dāng)期價(jià)低于均衡價(jià)格時(shí)，買進(jìn)合約；當(dāng)期價(jià)高于均衡價(jià)格時(shí)，賣出合約。

88．【答案】BCD

【解析】成功的交易預(yù)測和結(jié)果受到個(gè)人情緒、客觀現(xiàn)實(shí)、分析方法和制定的交易計(jì)劃等因素的影響。

89．【答案】ACD

【解析】期貨投機(jī)的原則：充分了解期貨合約；確定最低獲利目標(biāo)；確定最大虧損限度和確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本。

90．【答案】D

【解析】一些投機(jī)商得出這樣的經(jīng)驗(yàn)，即只有當(dāng)最初的持倉方向被證明是正確的，即證明是可獲利后，才可以進(jìn)行追加的投資交易，并且追加的投資額應(yīng)低于最初的投資額。

91．【答案】BD

【解析】止損指令是實(shí)現(xiàn)限制損失、滾動利潤原則的有力工具。

92．【答案】AB

【解析】牛市套利買人近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約，要求近期月份的價(jià)格上升幅度大于遠(yuǎn)期月份或近期月份合約的價(jià)格下降幅度小于遠(yuǎn)期合約，從而達(dá)到合約對沖時(shí)出現(xiàn)盈利。

93．【答案】AD

【解析】當(dāng)市場是熊市時(shí)，較近月份的合約價(jià)格下降幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的下降幅度。如果是正向市場，遠(yuǎn)期合約價(jià)格與較近月份合約價(jià)格之間的價(jià)差往往會擴(kuò)大；如果是反向市場，則近期合約與遠(yuǎn)期合約的價(jià)差會縮小。而無論是在正向市場還是在反向市場，在這種情況下，賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為熊市套利。

94．【答案】BD

【解析】水平套利又稱日歷套利和時(shí)間套利，垂直套利又稱價(jià)格套利和貨幣套利。

95．【答案】BD

【解析】跨期套利是指利用統(tǒng)一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價(jià)差進(jìn)行的套利交易。

96．【答案】ABC

【解析】移動平均線一般包括長期、中期和短期的MA。長、中、短是相對的，可以自己確定。

97．【答案】AD

【解析】雙重頂和雙重底出現(xiàn)得非常頻繁，僅次于頭肩頂和頭肩底形態(tài)。

98．【答案】AD

【解析】當(dāng)交易量和持倉量下降而價(jià)格上升，或者交易量和持倉量增加而價(jià)格下跌時(shí)，表明市場疲軟。

99．【答案】CD

【解析】在價(jià)格的曲線圖上，旗形和楔形出現(xiàn)的頻率最高，一段上升或下降行情的中途，可能出現(xiàn)好幾次這樣的圖形。

100．【答案】ACD

【解析】B項(xiàng)為賣出信號。

101．【答案】AC

【解析】在預(yù)測期貨價(jià)格時(shí)，江恩將圓周的360度按照1／2、1／3、1／4和1／8進(jìn)行分割。江恩把每小時(shí)的時(shí)間進(jìn)行劃分，最小的變動周期是4分鐘。

102．【答案】ABCD

【解析】衡量一國經(jīng)濟(jì)狀況好壞的因素主要有：①一國國內(nèi)生產(chǎn)總值的實(shí)際增長率(指扣除了通貨膨脹影響的增長率)；②貨幣供應(yīng)增長率和利息率水平；③通貨膨脹率；④一國的物價(jià)水平影響著該國的進(jìn)出口。

103．【答案]BC

【解析】歐洲美元不是指存放在歐洲的美元，而是指一切存放于美國境外的非美國銀行或美國銀行設(shè)在境外的的分支機(jī)構(gòu)的美元存款。。

104．【答案】ACD

【解析】B屬于短期利率期貨品種。

105．【答案】CD

【解析】中長期國債期貨采用實(shí)物交割方式。

106．【答案】ACD

【解析】股指期貨主要功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值和投機(jī)、可用于規(guī)避股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

107．【答案】AB

【解析】根據(jù)執(zhí)行時(shí)間的不同，金融期權(quán)可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。

108．【答案】ACD

【解析】期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)是有限的，收益是無限的；而期權(quán)賣方的風(fēng)險(xiǎn)是無限的，收益是有限的。

109．【答案】BC

【解析】當(dāng)預(yù)測期貨價(jià)格將下跌，買人看跌期權(quán)或賣出看漲期權(quán)才會盈利。

110．【答案】ABD

【解析】影響期權(quán)價(jià)值的主要因素有標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)值、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動性、標(biāo)的資產(chǎn)支付的紅利、期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)的到期期限和無風(fēng)險(xiǎn)利率。

