答案與解析

一、單項選擇題(本題共60個小題，每題0．5分，共30分。在每題給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內)

1．【答案】A

【解析】現(xiàn)貨交易與遠期交易的交易對象都不是標準化的合約；期權交易的交易對象是標準化的期權合約。

2．【答案】A

【解析】1919年9月，芝加哥黃油和雞蛋交易所正式更名為芝加哥商業(yè)交易所(CME)。

3．【答案】D

【解析】期貨交易的杠桿機制使期貨交易具有高收益高風險的特點。

4．【答案】B

【解析】此外，大連商品交易所的上市品種還有豆油、棕櫚油和聚乙烯。鋁是上海期貨交易所的上市品種。

5．【答案】A

【解析】該交易所是由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設立的。

6．【答案】A

【解析】早期的期貨交易實質上屬于遠期交易，交易者通過簽訂遠期合約，來保障最終進行實物交割。

7．【答案】A

【解析】相對于投機者，商品生產者屬于風險厭惡者。

8．【答案】A

【解析】BD兩項不是期貨價格的特點，通過期貨交易形成的價格具有預期性、連續(xù)性、公開性、權威性。交易者能夠及時了解期貨市場的交易情況和價格變化，這反映了期貨價格的公開性。

9．【答案】C

【解析】隨著期貨合約到期日的臨近，期貨價格和現(xiàn)貨價格逐漸聚合，在到期日，基差接近于零，兩價格大致相等。

lo．【答案】B

【解析】ACD三項描述的是期貨市場在宏觀經濟中的作用。

11．【答案】A

【解析】會員制期貨交易所是實行自律性管理的非營利性的會員制法人，公司制期貨交易所是以為盈利為目的的企業(yè)法人。

12．【答案】A

【解析】BCD三項均是會員大會可以行使的職權。

13．【答案】C

【解析】結算機構的作用是計算期貨交易盈虧、擔保交易履約、控制市場風險。

14．【答案】C

【解析】中國證監(jiān)會是我國期貨市場的監(jiān)管機構，而中國期貨業(yè)協(xié)會是我國期貨行業(yè)的自律組織。

15．【答案】B

【解析】指定交割倉庫主要管理人員必須有5年以上的倉儲管理經驗以及有一支訓練有素的專業(yè)管理隊伍，這是一般的交割倉庫要申請指定交割倉庫必須具備的條件之一。

16．【答案】C

【解析】現(xiàn)貨合同和遠期合約條款是可以約定的，而期貨合約的條款是標準化的。

17．【答案】B

【解析】期貨交易者包括投機者和套期保值者，投機者從事期貨交易的目的是獲取風險收益，而套期保值者的目的是轉移價格風險。

18．【答案】C

【解析】替代品的質量等級和品種，一般由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定。

19．【答案】A

【解析】芝加哥期貨交易所小麥和大豆期貨合約的報價單位都為美分／蒲式耳。

20．【答案】A

【解析】我國上海期貨交易所的燃料油合約的每日價格最大波動限制均為上一交易日結算價的5％，大連商品交易所的黃大豆2號以及上海期貨交易所的天然橡膠合約每日價格最大波動限制為上一交易日結算價的4％。

21．【答案】B

【解析】期貨交易的主要制度有：①保證金制度；②每日結算制度；③持倉限額制度；④大戶報告制度；⑤強行平倉制度。ACD三項分別符合期貨交易的保證金制度、強行平倉制度和持倉限額制度。交易所每日結算所有合約的盈虧，因此，B項不符合期貨交易制度。

22．【答案】B

【解析】支付保證金的目的主要是減少參與者的信用風險，因為盯市的制度使保證金支付可以確保實現(xiàn)每天所有的損益，并在損失方的現(xiàn)金／證券中反映，這極大地降低了由于任何損失方的不履行責任而導致的信用損失風險。

