一、單項選擇題

1.下列關于資本成本的說法中，不正確的是(　　)。

A.項目資本成本可以視為項目投資或使用資本的機會成本

B.公司資本成本是公司取得資本使用權的代價

C.公司資本成本是公司投資人要求的必要報酬率

D.資本成本的本質是企業(yè)為籌集和使用資金而實際付出的代價

2.下列各項因素中會導致加權平均資本成本下降的是(　　)。

A.市場利率上升

B.提高普通股股利

C.適度增加負債

D.向高于現(xiàn)有資產風險的新項目大量投資

3.考慮違約風險的情況下，對于籌資人來說，下列各項中屬于債務的真實成本的是(　　)。

A.債權人的期望收益

B.債權人的承諾收益

C.債權人的利息率

D.債權人的長期債務的票面利率

4.下列關于債務資本成本的表述中，正確的是(　　)。

A.現(xiàn)有債務的歷史成本，對于未來的決策來說是相關成本

B.債權人的承諾收益是債務的真實成本

C.在實務中，往往把債務的承諾收益率作為債務成本

D.以期望收益率作為債務成本，可能會出現(xiàn)債務成本高于股權成本的結論

5.公司有多種債務，它們的利率各不相同，短期債務其數(shù)額和籌資成本經常變動，所以計算加權平均資本成本時通?？紤]的債務是(　　)。

A.短期債務的平均值和長期債務

B.實際全部債務

C.只考慮長期債務

D.只考慮短期債務

6.A公司8前年發(fā)行了面值為1000元、期限為10年的長期債券，票面利率8%。每半年付息一次，目前市價為980元。則該公司稅前債務資本成本為(　　)。

A.8%

B.8.16%

C.9.12%

D.9.33%

7.甲公司使用到期收益率計算稅前債務資本成本的前提條件是(　　)。

A.公司目前有上市的長期債券

B.公司目前沒有上市的長期債券，但是存在擁有可交易債券的可比公司

C.公司目前沒有上市的長期債券，也不存在可比公司，但是存在信用評級資料

D.公司目前沒有上市的長期債券，也不存在可比公司和信用評級資料，但是可以確定公司的關鍵財務比率

8.甲公司擬按照面值發(fā)行公司債券，面值1000元，每半年付息一次，該公司債券稅后債務資本成本為6.12%，所得稅稅率為25%，則甲公司適用的票面利率為(　　)。

A.8%

B.8.16%

C.6.12%

D.8.33%

9.甲公司為A級企業(yè)，擬發(fā)行10年期債券，目前市場上上市交易的A級企業(yè)債券有一家丙公司，其債券的到期收益率為10%，與丙公司債券具有同樣到期日的政府債券到期收益率為4%。與甲公司債券具有同樣到期日的政府債券到期收益率為5%，所得稅稅率為25%，則按照風險調整法甲公司債券的稅后債務資本成本為(　　)。

A.7.5%

B.8.25%

C.10%

D.11%

10.采用資本資產定價模型估計普通股資本成本，下列關于無風險利率的估計的表述中正確的是(　　)。

A.選擇短期政府債券的票面利率作為無風險利率

B.選擇長期政府債券的票面利率作為無風險利率

C.選擇短期政府債券的到期收益率作為無風險利率

D.選擇長期政府債券的到期收益率作為無風險利率

11.某公司預計未來不增發(fā)股票且保持經營效率、財務政策不變，當前已經發(fā)放的每股股利為3元，本年利潤留存為10萬元，年末股東權益為110萬元，股票當前的每股市價為50元，則普通股資本成本為(　　)。

A.16.0%

B.16.6%

C.10.55%

D.6.6%

12.采用資本資產定價模型估計普通股資本成本，下列關于無風險利率估計的表述中錯誤的是(　　)。

A.一般情況下使用含通脹的無風險利率計算資本成本

B.1+r實際=(1+r名義)×(1+通貨膨脹率)

C.如果存在惡性的通貨膨脹，需要使用實際無風險利率計算資本成本

D.名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，實際現(xiàn)金流量要使用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)

13.估計市場收益率時，下列關于時間跨度的選擇正確的是(　　)。

A.選擇最近5年的時間跨度

B.選擇經濟繁榮時期

C.選擇公司風險特征發(fā)生重大變化后的年份

D.選擇較長的時間跨度，包括經濟繁榮期和經濟衰退期

14.甲公司目前處于穩(wěn)定狀態(tài)，經營效率和財務政策不變，且不增發(fā)新股，下列各項中，可以作為股利增長率的是(　　)。

A.可持續(xù)增長率

B.內含增長率

C.長期政府債券到期收益率

D.收益增長率

15.甲公司稅前債務成本為12%，所得稅稅率為25%，甲公司屬于風險較高的企業(yè)，若采用經驗估計值，按照債券收益率風險調整模型確定的普通股資本成本為(　　)。

A.9%

B.15%

C.12%

D.14%

16.甲公司目前采用留存收益籌集股權資金，預計第一年每股股利是2元，股利增長率是6%，目前公司的股價是10元，籌資費用率是2%，則留存收益資本成本為(　　)。

A.26.41%

B.27.63%

C.27.2%

D.26%

17.市場的無風險利率是4%，某公司普通股β值是1.2，該股票的風險溢價是12%，則普通股的成本是(　　)。

A.18.4%

B.16%

C.13.6%

D.12%

18.在計算β值時，關于預測期長度的選擇下列說法正確的是(　　)。

A.如果公司風險特征發(fā)生重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長度

B.如果公司風險特征無重大變化時，可以采用較短的預測期長度

C.預測期長度越長越能反映公司未來的風險

D.較長的期限可以提供較多的數(shù)據，得到的β值更具代表性

19.某公司擬按面值發(fā)行一批優(yōu)先股，每股發(fā)行價格為100元，發(fā)行費用4元，預計每股年股息率為發(fā)行價格的9%，公司的所得稅稅率為25%，其資本成本為(　　)。

A.9%

B.9.38%

C.6.75%

D.7.04%

20.某公司擬發(fā)行永續(xù)債籌集資金，面值1000元，票面利率10%，發(fā)行價格為1020元，籌資費率為1%，則其資本成本為(　　)。

A.9.9%

B.10%

C.9.8%

D.9.6%

21.某企業(yè)的資本結構中權益乘數(shù)是2，稅前債務資本成本為12%，β權益為1.5，所得稅稅率為25%，股票市場的平均收益率是10%，無風險利率為4%。則加權平均資本成本為(　　)。A.11%

B.12%

C.13%

D.14%

22.某公司計算加權平均資本成本時，準備選用平均市場價格計算權重，可以回避證券市場價格變動頻繁的不便，則該項權重是(　　)。

A.目前的賬面價值權重

B.實際市場價值權重

C.目標資本結構權重

D.預計的賬面價值權重

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