111．【答案】AD

【解析】當(dāng)相關(guān)期貨合約的市場價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金之和時(shí)，執(zhí)行看漲期權(quán)才會

盈利。112．【答案】ABCD

【解析】基金業(yè)已經(jīng)成長為與銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)并駕齊驅(qū)的金融體系的四大支柱產(chǎn)業(yè)之一。

113．【答案】ABCD

【解析】期貨投資基金行業(yè)中的參與者還包括托管人。

114．【答案】ACD

【解析】接受委托人指示后，向證券公司提出證券買賣訂單并辦理交割，是期貨傭金商的職責(zé)；簽署基金管理機(jī)構(gòu)制作的決算報(bào)告屬于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)。

115．【答案】BC

【解析】基金的投資政策分為三種類型：高收益高風(fēng)險(xiǎn)型、長期增長與低風(fēng)險(xiǎn)型、一般收益和風(fēng)險(xiǎn)平衡型。

116．【答案】ABCD

【解析】美國對期貨投資基金的監(jiān)管非常嚴(yán)格，主要表現(xiàn)在資格注冊、信息披露、會計(jì)制度和稅收制度等方面。

117．【答案】ABCD

【解析】期貨市場風(fēng)險(xiǎn)來自多方面。從期貨交易起源與期貨交易特征分析，其風(fēng)險(xiǎn)成因主要有四個(gè)方面：價(jià)格波動、保證金交易的杠桿效應(yīng)、交易者的非理性投機(jī)和市場機(jī)制不健全。

118．【答案】ACD

【解析】操作風(fēng)險(xiǎn)是指因信息系統(tǒng)或內(nèi)部控制方面的缺陷而導(dǎo)致意外損失的可能性。B項(xiàng)會引起信用風(fēng)險(xiǎn)。

119．【答案】ABC

【解析】從期貨交易環(huán)節(jié)劃分可分為代理風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和交割風(fēng)險(xiǎn)；從風(fēng)險(xiǎn)成因劃分可分為市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)與法律風(fēng)險(xiǎn)。

120．【答案】ABCD

【解析】此外，中國證監(jiān)會的監(jiān)管職責(zé)還有：對期貨交易所、期貨公司等市場相關(guān)參與者的期貨業(yè)務(wù)活動，進(jìn)行監(jiān)督管理；對期貨業(yè)協(xié)會的活動進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督；對違反期貨市場監(jiān)督管理法律、行政法規(guī)的行為進(jìn)行查處；開展與期貨市場監(jiān)督管理有關(guān)的國際交流、合作活動；法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他職責(zé)。

三、判斷是非題(本題共40個(gè)小題，每題0．5分，共20分。正確的用A表示，錯(cuò)誤的用B表示)

121．【答案】B

【解析】1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司(BOTCC)成立以后，芝加哥期貨交易所的所有交易都要進(jìn)入結(jié)算公司結(jié)算，從此，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了。

122．【答案】A

123．【答案】B

【解析】期貨交易實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，交易雙方必須繳納一定數(shù)額的保證金，并且在持倉期問始終要維持一定的保證金水平。

124．【答案】A

125．【答案】B

【解析】由于受到相同因素的影響，一般情況下期、現(xiàn)貨兩個(gè)市場的價(jià)格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致。

126．【答案】B

【解析】公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會。

127．【答案】B

【解析】目前我國的期貨結(jié)算部門是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)。

128．【答案】B

【解析】對于商品期貨交易來說，期貨合約成功交易的關(guān)鍵是正確解決交割問題。

129．【答案】A

130．【答案】A

131．【答案】A

132．【答案】B

【解析】交易所調(diào)整限倉數(shù)額須經(jīng)理事會批準(zhǔn)，并報(bào)中國證監(jiān)會備案后實(shí)施。

133．【答案】A

134．【答案】A

135．【答案】A

136．【答案】A

137．【答案】B

【解析】在正向市場上，只要基差變大，無論期貨、現(xiàn)貨價(jià)格是上升還是下降，買入套期保值者都可以得到完全保護(hù)。

138．【答案】B

【解析】建倉時(shí)應(yīng)該注意，只有在市場趨勢已經(jīng)明確上漲時(shí)，才買入期貨合約；在市場趨勢已經(jīng)明確下跌時(shí)，才賣出期貨合約。如果趨勢不明朗，或不能判定市場發(fā)展趨勢就不要匆忙建倉。

