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投資項目管理師考試宏觀經(jīng)濟(jì)政策第四章

4.6.2 匯率對投資建設(shè)的影響 現(xiàn)代國家為了發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)都越來越多地介入和依賴國際商品市場和國際金融市場，從

而不可避免地與其他國家發(fā)生著各種各樣的貨幣關(guān)系，而匯率是這些關(guān)系的核心內(nèi)容。

(1)匯率引起進(jìn)出口價格變動影響投資 一般地說，本國貨幣貶值，能起到促進(jìn)出口，抑制進(jìn)口的作用。其影響過程大體是：在

一國貨幣對內(nèi)購買力不變，而對外匯率貶值時，出口商品按外匯計算的價格不變，等于出口商品價格上升，該國出口商品所得的外匯收入，

按新匯率折算要比按原匯率折算獲得更多的 本國貨幣，出口商可以從匯率貶值中得到額外利潤，出口需求增大，進(jìn)而刺激對出口商品生產(chǎn)投資的增加。對于進(jìn)口而言，

由于進(jìn)口商品按新匯率所需支付的本國貨幣，要比按原匯率 計算多，從而引起進(jìn)口商品價格上漲，起到了抑制進(jìn)口的作用。這樣，國內(nèi)需求必須通過國 內(nèi)投資建設(shè)來滿足，

從另一方面刺激了國內(nèi)投資的增加。相反，本國貨幣升值，則會增加進(jìn) 口，抑制出口，引起國內(nèi)投資的減少。不過，匯率變動對投資的影響程度還需考慮到進(jìn)出口 需求彈性，即商品價格變動對商品需求影響的程度。

如果進(jìn)出口需求對匯率和商品價格變動 反應(yīng)靈敏，即需求彈性大，那么，一國貨幣貶值會相應(yīng)降低出口商品價格，可以有效刺激出 口數(shù)量并有效抑制對進(jìn)口商品的需求，

減少進(jìn)口數(shù)量，有利于國內(nèi)投資的增加。如果進(jìn)出口 商品價格彈性較小，則匯率降低對進(jìn)出口數(shù)量和對投資的影響就較小。

(2)匯率通過資本流動影響投資

為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一國的投資活動除了從國內(nèi)儲蓄得到資本外，還需要從國外引進(jìn)國際資本。匯率變動對長期資本的流動影響較小，因為長期資本流動主要以利潤和風(fēng)險為轉(zhuǎn)移。

 在利潤有保證和風(fēng)險較小的情況下不致出現(xiàn)大的波動，從而對長期投資影響不大。但短期資 本流動常常要受到匯率波動的影響。

在本國貨幣貶值的條件下，本國投資者和外國投資者就 不愿持有以貶值國貨幣計價的各種金融資產(chǎn)，因而會發(fā)生資本外逃的現(xiàn)象。同時，投資于貨 幣升值的國家金融市場可能謀取更多的收益，因此，貨幣貶值會減少金融市場的投資;貨幣 升值會增加對金融資產(chǎn)的投資。

匯率能否充分發(fā)揮這些作用及其作用的大小，因各國的經(jīng)濟(jì)體制、市場條件和市場運行

機(jī)制的不同而異。當(dāng)然，對外開放程度也起重要作用。

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