C.企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率

D.銀行貸款利率

E.初始投資額

9、某公司擬于2009年初新建一生產(chǎn)車(chē)間用于某種新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，則與該投資有關(guān)的現(xiàn)金流量有：

A.需購(gòu)置新生產(chǎn)線價(jià)值為200萬(wàn)元

B.墊付50萬(wàn)元流動(dòng)資金

C.利用現(xiàn)有的庫(kù)存商品，該庫(kù)存商品市場(chǎng)價(jià)值為117萬(wàn)元

D.占有企業(yè)自身土地，該土地若不使用可以300萬(wàn)元出售

E.企業(yè)在2010年以200萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)土地

三、綜合分析題

ABC公司欲投資，目前有三家可供挑選：

(1)A公司的債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，債券的發(fā)行價(jià)格為1105，投資人要求的必要報(bào)酬率為6%。

(2)B股票現(xiàn)行市價(jià)為每股10元，上年每股股利為0.3元，預(yù)計(jì)以后每年以3%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。投資人要求的必要報(bào)酬率為8%。

(3)C股票現(xiàn)行市價(jià)為4元，上年每股股利為0.4元，預(yù)計(jì)以后每年的股利不變，投資人要求的必要報(bào)酬率為8%。

根據(jù)上述資料回答下列問(wèn)題。

<1>、下列關(guān)于A公司債券的說(shuō)法中正確的有：

A.A公司債券的價(jià)值為1083.96元

B.A公司債券的投資收益率為5.546%

C.ABC公司應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)A債券

D.ABC公司不應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)A債券

<2>、B股票的價(jià)值為：

A.10元

B.12.4元

C.6.18元

D.5元

<3>、C股票的價(jià)值為：

A.4元

B.7.2元

C.6.18元

D.5元

<4>、下列說(shuō)法中正確的是：

A.應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)股票B，不應(yīng)購(gòu)買(mǎi)股票C

B.應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)股票C，不應(yīng)購(gòu)買(mǎi)股票B

C.不應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)股票B和股票C

D.股票B和股票C均應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)

答案部分

一、單項(xiàng)選擇題

1、【正確答案】：A

【答案解析】：當(dāng)市場(chǎng)利率高于債券票面利率時(shí)，債券的價(jià)格低于面值;當(dāng)市場(chǎng)利率低于債券票面利率時(shí)，債券的價(jià)格高于面值;當(dāng)市場(chǎng)利率等于債券票面利率時(shí)，債券的價(jià)格等于面值。

2、【正確答案】：A

【答案解析】：股票價(jià)值=股利/投資人要求的必要報(bào)酬率，股票預(yù)期報(bào)酬率=股利/股票市價(jià)，所以當(dāng)股票市價(jià)低于股票價(jià)值時(shí)，則預(yù)期報(bào)酬率高于投資人要求的最低報(bào)酬率。

3、【正確答案】：C

【答案解析】：項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量包括：銷(xiāo)售收入，人工工資，所得稅。

4、【正確答案】：A

【答案解析】：手續(xù)費(fèi)不影響債券價(jià)格。

5、【正確答案】：B

【答案解析】：確定投資方案可行的必要條件是凈現(xiàn)值大于 0和內(nèi)部報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率。

6、【正確答案】：C

【答案解析】：考慮資金時(shí)間價(jià)值的決策方法有凈現(xiàn)值法，內(nèi)部報(bào)酬率法。

7、【正確答案】：C

【答案解析】：當(dāng)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0時(shí)，必要報(bào)酬率與內(nèi)部報(bào)酬率相等。

二、多項(xiàng)選擇題

1、【正確答案】：ABC

【答案解析】：凈現(xiàn)值法，考慮了資金時(shí)間價(jià)值。

2、【正確答案】：ABD

【答案解析】：選項(xiàng)CE不能影響債券到期收益率。

3、【正確答案】：BD

【答案解析】：股票投資能夠帶來(lái)的現(xiàn)金流入量是股利和出售價(jià)格，股票沒(méi)有利息。

4、【正確答案】：ABD

【答案解析】：債券投資的現(xiàn)金流量不包括按市場(chǎng)利率計(jì)算的利息，利息是按票面利率計(jì)算的。

5、【正確答案】：ABCD

【答案解析】：債券投資的主要風(fēng)險(xiǎn)主要包括違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。參考教材P122。

6、【正確答案】：ABC

【答案解析】：原有固定資產(chǎn)的買(mǎi)價(jià)和投入原有固定資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)資金不屬于更新設(shè)備決策中初始現(xiàn)金流量應(yīng)考慮的范疇。

7、【正確答案】：BE

【答案解析】：計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)該考慮折舊的影響和所得稅的影響但不考慮利息的影響。參考教材P120。

8、【正確答案】：ABE

【答案解析】：計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率不需要預(yù)先設(shè)定折現(xiàn)率，與企業(yè)要求的報(bào)酬率無(wú)關(guān)。

9、【正確答案】：ABCD

【答案解析】：企業(yè)在2010年以200萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)土地與決策無(wú)關(guān)。

三、綜合分析題

<1>、【正確答案】：ABD

【答案解析】：A公司債券價(jià)值=1000*8%*PVIFA6%，5+1000*PVIF6%，5=80×4.212+1000×0.747=1083.96元;設(shè)i=5%時(shí)，1000*8%*PVIFA5%，5+1000*PVIF5%，5=80×4.329+1000×0.784=1130.32元，插值法得債券的投資收益率為5.546%。由于1083.96<1105;所以不應(yīng)購(gòu)入此債券。 <2>、【正確答案】：C

【答案解析】：B股票的價(jià)值=0.3(1+3%)/(8%-3%)=6.18元。

<3>、【正確答案】：D

【答案解析】：C股票的價(jià)值=0.4/8%=5元。

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