第四節(jié) 金融監(jiān)管的國際協(xié)調

一、金融監(jiān)管圈際協(xié)調的背景、方式與機制

(一)金融監(jiān)管困際協(xié)調的背景

1.金融全球化迅速發(fā)展

20世紀90年代以來，隨著經(jīng)濟一體化的進程，金融全球化迅速發(fā)展，主要表現(xiàn)在以下三個方面：

第一，金融機構的跨國經(jīng)營和規(guī)模的迅速擴張。金融全球化的進程是與跨國銀行的全球擴張分不開的?？鐕y行不斷地在國外設立分支機構或子公司，將金融信用推向全球。通過 不斷地兼并和收購其他金融機構，跨國銀行的經(jīng)營手段和業(yè)務也越來越多樣化和復雜化，逐漸變?yōu)榻鹑诎儇浌?。這些跨國銀行擁有雄厚的金融資本，多方位的融資和投資渠道，能夠利用最先進的網(wǎng)絡技術設備，在全球范圍內進行金融資源的高效配置。

第二，金融市場的全球聯(lián)動。網(wǎng)絡信息技術的發(fā)展，為金融全球化提供了技術支持。當代發(fā)達的電子計算機技術為全球性金融活動提供了前所未有的便利。全球金融市場越來越被連接成為一個整體，金融市場的同質性進一步提高。一國的金融事件會迅速傳播影響到其他國家的金融市場。

第三，金融資本的頻繁跨國流動。金融資本規(guī)模不斷擴大，短期游資與長期資本并存。在金融全球化進程中，隨著參與全球化的金融主體越來越多，全球金融資本不斷擴大。在這其中，既有長期投資的資本，又有短期投機的資本。而短期的資本流動呈現(xiàn)出規(guī)模越來越大、逐利性和投機性越來越強的特點，對于實行固定匯率或釘住匯率的國家，這些游資的攻擊往往成為引發(fā)貨幣危機進而引發(fā)金融危機的導火索。

2.金融自由化程度加深

伴隨著金融深化的理論，一方面許多國家加快開放資本賬戶和金融市場，放松了對于跨國金融機構的各種限制，跨國銀行得到了全面發(fā)展和迅速擴張，其觸角已經(jīng)伸到了幾乎每一個新興市場。1997年12月，世界貿易組織(WTO)達成了《金融服務貿易協(xié)定》，開始介入全球金融服務領域。該協(xié)定規(guī)定參加成員有義務對外開放銀行、證券、保險等金融市場。WTO的一般性原則——自由競爭原則、最惠國待遇原則、國民待遇原則、逐漸開放市場原則和透明度原則將同樣適用于WTO成員國的金融行業(yè)?？鐕鹑跈C構得到了前所未有的擴張機遇。另一方面，在金融全球化過程中，通過日益頻繁的并購活動，金融資本的相互滲透和競爭，金融機構呈現(xiàn)出大型化、業(yè)務交叉、國際化等特征。20世紀90年代，金融機構的并購規(guī)模不斷擴大，世界上的大型金融集團不斷涌現(xiàn)。在以美國為首的實行分業(yè)經(jīng)營的國家紛紛放松金融管制的同時，金融機構之間的并購活動不再局限于同行業(yè)，銀行、證券和保險機構之間的并購成為其擴大競爭力的重要途徑，如美國花旗銀行兼并旅行者集團后成立的花旗集團，成為金融控股公司，該集團的業(yè)務范圍涵蓋商業(yè)銀行、投資銀行和保險等各方面。

3.金融風險的全球性

第一，外匯市場風險。20世紀70年代初，布雷頓森林體系解體，牙買加體系承認了浮動匯率的合法性，很多國家的匯率開始在更大范圍的區(qū)間內波動，大大增加了外匯市場的波動性和風險。

第二，國際銀行業(yè)的風險。隨著銀行規(guī)模不斷擴大，海外分支機構增多，業(yè)務量和業(yè)務范圍擴大，激烈的競爭使得銀行參與金融創(chuàng)新和各種復雜金融衍生品的程度越來越深，對于銀行集團的監(jiān)管也越來越困難?？鐕y行集團一旦出現(xiàn)危機，將會在金融市場引起連鎖反應。

