《財(cái)務(wù)成本管理》是注冊會計(jì)師考試科目之一，為了幫助考生更加系統(tǒng)地復(fù)習(xí)備考，小編特整理了注冊會計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》相關(guān)知識點(diǎn)，希望能給您的備考帶來一定的幫助，順利通過考試!

①息票債券價(jià)值=每期票面利息×年金現(xiàn)值系數(shù)+ 債券面值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

②息票債券的到期收益率是使得債券剩余現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于其當(dāng)前價(jià)格的單一折現(xiàn)率。

債券價(jià)格P=每期票面利息I×(P/A，YTM,N)+債券面值FV×(P/S，YTM,N)

可以利用逐步測試法及內(nèi)插法求得債券到期收益率YTM。

教材157頁【例5-2】

5年期，年息票利率為5%，每隔半年付息一次、面值為1000元的無風(fēng)險(xiǎn)債券。如果債券的當(dāng)前交易價(jià)格是957.35元，債券的到期收益率為多少?

解析：

(1)每隔半年付息一次，應(yīng)屬于息票債券

(2)1年復(fù)利兩次，則計(jì)息期為半年，則

每計(jì)息期的利息= =25(元)

(3)5年計(jì)息期期數(shù)=2*5=10期，折現(xiàn)率=YTM’

(4)計(jì)算到期收益率

957.35=25*(P/A，YTM’,10)+1000*(P/S，YTM’、10)

采用逐步測試法,估計(jì)折現(xiàn)率為3%

25*(P/A，3%,10)+1000*(P/S，3%、10)

=25*8.5302 +1000*0.7441

=957.35(元)，

則YTM’=3%，為6個(gè)月期的收益率，所以該債券的到期收益率為6%(3%*2)。

注：到期收益率指的年收益率。

3、債券價(jià)格(價(jià)值)的動態(tài)特性

(1)資產(chǎn)定價(jià)的無套利原理：在競爭市場中，金融資產(chǎn)的價(jià)格等于其價(jià)值。所以在競爭市場中，有時(shí)對金融資產(chǎn)的價(jià)格和價(jià)值不加區(qū)分。

(2)息票債券交易價(jià)格：

折價(jià)交易：價(jià)格低于價(jià)值，債券的息票利率低于到期收益率。

溢價(jià)交易：價(jià)格高于價(jià)值，債券的息票利率超過到期收益率。

平價(jià)交易：價(jià)格等于價(jià)值，債券的息票利率等于到期收益率。

教材【例5-3】考慮3種30年期，每年付息一次債券。這三種債券的息票利率分別為7%、5%和3%。如果每種債券到期收益率都是5%，那么，每種100元面值債券的價(jià)格分別是多少?它們分別以溢價(jià)、折價(jià)還是平價(jià)交易?

【解析】

息票利率為7%的債券價(jià)格=100*7%*(P/A,5%,30)+100*(P/S,5%,30)=130.75(元)

此債券交易價(jià)格超過面值，所以溢價(jià)交易;

息票利率為5%的債券價(jià)格=100*5%*(P/A,5%,30)+100*(P/S,5%,30)=100.00(元)

此債券交易價(jià)格等于面值，所以平價(jià)交易;

息票利率為3%的債券價(jià)格=100*3%*(P/A,5%,30)+100*(P/S,5%,30)=69.26(元)

此債券交易價(jià)格低于面值，所以折價(jià)交易;

(3)有關(guān)結(jié)論

零息票債券：

①距到期日越近，債券的價(jià)格越高，債券的折價(jià)幅度就越小(期數(shù)n對復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)的影響)。

②如果債券的到期收益率不變，債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率等于到期收益率，即使提前出售也是如此。

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