23．【答案】C

【解析】開盤價和收盤價均由集合競價產生。

24．【答案】C

【解析】買入價>賣出價>前一成交價，因此，該合約的最后撮合成交價為居中的15500元。

25．【答案】A

【解析】利率期貨、股指期貨、匯率期貨都屬于衍生品交易，其到期并不交割對應的標的物，而只是按差價進行清算，完成交易。商品期貨其標的物為實物，經常到期以實物交割。

26．【答案】C

【解析】套期保值的效果主要是由基差的變化決定的，從理論上說，如果交易者在進行套期保值之初和結束套期保值之時，基差沒有發(fā)生變化，結果必然是交易者在這兩個市場上盈虧相反且數(shù)量相等，由此實現(xiàn)規(guī)避價格風險的目的。

27．【答案】A

【解析】空頭套期保值，是指持有現(xiàn)貨多頭(如持有股票多頭)的交易者擔心未來現(xiàn)貨價格下跌，在期貨市場賣出期貨合約(建立期貨空頭)，當現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的損失。

28．【答案】A

【解析】在反向市場中，基差為正，基差值縮小時，表明市場走弱，此時買人套期保值者可盈利。

29．【答案】C

【解析】期貨市場盈利為100元／噸，由于正好實現(xiàn)完全保護，則現(xiàn)貨市場的虧損為100元／噸，所以現(xiàn)貨交易的實際價格為1960元／噸(2060-100)。

30．【答案】B

【解析】期貨投機是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。

31．【答案】B

【解析】只要運用止損單得當，可以為投機者提供保護。不過投機者應該注意，止損單中的價格不能太接近于當時的市場價格，以免價格稍有波動就不得不平倉。

32．【答案】B

【解析】建倉時應該注意，只有在市場趨勢已經明確上漲時，才買人期貨合約；在市場趨勢已經明確下跌時，才賣出期貨合約。如果趨勢不明朗，或不能判定市場發(fā)展趨勢就不要匆忙建倉。

33．【答案】D

【解析】平均賣高的核心就是在市場行情與預料的相反時，仍然繼續(xù)賣出合約，以提高賣價。

34．【答案】D

【解析】該投機者的平均買價為2．765美元／蒲式耳，則當價格變?yōu)?．765美元／蒲式耳以上時，該投資者將頭寸平倉能夠獲利。

35．【答案】A

【解析】套利交易的特點是：風險較小；成本較低。

36．【答案】A

【解析】建倉時價差為7月份價格減去3月份價格，等于32美分／蒲式耳，至2月2日，仍按7月份價格減去3月份價格計算，價差變?yōu)?5美分／蒲式耳，其價差擴大了。

37．【答案】A

【解析】在正向市場中，期貨價格大于現(xiàn)貨價格。熊市套利是賣出近期合約買入遠期合約，損失沒有限制而獲利的潛力有限。

38．【答案】A

【解析】當市場是牛市時，較近月份的合約價格上漲幅度往往要大于較遠期合約價格的上漲幅度。如果是正向市場，遠期合約價格與較近月份合約價格之間的價差往往會縮小，此時采取牛市套利的盈利性較大。

39．【答案】D

【解析】套利分析方法包括圖表分析法、季節(jié)性分析法和相同期間供求分析法等。

40．【答案】A

【解析】需求法則可以表示為：價格越高，需求量越??；價格越低，需求量越大。供給法則可以表示為：價格越高，供給量越大；價格越低，供給量越小。

41．【答案】B

【解析】一般情況下，利率和期貨價格呈反方向變動。

42．【答案】C

【解析】價格、交易量適合于所有金融市場，而持倉量的分析僅適用于期貨市場。

43．【答案】A

【解析】收盤價高于開盤價時，K線呈陽線；收盤價低于開盤價時，K線呈陰線。

44．【答案】C

【解析】V形的反轉一般事先沒有明顯的征兆，只能從別的分析方法中得到一些不明確的信號，如已經到了支撐壓力區(qū)等。

45．【答案】D

【解析】AB兩項屬于期權；C項屬于遠期。

46．【答案】C

【解析】外匯期貨交易自1972年在芝加哥商業(yè)交易所(CME)所屬的國際貨幣市場(IMM)率先推出后得到了迅速發(fā)展。

47．【答案】B

【解析】在貨幣市場上，債務憑證的期限通常不超過一年。在資本市場上，債務憑證主要有各國政府發(fā)行的中、長期國債。

48．【答案】B

【解析】通過股票指數(shù)期貨交易的市場操作手法，可以抹平因股票指數(shù)變動所帶來的風險，而股票指數(shù)反映的是系統(tǒng)性風險，所以通過股票指數(shù)期貨合約的買賣可以規(guī)避系統(tǒng)性風險。