第三。國際證券市場的風險。當今世界主要的證券市場相互影響，彼此聯(lián)系越來越緊密。特別是美國的證券市場，如果大規(guī)模的下跌，會引起全球股市的下跌。1987年美國股市的“黑色星期一”危機就引起了幾乎所有發(fā)達國家股市的大幅下跌。

第四，金融衍生工具的風險。金融衍生工具的杠桿特性非常明顯，而且，金融機構參與衍生產品要涉及多種風險。國際證券委員會和巴塞爾銀行監(jiān)管委員會認為衍生工具至少涉及6種風險，即市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、結算風險和法律風險。

(二)金融監(jiān)管國際協(xié)調的方式

金融監(jiān)管的國際協(xié)調主要是指國際經(jīng)濟組織、金融組織與各國以及各國之間，在金融政策、金融行動等方面采取共同步驟和措施，通過相互間的協(xié)調與合作，達到協(xié)同干預、管理與調節(jié)金融運行并提高其運行效益的目的。金融監(jiān)管國際協(xié)調的主體主要是各國政府監(jiān)管當局以及國際社會成立的各種機構，比如IMF、WB、BIS、WTO、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會，國際證券委員會，國際保險監(jiān)管者協(xié)會等。

從形式上看，金融監(jiān)管的國際協(xié)調有規(guī)則性協(xié)調和相機性協(xié)調。規(guī)則性協(xié)調主要由全球性的經(jīng)濟金融組織通過制定明確的規(guī)則來指導各國采取政策措施從而達到國際間協(xié)調，優(yōu)點是權威性、連續(xù)性強，缺點是規(guī)則一旦確定就不能隨時更改，要延續(xù)一段時間，可能與實際情況脫節(jié)。相機性協(xié)調是針對某一特定情況各國采取的政策組合和共同行動措施，優(yōu)點是靈活性、時效性、針對性比較強，缺點是協(xié)調成本高、約束力較弱。從地域上看，又分為全球性的國際協(xié)調、區(qū)域性的國際協(xié)調。從協(xié)調所涵蓋的內容看，分為綜合性的國際協(xié)調、專門化的國際協(xié)調。從協(xié)調頻率上分為經(jīng)常性的國際協(xié)調和臨時性的國際協(xié)調。

(三)金融監(jiān)管國際協(xié)調的機制

隨著各國對予國際金融監(jiān)管協(xié)調的重視，協(xié)調的機制也逐漸完善。主要通過以下幾個機制進行：

1.信息交換

兩國或者多國之間的信息交換是國際協(xié)調最基本的內容之一?？山粨Q的信息包括各國的宏觀經(jīng)濟形勢、匯率、干預外匯市場的意愿、金融政策的制定等方面。由于金融業(yè)迅速發(fā)展，金融業(yè)務活動不斷擴大和創(chuàng)新，各國的金融監(jiān)管政策和措施不斷地改進和變化，各國間、各國與國際經(jīng)濟金融組織間的信息交流更加迫切和必要。信息交換可以由監(jiān)管機構直接交流，也可以通過國際性的金融監(jiān)管機構進行，比如IMF。信息交換作為一項協(xié)調的基礎形式，能夠更好地幫助有關各方了解情況和解決分歧，找到問題和風險的根源。

2.政策的相互協(xié)調

在信息交流的基礎上，各國可以進一步采取一致的經(jīng)濟金融政策，每個國家在確定自己的政策同時應當考慮其他國家的目標和政策立場，避免政策所帶來的溢出效應，尋求共同目標價值。同時，各國應對政策工具及其規(guī)模和運用做出合理的時間安排，以避免同其他國家產生矛盾和沖突。

3.危機管理

針對金融領域突發(fā)的、影響特別嚴重的事件，各國應該協(xié)調和采取共同的政策以避免危機的傳播，尋求政策合力共同解決金融風險。這是一種偶然的、臨時性的協(xié)調形式，目的在于防止各國獨善其身的政策以及政策實施不當使危機變得更加嚴重。

4.聯(lián)合行動

在各國通過信息交換，達成共同的目標價值，便可以進行聯(lián)合行動。聯(lián)合行動是共同協(xié)調的最高形式，往往可以很快起到明顯效果。東南亞金融危機和本次的次貸危機已經(jīng)顯示了這種聯(lián)合行動的必要性。

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（責任編輯：中大編輯）

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