三、計(jì)算分析題

1.ABC公司的信用級(jí)別為A級(jí)，適用的所得稅稅率為25%。該公司現(xiàn)在急需籌集1000萬資金，欲平價(jià)發(fā)行10年期的長(zhǎng)期債券。目前新發(fā)行的10年期政府債券的市場(chǎng)收益率為4.4%。為估計(jì)其稅前債務(wù)成本，收集了目前上市交易的A級(jí)公司債券4種。有關(guān)數(shù)據(jù)下表所示。

上市公司的4種A級(jí)公司債券有關(guān)數(shù)據(jù)表

要求：

(1)發(fā)行債券的稅前資本成本;

(2)發(fā)行債券的稅后資本成本。

2.假設(shè)甲公司的資本來源包括以下兩種形式：

(1)100萬股面值1元的普通股。假設(shè)公司下一年的預(yù)期股利是每股0.1元，并且以后將以每年10%的速度增長(zhǎng)。該普通股目前的市場(chǎng)價(jià)格是每股1.8元。

(2)總面值為800000元的債券，該債券在3年后到期，每年末要按面值(每張100元)的11%支付利息，3年到期支付本金。該債券目前在市場(chǎng)上的交易價(jià)格是每張95元。所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計(jì)算甲公司普通股的資本成本;

(2)計(jì)算甲公司債券的資本成本;

(3)計(jì)算甲公司的加權(quán)平均資本成本(以市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)數(shù))。

四、綜合題

資料：

(1)A公司的2017年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下(單位：萬元)：

(2)假設(shè)該公司未來保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變且不增發(fā)新股;

(3)假設(shè)公司目前的負(fù)債均為有息負(fù)債，負(fù)債預(yù)計(jì)的平均利息率為10%，預(yù)計(jì)未來維持目前的資本結(jié)構(gòu)不變，公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為400萬股，公司目前的股價(jià)為15元/股。所得稅稅率為25%。

請(qǐng)分別回答下列互不相關(guān)的問題，涉及資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)采用期末數(shù)計(jì)算。

要求：

(1)計(jì)算該公司目前的可持續(xù)增長(zhǎng)率;

(2)計(jì)算該公司股票的資本成本;

(3)計(jì)算該公司負(fù)債的稅后資本成本;

(4)計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本成本。

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