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結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品

第五章　金融衍生工具

第四節(jié)　其他衍生工具簡介

三、結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品

(一)結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品定義

結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程結(jié)構(gòu)化方法，將若干種基礎(chǔ)金融商品和金融衍生品相結(jié)合設(shè)計(jì)出的新型金融產(chǎn)品。

(二)結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品類別

1.按聯(lián)結(jié)的基礎(chǔ)產(chǎn)品分類，可分為股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、利率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、匯率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品等種類。

2.按收益保障性分類，可分為收益保證型產(chǎn)品和非收益保證型產(chǎn)品兩大類，其中前者又可進(jìn)一步細(xì)分為保本型產(chǎn)品和保證最低收益型產(chǎn)品。

3.按發(fā)行方式分類，可分為公開募集的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品與私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，前者通常可以在交易所交易。

4.按嵌入式衍生產(chǎn)品分類，可分為基于互換的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，基于期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

例5—5：收益保證型人民幣港股掛鉤理財(cái)產(chǎn)品。

2013年4月，某國有銀行發(fā)售一款掛鉤4只港股[建設(shè)銀行(093 9.HK)、華潤置地(1109.HK)、中國國航(0753.HK)、玖龍紙業(yè)(2689.HK)]的1年期人民幣理財(cái)產(chǎn)品。根據(jù)產(chǎn)品合同規(guī)定，以2013年4月22日為基準(zhǔn)，若l年后(2014年4月18日)上述4只股票價格均高于基準(zhǔn)日價格，則該產(chǎn)品支付6%的年收益;若僅有其中3只股票價格高于基準(zhǔn)日價格，則該產(chǎn)品支付2.25%的年收益;其他情況下，該產(chǎn)品支付0.3 6%的年收益。

(三)結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的收益與風(fēng)險

由于結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品掛鉤的基礎(chǔ)資產(chǎn)具有不同的風(fēng)險特征，嵌入式衍生產(chǎn)品的種類、結(jié)構(gòu)各異，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益與風(fēng)險出現(xiàn)非常大的差異。同時，由于這類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，難以為普通投資者所掌握，通常監(jiān)管機(jī)構(gòu)和行業(yè)自律組織均要求金融機(jī)構(gòu)在銷售時格外當(dāng)心，防止錯誤地銷售給不具備風(fēng)險承受能力的客戶。

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（責(zé)任編輯：zyc）

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