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資產(chǎn)評估師考試財務(wù)會計考點(diǎn)精講(105)

二、投資項目的風(fēng)險分析

投資風(fēng)險分析的常用方法是風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法和肯定當(dāng)量法。

(一)風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法

風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法的基本思想是：對于高風(fēng)險的項目，采用較高的貼現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則來選擇方案。其關(guān)鍵是根據(jù)風(fēng)險的大小確定風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率。

【例題·單選題】(2007年)采用風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法時，可以作為確定風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率的關(guān)鍵因素是( )。

A.投資項目的稅后現(xiàn)金流量

B.投資項目風(fēng)險的大小

C.投資項目的風(fēng)險報酬率

D.投資項目的社會平均收益率

『正確答案』B

『答案解析』風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法的關(guān)鍵是根據(jù)風(fēng)險的大小確定風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率

(二)肯定當(dāng)量法

肯定當(dāng)量法的基本思路是先用一個系數(shù)把有風(fēng)險的現(xiàn)金收支調(diào)整為無風(fēng)險的現(xiàn)金收支，然后用無風(fēng)險的貼現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值，以便用凈現(xiàn)值法的規(guī)則判斷投資機(jī)會的可取程度。

肯定當(dāng)量系數(shù)，是指不肯定的1元現(xiàn)金流量期望值相當(dāng)于使投資者滿意的肯定的金額的系數(shù)，它可以把各年不肯定的現(xiàn)金流量換算成肯定的現(xiàn)金流量。由于標(biāo)準(zhǔn)離差率是衡量風(fēng)險大小的一個很好的指標(biāo)，因而一般用它來確定肯定當(dāng)量系數(shù)。

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