《財務(wù)成本管理》是注冊會計師考試科目之一，為了幫助考生更加系統(tǒng)地復(fù)習(xí)備考，小編特整理了注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》相關(guān)知識點，希望能給您的備考帶來一定的幫助，順利通過考試!

第二節(jié) 證券投資組合

投資組合的期望報酬率

最優(yōu)投資組合選擇 投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差

本節(jié)知識體系 風(fēng)險與報酬率

考慮無風(fēng)險貸出和借入資金

資本資產(chǎn)定價模型

本節(jié)具體內(nèi)容：

一、最優(yōu)投資組合選擇

(一)投資組合的期望報酬率

投資組合的期望報酬率就是根據(jù)投資權(quán)重對投資組合中各項投資的期望報酬率加權(quán)平均。

權(quán)重是指投資組合中每項投資的價值占組合總投資價值的比重。

(二)投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差

投資組合的方差等于組合中所有兩兩配對股票的報酬率的協(xié)方差與它們各自在組合中的投資權(quán)重的乘積之和。也就是說，投資組合的總體風(fēng)險取決于組合中全部股票之間的總體互動。

(三)風(fēng)險與報酬率：選擇有效投資組合

1.由兩只股票構(gòu)成的投資組合

(1)投資組合方差

(2)投資風(fēng)險分散效應(yīng)

①.最優(yōu)投資組合需要考慮兩個因素：波動率和期望報酬率

②.有效投資組合：既定波動率水平下能提供最高的期望報酬率;尋求高報酬和低風(fēng)險的投資者應(yīng)該投資于有效投資組合。

③.無效投資組合：如果隨時都可能找到，從期望報酬率和波動率兩方面考察都比現(xiàn)有組合更優(yōu)的一個投資組合的話，我們稱現(xiàn)有組合為無效投資組合。無效投資組合對于投資者而言不是最優(yōu)的。

④.證券報酬率的相關(guān)系數(shù)越小，投資組合的曲線就越彎曲，風(fēng)險分散化效應(yīng)也就越強。證券報酬率之間的相關(guān)性越高，風(fēng)險分散化效應(yīng)就越弱，完全正相關(guān)的投資組合不具有風(fēng)險分散化效應(yīng)，其投資組合曲線是一條直線。

⑤.證券多頭、空頭

對證券正的投資，稱為證券的多頭。

通過賣空交易，投資者也可以對證券進行負(fù)的投資，稱作“空頭”。

賣空交易是投資者賣出不屬于他的證券(借入證券賣出)，再在約定的未來時期買回該證券以償還原先所借證券。

2、由許多種股票構(gòu)成的投資組合

(1)有效投資組合---對于給定水平的波動率，能夠提供最高可能期望報酬率的那些組合，是指那些位于P171圖5-6陰影區(qū)域左上邊界上的組合，稱為有效邊界。

(2)基于對股票報酬率、波動率及相關(guān)系數(shù)的估計，可以構(gòu)造出所有風(fēng)險投資的有效邊界，它表示，可通過最優(yōu)風(fēng)險分散得到的風(fēng)險和回報的最佳可能組合。

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