49．【答案】D

【解析】應付保證金=1250×350×0．07=30625(元)。

50．【答案】A

【解析】金融期權交易最早始于股票期權，當時主要是為了規(guī)避股票價格波動的風險而創(chuàng)設的場外衍生產品。

51．【答案】B

【解析】期權合約存在交易對手風險，期權雙方權利義務不對等，買方交納一定的權利金后就不再有義務。

52．【答案】C

【解析】C項執(zhí)行價格，也稱敲定價格，是期權合約所規(guī)定的、期權買方在行使權利時所實際執(zhí)行的價格；A項現(xiàn)貨價格是指期權合約標的物目前在現(xiàn)貨市場上的價格；B項期權價格，又稱權利金、期權費或保險費，是指期權買方為獲取期權合約所賦予的權利而向期權賣方支付的費用；D項市場價格是指市場在充分競爭達到均衡條件下所形成的價格。

53．【答案】A

【解析】對看漲期權而言，若市場價格高于協(xié)定價格，期權的買方執(zhí)行期權將有利可圖，此時為實值期權。

54．【答案】D

【解析】馬鞍式期權，是指以相同的執(zhí)行價格同時買進或賣出不同種類的期權

55．【答案】D

【解析】投資基金在本質上是一種金融信托，因此基金券反映的是一種依托關系。

56．【答案】B

【解析】私募期貨基金不面向社會公眾招攬投資者，無需廣告發(fā)行及營銷費用。

57．【答案】C

【解析】貝塔系數(shù)=0. 25

【答案】C

【解析】客戶在選擇期貨公司時應對期貨經紀公司的規(guī)模、資信、經營狀況等對比選擇，確立最佳選擇后與該公司簽訂《期貨經紀合同》，如果選擇不當，就會給客戶將來的業(yè)務帶來不便和風險。

59．【答案】A

【解析】廣度是指在既定價格水平下滿足投資者交易需求的能力，如果買賣雙方均能在既定價格水平下獲得所需的交易量，那么市場就是有廣度的；而如果買賣雙方在既定價格水平下均要受到成交量的限制，那么市場就是窄的。

60．【答案】C

【解析】客戶作為期貨市場利益驅動的主體，其風險管理的目標是：維持自身投資的權益，保障自身財務的安全。

二、多項選擇題(本題共60個小題，每題0．5分，共30分。在每題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題目要求選項的代碼填入括號內)

61．【答案】BC

【解析】證券市場的基本職能是資源配置和風險定價；期貨市場的基本職能是規(guī)避風險和價格發(fā)現(xiàn)。

62．【答案】CD

【解析】證券交易的目的是獲得利息、股息等收入和資本利得。

63．【答案】ABCD

【解析】紐約商業(yè)交易所上市的品種有原油、汽油、取暖油、天然氣、丙烷等。

64．【答案】BCD

【解析】公開喊價的交易方式有明顯的長處：①公開喊價為交易者創(chuàng)造了良好的交易環(huán)境，能夠增加市場流動性，提高交易效率；②如果市場出現(xiàn)動蕩，公開喊價系統(tǒng)可以憑借交易者之間的友好關系，提供比電子交易更穩(wěn)定的市場基礎；③公開喊價能夠增強人與人之間的信任關系，交易者和交易顧問、經紀人、銀行等之間的個人感情常常成為交易的一個重要組成部分。

65．【答案】AC

【解析12000年12月29日，中國期貨業(yè)協(xié)會經過多年醞釀終于宣告成立，它標志著中國期貨市場沒有自律組織的歷史宣告結束，我國期貨市場三級監(jiān)管體系開始形成。

