《財(cái)務(wù)成本管理》是注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試科目之一，為了幫助考生更加系統(tǒng)地復(fù)習(xí)備考，小編特整理了注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，希望能給您的備考帶來一定的幫助，順利通過考試!

4、利率變化與債券價(jià)格

(1)較高的到期收益率意味著折現(xiàn)債券剩余現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率較高，從而降低了現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和債券價(jià)格，所以，若利率和債券收益率上升，債券價(jià)格將下降，反之亦然。

(2)債券價(jià)格隨利率變動(dòng)的敏感度取決于其現(xiàn)金流量的時(shí)機(jī)選擇。

到期期限相對(duì)較短的零息票債券，其價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感度，要比到期期限較長的零息票債券低。

同樣，具有較高息票利率的息票債券，由于前期支付較高的現(xiàn)金流量，故其價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感度，要低于其他方面相同但息票利率較低的債券。

(3)時(shí)間的推移，債券價(jià)格將收斂于面值，但同時(shí)，由于債券收益率的不可預(yù)知的變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格的上升和下降。

債券接近到期日時(shí)，債券價(jià)格趨于收斂為面值，而且在收益率下降時(shí)，價(jià)格走高，收益率上升時(shí)，價(jià)格走低。

在存續(xù)期內(nèi)，債券的到期收益率不是固定不變的，在隨著時(shí)間推移債券價(jià)格趨于收斂于面值的過程中，債券價(jià)格將持續(xù)上下波動(dòng)。

【典型例題---06多選改編】債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的息票債券，債券的面值和息票利率相同，息票利率均高于必要報(bào)酬率，以下說法中，正確的有()。

A、如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價(jià)值低

B、如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價(jià)值高

C、如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報(bào)酬率高的債券價(jià)值高

D、如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報(bào)酬率與票面利率差額大的債券價(jià)值高。

答案：BD

解析：本題要注意已知條件

兩債券均為息票債券，面值和息票利率相同，

息票利率高于必要報(bào)酬率，說明債券溢價(jià)發(fā)行。

如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近，債券的價(jià)值逐漸向面值回歸，溢價(jià)發(fā)行債券其價(jià)值就是在不斷的下降。所以離到期日時(shí)間越長，債券的價(jià)值越高。所以B正確。A錯(cuò)誤;

債券接近到期日時(shí)，債券價(jià)格趨于收斂為面值，而且在收益率下降時(shí)，價(jià)格走高，收益率上升時(shí)，價(jià)格走低。所以C錯(cuò)誤。

如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報(bào)酬率與息票利率差額越大，溢價(jià)就越多，債券價(jià)值就會(huì)越高。所以D正確。

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