（5）購回協(xié)議市場購回協(xié)議，也稱回購協(xié)議，是指資金短缺者在貨幣市場出售證券以融通資金時，同資金盈余者即證券購入者簽訂協(xié)議，同意證券出售者在約定的時間按協(xié)議約定的價格購回所售證券。購回協(xié)議的期限很短，通常為1個營業(yè)日，最長也只有6 個月。購回協(xié)議市場屬于短期資金市場的一個組成部分。

對于銀行來說，購回協(xié)議是一種較優(yōu)的資金來源，因為該項資金形式上是出售證券所得的款項，而不是存款，因此不用繳存款準備金，期限也有彈性，并且證券本身的收益仍歸自己所有。

購回協(xié)議交易一般通過電話進行，沒有一個集中的市場，多數(shù)是通過經(jīng)紀人成交，有時供需雙方也直接聯(lián)系。交易金額一般都很大，像美國一般每筆交易都在100萬美元以上。

購回協(xié)議雖然表現(xiàn)為買賣證券的形式、但買賣價格卻與真正買賣證券的價格脫離，一般稍低于市價。實際上由于按約定價格購回，不受證券價格漲落的影響，一般不會發(fā)生資本損失的風(fēng)險。

最初，購回協(xié)議項下起抵押品作用的主要是政府債券。后來，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、企業(yè)債券和黃金等也可作為抵押品。由于風(fēng)險不同，用存單或企業(yè)債券作為抵押品的利率要稍高于政府債券或黃金作為抵押品的利率。另外，決定利率高低的因素還有證券到期日的遠近，到期日遠的證券利率要高于到期日近的證券利率。

我國的購回協(xié)議市場興起于1994年，作為抵押品的主要是國庫券。

三、長期資金市場

長期資金市場是指以長期金融工具為媒介而進行的1年期以上的資金交易活動的總稱。長期資金市場，也稱為資本市場。

長期資金市場的功能主要是引導(dǎo)長期儲蓄轉(zhuǎn)化為長期投資，其特點有：①融資期限長，至少在1年以上，最長可達數(shù)十年，甚至沒有期限。②融資的目的主要是為了解決長期投資性資金的需要。新籌措的長期資金主要用于補充固定資產(chǎn)，擴大再生產(chǎn)能力，如開辦新企業(yè)、更新改造或擴充廠房設(shè)備、國家長期建設(shè)性項目的投資等。③資金交易量大。④作為交易工具的有價證券，與短期金融工具相比，其收益較高，但流動性較差、價格變動幅度大、有較大風(fēng)險。

例題：下列屬于長期資金市場的特點有（   ）。

A、融資期限長B、融資期限短C.資金交易量大D.資金交易量小E、融資的目的主要是為了解決長期投資性資金的需要答案：ACE解析：融資期限短、資金交易量小，不是長期資金市場的特點。

四、外匯市場

1、外匯市場的含義外匯市場是指外匯買賣活動的總稱。它既包括本國貨幣與外國貨幣之間的買賣，也包括不同的外國貨幣之間的買賣。

具體而言，外匯市場又有廣義和狹義之分。廣義的外匯市場是指銀行同業(yè)之間的外匯買賣和銀行與客戶之間外匯買賣活動的總稱，其中前者稱為外匯批發(fā)買賣，后者稱為外匯零售買賣；狹義的外匯市場僅指銀行同業(yè)之間的外匯買賣活動即銀行間外匯交易市場。

2、外匯市場的作用（1）為調(diào)劑外匯資金的余缺提供便利。一家銀行或一個客戶、甚至一個國家的外匯收支，在絕大多數(shù)情況下是不平衡的，必須進行外匯資金的融通，取有余而補不足。外匯市場將外匯資金余缺雙方集中到一起，為外匯的買賣和調(diào)劑提供了有利條件。

（2）有利于避免匯率風(fēng)險。對有些客戶或銀行，由于有遠期外匯的收支活動，為了避免遠期匯率變動而蒙受損失，可以通過外匯市場進行遠期外匯買賣，從而避免匯率風(fēng)險。

（3）有利于中央銀行進行穩(wěn)定匯率的操作。由于外匯資金的大量流人或流出，易造成本國貨幣匯價的暴漲或暴跌，需要中央銀行進行干預(yù)。中央銀行通過在外匯市場上大量拋出或買進匯價漲跌幅度過大的貨幣，使匯價趨于穩(wěn)定。

3、外匯市場的參與者（1）外匯銀行。指經(jīng)過國家批準或中央銀行指定的經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行。

（2）外匯經(jīng)紀人。指在外匯市場上專門為交易雙方買賣外匯的中間人。

（3）客戶。指外匯市場上各種外匯的供應(yīng)和需求者，主要包括進出口商、外債本息償還者、國際旅游者、外匯投機商等。

（4）中央銀行。

4、外匯市場上外匯交易方式（1）外匯現(xiàn)貨交易或稱現(xiàn)匯交易。指外匯買賣雙方在成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)的外匯交易方式。

（2）外匯期貨交易。指外匯買賣雙方成交后，按合同的規(guī)定，在約定的到期日按約定的匯率進行交割的外匯交易方式。這種交易方式的交割期限一般為1～6個月，特殊情況可長達1年，但最常見的為3個月。

（3）套匯交易。指利用不同的外匯市場，不同的貨幣種類，不同的交割期限，或某些貨幣在匯率上的差異而進行的外匯交易，從中賺取利潤。

5、我國的外匯市場我國的外匯市場是伴隨著我國經(jīng)濟體制改革的深化和對外開放的不斷擴大而產(chǎn)生并發(fā)展起來的。1985年12月，深圳特區(qū)成立了我國第一個外匯調(diào)劑中心，正式開辦留成外匯調(diào)劑業(yè)務(wù)。隨后許多大中城市先后設(shè)立外匯調(diào)劑市場，外匯調(diào)劑范圍逐漸放寬，交易數(shù)量激增。1994年，我國進一步改革外匯管理體制，建立全國統(tǒng)一的銀行間外匯交易市場——中國外匯交易中心，使我國的外匯市場發(fā)生了實質(zhì)性的變化。

例題：外匯市場的參與者（   ）。

A、外匯經(jīng)紀人B、客戶C.外匯銀行D.商業(yè)銀行E、中央銀行答案：ABCE解析：商業(yè)銀行不是外匯市場的參與者。

五、黃金市場

黃金市場是指集中進行黃金買賣和金幣兌換的交易市場。

黃金市場可分為國際性黃金市場和區(qū)域性黃金市場。前者指其價格形成和交易量的變化在整個黃金市場中起主導(dǎo)作用的黃金市場。目前屬于這一類的黃金市場主要有倫敦、蘇黎世、紐約和香港即所謂世界四大黃金市場。區(qū)域性黃金市場是指交易量有限且多集中在本地區(qū)，對整個黃金市場影響不大的黃金市場。這類市場主要有巴黎、法蘭克福、布魯塞爾、盧森堡、貝魯特、新加坡、東京等地的黃金市場。

黃金市場的交易方式有現(xiàn)貨交易和期貨交易兩種。在世界四大黃金市場中，倫敦和蘇黎世黃金市場主要辦理現(xiàn)貨交易，而紐約和香港黃金市場主要辦理期貨交易。

例題（判斷）：1、黃金市場可分為國際性黃金市場和區(qū)域性黃金市場。（）

答案：對2、黃金市場的交易方式有現(xiàn)貨交易和期貨交易兩種。（    ）

答案：對

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（責任編輯：中大編輯）

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