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第五章　債券和股票估價

主要考點：

1.債券價值的計算

2.債券價值的影響因素

3.債券收益率的計算

4.股票價值的計算

5.股票收益率的計算

【知識點一】債券估價涉及的相關(guān)概念

1.債券面值

指設(shè)定的票面金額，它代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額。

債券發(fā)行可能有折價發(fā)行或者溢價發(fā)行，但不管哪種發(fā)行方式，到期日均需按照面值償付給持有人這一金額。因此，面值構(gòu)成持有人未來的現(xiàn)金流入。

2.票面利率

指債券發(fā)行者預(yù)計一年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率。

【提示】票面利率不同于有效年利率。有效年利率通常是指按復(fù)利計算的一年期的利率。債券的計息和付息方式有多種，可能使用單利或復(fù)利計息，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次總付，這就使得票面利率可能不等于有效年利率。

例如，(1)甲債券票面利率10%，復(fù)利計息，每年支付一次利息;(2)乙債券票面利率10%，復(fù)利計息，每半年支付一次。

這里，兩個債券的票面利率10%，為“報價利率”，或“名義年利率”，但甲債券的票面利率為“有效年利率”，而乙債券的票面利率10%卻不是“有效年利率”。

【提示】教材后面的內(nèi)容將一年復(fù)利多次的票面利率稱為“名義利率”，將一年復(fù)利一次的票面利率稱為“實際利率”。因此，債券的票面利率有“名義利率”和“實際利率”之分。

3.必要報酬率(等風(fēng)險投資的必要報酬率，市場利率、折現(xiàn)率)

同等風(fēng)險程度下，投資人要求的最低投資報酬率。

如果等風(fēng)險投資的必要報酬率為10%，則只有在達到10%的情況下，投資者才會購買該債券。

【提示】應(yīng)當(dāng)注意，折現(xiàn)率也有實際利率(周期利率)和名義利率(報價利率)之分。凡是利率，都可以分為名義的和實際的。當(dāng)一年內(nèi)要復(fù)利幾次時，給出的年利率是名義利率，名義利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出實際的周期利率。

4.票面利率與必要報酬率一致性慣例

在計算債券價值時，除非特別指明，票面利率與必要報酬率采用同樣的計息規(guī)則，包括計息方式(單利或復(fù)利)、計息期和利息率性質(zhì)(報價利率或?qū)嶋H利率)。

計息規(guī)則：計息方式、計息期、利息率性質(zhì)。

相關(guān)資料：2012年注冊會計師考試財務(wù)成本管理預(yù)習(xí)講義匯總  

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（責(zé)任編輯：xll）

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