66．【答案】BC

【解析】對于供給方來講，是通過簽定合約提前賣掉產品，鎖住生產成本，不受價格季節(jié)性、臨時陛波動的影響；對于需求方來講，能夠有穩(wěn)定的貨源，通過簽定合約提前安排運輸、儲存、銷售和加工生產，鎖住經營成本，規(guī)避價格波動的風險。

67．【答案】AD

【解析】套期保值可以回避、分散和轉移價格風險，但不可以分割和消除價格風險。

68．【答案】ABD

【解析】期貨投機者只是承擔了套期保值者轉移出來的風險，并沒有消除風險。

69．【答案】ABC

【解析】通過期貨交易形成的價格具有四個特點：預期性、連續(xù)性、公開性和權威性。

70．【答案】ABD

【解析】C項描述的是期貨市場在微觀經濟中的作用。

71．【答案】ACD

【解析】信息服務公司屬于相關服務機構。

72．【答案】ABC

【解析】我國的上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所實行的是會員制度，而中國金融期貨交易所實行的是公司制。

73．【答案】BCD

【解析】A項是交易規(guī)則委員會的基本職責。

74．【答案】ABD

【解析】結算機構的作用一般包括：①計算期貨交易盈虧；②擔保交易履約；③控制市場風險。組織和監(jiān)督期貨交易是交易所的職責。

75．【答案】ABCD

【解析】CFTC的部門構成包括：主席辦公室；秘書長辦公室；強制執(zhí)行部門；經濟分析部門；交易市場部；一般咨詢辦公室。

76．【答案】ABC

【解析】期貨合約中的商品品種、數(shù)量、質量、等級、交貨時間、交貨地點等條款都是既定的，惟一的變量是價格。

77．【答案】BC

【解析】某種商品期貨合約交割月份的確定，一般由其生產、使用、消費等特點決定。此外，合約交割月份的確定，還受該合約標的商品的儲藏、保管、流通、運輸方式和特點的影響。

78．【答案】AB

【解析】從豆油進口的主要國家來看，阿根廷和巴西是我國豆油進口的主要來源國。

79．【答案】ABD

【解析】天然橡膠合約為RU；銅期貨的合約為CU。

80．【答案】ABD

【解析】我國除了上海期貨交易所外，其余交易所均沒有金屬期貨品種。

81．【答案】ABCD

【解析】風險保障體系除ABCD四項外，還包括：持倉限額制度等。

82．【答案】ABD

【解析】C項應為其持倉量前5名投資者的名稱、交易編碼、持倉量、開戶資料及當日結算單據。

83．【答案】ABCD

【解析】《期貨交易管理條例》中規(guī)定，客戶可以通過書面、電話、互聯(lián)網或者國務院期貨監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他方式向期貨公司下達交易指令。

84．【答案】ACD

【解析】收盤價集合競價在某品種某月份合約每一交易日收市前5分鐘內進行，其中前4分鐘為期貨合約買、賣價格指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間，收市時產生收盤價。

85．【答案】ABCD

【解析】標準倉單可以按交易所規(guī)定進行轉讓。轉讓申請由會員單位書面向交易所申報說明轉讓的數(shù)量、單價、轉讓前后的客戶編碼及名稱等，并加蓋會員單位公章。

