第四節(jié)投資基金證券

一、投資基金與投資基金證券概念（掌握）

投資基金，是指一種集合投資制度。它是由基金發(fā)起人以發(fā)行受益證券或發(fā)行股票的形式，匯集相當(dāng)數(shù)量但不限定人數(shù)且有共同投資目的投資者的資金，委托由投資專家組成的專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行各類分散的組合投資，投資者按出資的比例分享投資利益，并共同承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

投資基金發(fā)源于西方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，在英國稱為信托單位，在美國稱為共同基金或互惠基金。投資基金的創(chuàng)立和運(yùn)行涉及四方：投資人、發(fā)起人、管理人和托管人。投資人是出資人也是受益人，可以是法人也可以是自然人，大的投資者往往也是發(fā)起人。發(fā)起人根據(jù)政府主管部門批準(zhǔn)的基金章程或基金證券發(fā)行辦法籌集資金而創(chuàng)立基金，將基金委托管理人管理和運(yùn)營，委托托管人保管和財(cái)務(wù)核算，發(fā)起人與管理人、托管人之間的權(quán)利和義務(wù)通過信托契約加以規(guī)定。

投資基金證券，是指由基金發(fā)起人向社會(huì)公開發(fā)行的，表示持有人按其所持份額享有資產(chǎn)所有權(quán)、收益分配權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)的憑證。按基金的發(fā)起和建立方式的不同，基金證券有基金受益證券和基金股票兩種形式。

例題：投資基金證券，是指由基金管理人向社會(huì)公開發(fā)行的，表示持有人按其所持份額享有資產(chǎn)所有權(quán)、收益分配權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)的憑證。（   ） （2005年試題）

答案：X解析：投資基金證券，是指由基金發(fā)起人向社會(huì)公開發(fā)行的，表明持有人按其所持份額享有資產(chǎn)所有權(quán)、收益分配權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)的憑證。

二、投資基金證券與股票、債券的區(qū)別（掌握）

投資基金證券也是一種有價(jià)證券，與股票、債券具有共同的一些特征。但是，投資基金證券與股票、債券之間也是有區(qū)別的.

1、發(fā)行的主體不同，體現(xiàn)的權(quán)利關(guān)系不同股票是股份公司發(fā)行的，持有人是股份公司的股東，有權(quán)參與公司管理，是一種股權(quán)關(guān)系。債券是分別由政府、銀行和企業(yè)發(fā)行的，體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。投資基金證券是由基金發(fā)起人發(fā)行的，基金的創(chuàng)立以契約為基礎(chǔ)，證券持有人與發(fā)起人之間是契約關(guān)系。按公司形式發(fā)起的基金，通常組成基金公司，發(fā)起人與管理人、托管人之間則完全是一種信托契約關(guān)系。

2、運(yùn)行機(jī)制不同，投資人的經(jīng)營管理權(quán)不同通過股票籌集的資金，完全由股份公司運(yùn)用，股票持有人有權(quán)參與公司管理。通過債券籌集的資金，由債務(wù)人自主支配。而投資基金的運(yùn)行機(jī)制則有所不同。不論哪種類型的投資基金，投資人和發(fā)起人都不直接從事基金的運(yùn)用，而是委托管理人進(jìn)行運(yùn)營。同時(shí)，投資基金信托又不同于個(gè)人信托。個(gè)人信托是單個(gè)投資者委托證券公司從事買賣業(yè)務(wù)，投資基金信托是一種集中信托。

3 、風(fēng)險(xiǎn)和收益不同由于投資基金是委托專門的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行分散組合投資，可以分散和降低風(fēng)險(xiǎn)，所以風(fēng)險(xiǎn)小于股票投資，大于債券投資。投資基金證券的收益是不固定的，這一點(diǎn)不同于債券而類似于股票；但收益一般小于股票投資而大于債券。因而一般認(rèn)為基金證券是一種風(fēng)險(xiǎn)低于股票、收益高于債券的證券品種。

4、存續(xù)時(shí)間不同每一種投資基金都規(guī)定有一定的存續(xù)時(shí)間，期滿即終止。這一點(diǎn)類似于債券投資。不同于債券投資之處在于，投資基金經(jīng)持有人大會(huì)或基金公司董事會(huì)會(huì)議可以提前終止，也可期滿再延續(xù)。封閉式基金在存續(xù)期間內(nèi)不得隨意增減基金證券，持有人只能通過證券交易所買賣證券，這一點(diǎn)又類似于股票投資。與股票投資不同處在于，開放式基金可隨時(shí)增減，持有人可按基金的資產(chǎn)凈值要求申購或贖回其所持有的單位或股份。

例題：在以下投資組合中，對投資者來說，投資且等比例選擇風(fēng)險(xiǎn)最小的是（）。（2005年試題）

A.股票+投資基金B(yǎng).債券+投資基金C.投資基金+債券+股票D.債券+股票答案：B解析：要注意關(guān)鍵字眼“投資且等比例”。由于投資基金是委托專門的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行分散組合投資，可以分散和降低風(fēng)險(xiǎn)，所以風(fēng)險(xiǎn)小于股票投資，大于債券投資。投資基金證券的收益是不固定的，這一點(diǎn)不同于債券而類似于股票；但收益一般小于股票投資而大于債券。因而一般認(rèn)為基金證券是一種風(fēng)險(xiǎn)低于股票、收益高于債券的證券品種。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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