139．【答案】B

【解析】金字塔式買入、賣出是在市場行情與預(yù)料的相同的情況下所采用的方法。

140．【答案】A

141．【答案】A

142．【答案】B

【解析】在正向市場牛市套利中，只要價(jià)差縮小，交易者就能盈利。

143．【答案】A

144．【答案】B

【解析】隨著恐慌性大量賣出之后，往往是多頭的開始。

145．【答案】B

【解析】K線理論認(rèn)為價(jià)格的變動主要體現(xiàn)在開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)四個(gè)價(jià)格上。

146．【答案】A

147．【答案】B

【解析】法瑪根據(jù)投資者可以獲得的信息種類，將有效市場分成弱式有效市場、半強(qiáng)式有效市場和強(qiáng)式有效市場三個(gè)層次。

148．【答案】B

【解析】其他條件不變，如果一個(gè)國家出現(xiàn)巨額貿(mào)易順差，將促使該國貨幣升值。

149．【答案】B

【解析】要防范利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，就需要購買看跌期權(quán)；要防范利率下降的風(fēng)險(xiǎn)，就需要購買看漲期權(quán)。

150．【答案】A

151．【答案】A

152．【答案】B

【解析】期權(quán)交易中，只有賣方需要交納保證金，而買方則不需要交納保證金。

153．【答案】B

【解析】看漲期權(quán)又稱買人期權(quán)，因?yàn)橥顿Y者預(yù)期價(jià)格將會上漲，從而可以協(xié)議價(jià)買人并以市價(jià)賣出而獲利。

154．【答案】A

155．【答案】A

156．【答案】A

157．【答案】B

【解析】許多FCM同時(shí)也是CPO或TM，向客戶提供投資項(xiàng)目的業(yè)績報(bào)告，同時(shí)也為客戶提供投資于期貨投資基金的機(jī)會。

158．【答案】B

【解析】由于期貨市場的杠桿性及風(fēng)險(xiǎn)集中性，使得安全性成為市場監(jiān)管的重要原則。

159．【答案】A

160．【答案】B

【解析】客戶爆倉既是客戶的風(fēng)險(xiǎn)，也是期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)。

四、分析計(jì)算題(本題共10個(gè)小題，每題2分，共20分。在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有

l項(xiàng)符合題目要求，請將正確選項(xiàng)的代碼填入括號內(nèi))

161．【答案】B跨

【解析】上海期貨交易所鋁期貨合約的每日價(jià)格波動浮動限制為不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±3％，因此一般情況下，7月3日期貨合約的最高價(jià)格=15000×(1+3％)=15450(元／噸)。

162．【答案】D

【解析】大豆期貨每手lo噸，需交納的保證金為：2040×15×10×5％=15300(元)。

163．【答案】B

【解析】該公司期貨市場上的盈利為60元／噸，現(xiàn)貨市場上的虧損為40元／噸，因此其凈盈利為20元／噸，共實(shí)現(xiàn)盈利：20×500=10000(元)。

164．【答案】A

【解析】買人套期保值，基差走弱時(shí)將有凈盈利，盈利數(shù)額為：30×10×10=3000(元)。

165．【答案】D

【解析】賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為熊市套利。A項(xiàng)中獲利100元；B項(xiàng)中獲利-60元；C項(xiàng)中獲利140元；D項(xiàng)中獲利190元。所以，D項(xiàng)符合題目的要求。

166．【答案】C

【解析】A項(xiàng)盈利為：(402．5-399．5)+(401-401．5)=2．5(美元／盎司)；

B項(xiàng)盈利為：(398．5-399．5)+(401-399．5)=0．5(美元／盎司)；

C項(xiàng)虧損為：(402．5-399．5)+(401-404．5)=-0．5(美元／盎司)；

D項(xiàng)盈利為：(398．5-399．5)+(401-397．0)=3(美元／盎司)；

因此，C項(xiàng)使交易者虧損。

167．【答案】A

【解析】8月份合約盈虧情況：450-446=4(美元／盎司)，即獲利4美元／盎司；

7月份合約盈虧情況：452-461=-9(美元／盎司)，即虧損9美元／盎司；

套利結(jié)果：4-9=-5(美元／盎司)。

168．【答案】C

【解析】3個(gè)月的貼現(xiàn)率為：(100-92)％÷4=2％；

購買價(jià)格：1000000×(1-2％)=980000(美元)。

169．【答案】D

【解析】道?瓊斯指數(shù)每點(diǎn)為10美元。獲利為：(9700-9500)×10-500=1500(美元)。

170．【答案】C

【解析】投資者5月份到期不會執(zhí)行其買人的看漲期權(quán)，損失180點(diǎn)；

投資者賣出的看漲期權(quán)對方不會執(zhí)行，所以投資者獲利權(quán)利金240點(diǎn)；

投資者凈盈利：240-180=60(點(diǎn))。17R

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