86．【答案】ABD

【解析】作為保證金本身，它并不是期貨價格的構成因素，它的大小不會影響已經確定期貨合約的價格。

87．【答案】CD

【解析】交叉套期保值和相同或相近月份套期保值是比較復雜的套期保值方式。

88．【答案】ABC

【解析】基差的強弱與市場走勢有一定的關系，但不是絕對相關，還與供求因素，人們的心理等有關。

89．【答案】BD

【解析】賣出套期保值者在基差走弱時，無論價格怎樣變化，將會出現(xiàn)虧損。

90．【答案】AB

【解析】套期保值者應注意從三方面控制風險：①適當選擇期貨合約的標的資產；②適當選擇交割月份；③盡量選擇流動性較強的期貨合約。

91．【答案】ACD

【解析】期貨投機與賭博對參與人員都沒有限制。

92．【答案】BC

【解析】買賣合約的時候，心理應該有止贏止損的想法，即最低獲利目標，期望承受的最大虧損限度。

93．【答案】ABCD

【解析】制定交易計劃是投機的原則之一，它具有題中的四個好處。

94．【答案】ABCD

【解析】期貨投機交易的方法有買低賣高或賣高買低、平均買低或平均賣高、金字塔式買入賣出等。

95．【答案】AD

【解析】金字塔式的買人賣出方法，應在現(xiàn)有持倉已盈利的情況下，以逐次遞減的方式增倉。

96．【答案】AC

【解析】套利交易和投機交易都能提高市場的流動性。

97．【答案】AB

【解析】反向市場熊市套利時，近期月份合約價格下降幅度大于遠期月份合約

98．【答案】AC

【解析】B項屬于跨期套利，D項屬于跨市場套利。

99．【答案】ABC

【解析】蝶式套利與普通的跨期套利相比，風險和利潤都比較小。

100．【答案】ABC

【解析】正是由于套利者的參與，使得市場流動性更強，商品期貨價格趨于一致，從而縮小了投機者的獲利空間，使得投機者平均收益降低。因此，D項不正確。

101．【答案】ACD

【解析】B項影響商品的供給量。

102．【答案】ABCD

【解析】除利率和匯率因素之外，作為金融貨幣體系重要組成部分的股票及債券市場、黃金市場和外匯市場的運行，也會影響期貨市場的運行。

103．【答案】ABD

【解析】道氏理論將趨勢分為主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢三種類型。

104．【答案】BCD

【解析】圓弧形形成所花的時間越長，今后反轉的力度就越強，越值得人們去相信這個圓弧形。

105．【答案】BC

【解析】旗形具有測算功能；旗形形成之前和突破之后，成交量都很大。

106．【答案】BCD

【解析】貴金屬期貨屬于商品期貨。

107．【答案】AD

【解析】BC兩項會促使本幣貶值。

108．【答案】ABD

【解析】遠期交易的價格不具備公開性。

109．【答案】ABC

【解析】D項屬于長期利率期貨。

110．【答案】AC

【解析】道?瓊斯指數(shù)采取算術平均法計算；金融時報30指數(shù)采用幾何平均法計算。

111．【答案】CD

【解析】按執(zhí)行時間劃分，期權可以分為歐式期權和美式期權。AB兩項為按買方的權利性質進行的區(qū)分。

112．【答案】AC

【解析】有效期越短，買方因期權價格波動而獲利的可能性越小，從而時間價值越小。

113．【答案】AC

【解析】賣出看漲期權適用于看后市下跌或已見頂?shù)那闆r，期權被要求履約風險=執(zhí)行價格-標的物平倉買人價格+權利金。

114．【答案】ABCD

【解析】該投資者進行的是空頭看漲期權垂直套利。

115．【答案】ABCD

【解析】按照功能來劃分，期貨投資基金行業(yè)中的參與者包括商品基金經理、交易經理、商品交易顧問、期貨傭金商、托管者和基金投資者。

116．【答案】ACD

【解析】CPO在投資管理方面的職責有：制定投資目標，確定投資組合中投資品種的范圍、投資策略以及對CTA投資風險的監(jiān)控(比如杠桿程度的監(jiān)控)；CTA在投資管理方面的主要職責有：設計交易程序、確定交易方法、技術和交易的風險管理(如確定止損點等)。

