各類資本間投票權(quán)和所有權(quán)的區(qū)別

1. 現(xiàn)金流量權(quán)與投票權(quán)

公司債權(quán)方對公司事務(wù)沒有表決權(quán);但不管公司盈利與否,公司的債權(quán)人都有權(quán)要求公司按期支付利息且到期歸還本金。

普通股股東可以選出董事,組成董事會以代表他們監(jiān)督公司的日 常運行;普通股股東有分配盈余及剩余財產(chǎn)的權(quán)利,但分配多少股利取決于公司的經(jīng)營成果、再投資需求和管理者對支付股利的看法。

優(yōu)先股沒有到期期限,無須歸還股本,每年有一筆固定的股息,相當(dāng)于永久年金(沒有到期期限)的債券,但其股息一般比債券利息要高一些。優(yōu)先股一般情況下不享有表決權(quán)。優(yōu)先股是股東以不享有表決權(quán)為代價而換取的對公司盈利和剩余財產(chǎn)的優(yōu)先分配權(quán)。

2. 清償順序

債權(quán)資本是一種借入資本,代表了公司的合約義務(wù),因此債券持有者/債權(quán)人擁有公司資產(chǎn)的最高索取權(quán)。在清償順序中:債券持有者>優(yōu)先股股東>普通股股東。

權(quán)益證券投資者受到有限責(zé)任的保護(hù),即當(dāng)公司的資產(chǎn)不足以清

償全部債務(wù)時,公司的債權(quán)人不得要求公司的股東承擔(dān)超過其出資義 務(wù)的責(zé)任,更不得將其債務(wù)轉(zhuǎn)換到其股東身上。公司作為法人(稱為公司法人),有自己的獨立財產(chǎn),并且此種財產(chǎn)與公司股東的財產(chǎn)是分開的,公司應(yīng)當(dāng)以其全部資產(chǎn)承擔(dān)清償債務(wù)的責(zé)任。把公司人格和股 東人格分離,股東的有限責(zé)任使股東的損失以其投資金額為限,即最大損失也不會超過股東在公司的投資金額。

3. 風(fēng)險和收益特征

不管公司盈利與否,公司債權(quán)人均有權(quán)獲得固定利息且到期收回 本金;而股權(quán)投資者只有在公司盈利時才可獲得股息。在面臨清算 時,債權(quán)投資的清償順序先于股權(quán)投資,當(dāng)剩余價值不夠償還權(quán)益資

本時,股東只能收回一部分投資;更嚴(yán)重的是,可能損失所有投資。股權(quán)投資的風(fēng)險更大,要求更高的風(fēng)險溢價,其收益應(yīng)該高于債權(quán)投資的收益。

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