117．【答案】ABCD

【解析】對期貨投資基金監(jiān)管所要達到的目標包括：維護期貨市場的正常秩序；提高期貨投資基金效率；保障投資者的權益；降低風險；實現(xiàn)公平競爭。

118．【答案】ABCD

【解析】期貨市場風險的特征包括：風險存在的客觀性、風險因素的放大性、風險與機會并存、風險評估的相對性、風險損失的均等性和風險的可防范性。

119．【答案】BCD

【解析】市場風險是不可控風險，即使管理法規(guī)和機制比較健全，也可能產生市場風險。

120．【答案】ACD

【解析】期貨市場主體的風險管理分為期貨交易所的風險管理(含期貨交易結算所的風險管理)，期貨經紀公司的風險管理和客戶的風險管理。

三、判斷是非題(本題共40個小題，每題0．5分，共20分。正確的用A表示，錯誤的用B表示)

121．【答案】B

【解析】現(xiàn)貨交易的對象主要是實物商品，期貨交易的對象是標準化合約。

122．【答案】A．

123．【答案】B

【解析】近20年來，隨著金融期貨的迅速發(fā)展，金融期貨品種交易量已大大超過商品期貨，出現(xiàn)上市品種金融化的趨勢。

124．【答案】

A125．【答案】B

【解析】生產經營者通過套期保值來規(guī)避風險，但套期保值并不是消滅風險，而只是將其轉移，轉移出去的風險需要有相應的承擔者，期貨投機者正是期貨市場的風險承擔者。

126．【答案】B

【解析】期貨價格是連續(xù)不斷地反映供求關系及其變化趨勢的價格。實物交易一旦達成一個價格之后，如果買人實物的一方不再賣出該商品或不會馬上賣出該商品，新的商品交易就不會再產生或不會馬上產生，從而就不可能有一個連續(xù)不斷的價格。

127．【答案】B

【解析】會員制的期貨交易所可以改制上市。近年來，世界上許多大型的證券交易所都由會員制改為公司制，公司化已成了全球交易所發(fā)展的一個新方向。

128．【答案】B

【解析】目前我國的期貨結算部門是交易所的內部機構。

129．【答案】

A130．【答案】B

【解析】新加坡對期貨市場的監(jiān)管由新加坡金融管理局來進行。

131．【答案】A

132．【答案】B

【解析120世紀60年代，芝加哥商業(yè)交易所(CME)推出生豬和活牛等活牲畜的期貨合約。

133．【答案】B

【解析】我國早在期貨市場設立之初就有多家交易所上市玉米品種，1998年，國家對期貨交易所及品種進行調整時，取消了玉米品種。2004年9月22日，大連商品交易所在獲準后重新推出玉米期貨交易。

134．【答案】B

【解析】交易保證金是指會員在交易所專用結算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合

約占用的保證金。

135．【答案】B

【解析】由會員單位執(zhí)行的強行平倉產生的盈利仍歸直接責任人；由交易所執(zhí)行的強制平倉產生的盈虧按國家有關規(guī)定執(zhí)行；因強行平倉發(fā)生的虧損由直接責任人承擔。

136．【答案】A

137．【答案】B

【解析】套期保值是利用同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致，現(xiàn)貨市場與期貨市場價隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致而進行的一種避免價格風險的方法。

138．【答案】B

【解析】從期貨交易開始到實物交割之間的一段時間內，為保管商品發(fā)生的費用，如倉庫租賃費、檢驗管理費、保險費和商品正常的損耗等，形成一系列開支。

139．【答案】A

140．【答案】A

141．【答案】B

【解析】從持倉時間區(qū)分，投機者類型可分為長線交易者、短線交易者、當日交易者和"搶帽子"者。

142．【答案】A

143．【答案】A

144．【答案】B

【解析】在正向市場中，如果近期供給量增加而需求量減少，則跨期套利者應該進行熊市套利。

145．【答案】A

146．【答案】A

147．【答案】B

【解析】三角形態(tài)屬于持續(xù)整理的形態(tài)。

148．【答案】A

149．【答案】A

150．【答案】B

【解析】歐洲美元并非外匯的范疇，相對應地，歐洲美元期貨也并非外匯期貨的范疇。

151．【答案】B

【解析】CME的3個月國債期貨合約成交價為92，意味著年貼現(xiàn)率為(100-92)％=8％，即3個月的貼現(xiàn)率為8％÷4=2％。

152．【答案】B

【解析】股價指數(shù)期貨只可以現(xiàn)金結算，不可以實物交割。

153．【答案】B

【解析】在期貨期權交易中，期權賣方必須繳納保證金。

154．【答案】B

【解析】在期權交易中，買方所承擔的風險是有限的，只付出期權費，而獲利的空間是無限的。

155．【答案】A

156．【答案】A

157．【答案】B

【解析】投資者在購買時將向承銷商支付申購傭金，傭金數(shù)量由投資者和承銷商協(xié)商決定，但最高不超過購買基金單位總價值的3％。

158．【答案】A

159．【答案】A

160．【答案】B

【解析】美國商品期貨交易委員會(CFTC)管理整個美國國內的期貨行業(yè)，范圍限于交易所、交易所會員和期貨經紀商，包括一切期貨交易，同時還管理在美國上市的國外期貨合約。

四、分析計算題(本題共10個小題，每題2分，共20分。在每題給出的4個選項中，只有1項符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內)

161．【答案】C

小麥合約的盈利為：(7．90-7．75)×5000=750(美元)；

玉米合約的盈利為：(2．25-2．20)×5000=250(美元)；

因此，投機者的收益為：750+250=1000(美元)。

162．【答案】C

【解析】凈收益=(0．007230-0．007210)×12500000×10=2500(美元)。

163．【答案】A

【解析】當基差走強時，賣出套期保值有凈盈利，題中只有A項表示基差走強。

164．【答案】A

【解析】由5月份小麥期貨價格大于7月份小麥期貨價格，可知此市場屬于反向市場。反向市場熊市套利策略為賣出較近月份的合約同時買入遠期月份的合約。據此可計算：

A項的盈利為：(7．65-7．70)+(7．45-7．50)=-0．1(美元)；

B項的盈利為：(7．65-7．60)+(7．40-7．50)=-0．05(美元)；

C項的盈利為：(7．65-7．70)+(7．65-7．50)=0．1(美元)；

D項的盈利為：(7．65-7．60)+(7．55-7．50)=0．1(美元)；

由上可知，A項的虧損最大。

165．【答案】A

【解析】假設7月30日的11月份銅合約價格為a(元／噸)，則：

9月份合約盈虧情況為：17540-17520=20(元／噸)；

10月份合約盈虧情況為：17570-a；

總盈虧為：5×20+5×(17570-a)=-100(元)；

解得：a=17610(元／噸)。

166．【答案】C

【解析】9月份合約的盈利為：(1290-1300)×250×10=-25000(美元)；

12月份合約盈利為：(1280-1260)×10×250=50000(美元)；

因此，總的凈收益為：50000-25000=25000(美元)。

167．【答案】C

【解析】β=0. 8× +1× +1．5× +2× =1. 53。

168．【答案】D

【解析】股票組合的市場價值：15000×50=750000(港元)；

資金持有成本：750000×8％÷4=15000(港元)；

持有1個月紅利的本利和：10000×(1+8％÷12)=10067(港元)。；

合理價格：750000+15000-10067=754933(港元)。

169．【答案】A

【解析】投資者買入看跌期權到8月執(zhí)行期權后盈利：380-356-3．2=20．8(美元／盎司)；

投資者賣出的看漲期權在8月份對方不會執(zhí)行，投資者盈利為權利金4．3美元／盎司；

投資者期貨合約平倉后虧損：380．2-356=24．2(美元／盎司)；

投資者凈盈利：20．8+4．3-24．2=0．9(美元／盎司)。

170．【答案】B

【解析】該投資者進行的是空頭看跌期權垂直套利，其最大收益=(高執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格)-凈權利金=(10200-10000)-(150-120)=170(點)。

編輯推薦：

06-09年期貨從業(yè)資格考試歷年真題及解析匯總一

06-09年期貨從業(yè)資格考試歷年真題及解析匯總二

06-09年期貨從業(yè)資格考試歷年真題及解析匯總三

相關鏈接：2013年期貨從業(yè)資格考試九月報名  考試教材  考試培訓

（責任編輯：fky）