第二節(jié)　金融危機(jī)及其管理

一、金融危機(jī)的概念

(一)金融危機(jī)的含義

從狹義上看，戈德史密斯提出，金融危機(jī)是全部或大部分金融指標(biāo)—---短期利率、資產(chǎn)(證券、房地產(chǎn)、土地)價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)的 急劇、短暫和超周期的惡化。

從廣義上看，國(guó)際貨幣基金認(rèn)為，金融危機(jī)除了狹義的金融危機(jī)這種“ 系統(tǒng)性金融危機(jī)”外，還包括貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)和外債危機(jī)。

無論是狹義金融危機(jī)的界定還是廣義金融危機(jī)的界定都表明，金融危機(jī)具體有五層含義：

(1)金融危機(jī)是 宏觀的范疇，是有關(guān)國(guó)家或地區(qū)整個(gè)金融狀況的惡化;

(2)金融危機(jī)是 金融的范疇，只是金融狀況的惡化，而不是一般經(jīng)濟(jì)狀況的惡化;雖然金融狀況的惡化和一般經(jīng)濟(jì)狀況的惡化完全可能互為因果，但本質(zhì)上是相區(qū)別的。

(3)金融危機(jī)是突然發(fā)作的“ 急性病”，而不是“慢性病”;

(4)金融危機(jī)是劇烈發(fā)作的“ 重癥病”，而不是“輕癥病”;

(5)金融危機(jī)是 非周期性的范疇，而不是周期規(guī)律性爆發(fā)的。

(二)金融危機(jī)的類型

1.貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)、外債危機(jī)與系統(tǒng)性金融危機(jī)

根據(jù)金融危機(jī)爆發(fā)的 領(lǐng)域，可以將金融危機(jī)劃分為貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)、外債危機(jī)和系統(tǒng)性金融危機(jī)四種類型。

(1)貨幣危機(jī)：由于對(duì)貨幣沖擊而導(dǎo)致貨幣的急劇大幅貶值;或貨幣當(dāng)局通過急劇提高利率、動(dòng)用大量外匯儲(chǔ)備或直接限制兌換等來保衛(wèi)貨幣的情形。

(2)銀行危機(jī)：判斷是否出現(xiàn)銀行危機(jī)的依據(jù)是：

①銀行系統(tǒng)的不良貸款占總資產(chǎn)的比重超過 10%;

②援救失敗銀行的成本占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的 2%以上;

③銀行出現(xiàn)問題而導(dǎo)致了大規(guī)模的銀行 國(guó)有化;

④出現(xiàn)范圍較廣的銀行 擠兌，或政府為此而采取凍結(jié)存款、銀行放假、擔(dān)保存款等措施。只要這四種情形出現(xiàn)任何一種，就構(gòu)成銀行危機(jī)。

(3)外債危機(jī)：有關(guān)國(guó)家或地區(qū)因外債管理不當(dāng)、外匯收入減少、外匯儲(chǔ)備枯竭等直接或間接原因，而不能按期償還其官方或私人的對(duì)外債務(wù)的情形。

(4)系統(tǒng)性金融危機(jī)就是上面表述的狹義金融危機(jī)。

2.本土性金融危機(jī)、區(qū)域性金融危機(jī)與全球性金融危機(jī)

根據(jù)金融危機(jī)爆發(fā)的 地理范圍，可以把金融危機(jī)劃分為本土性、區(qū)域性和全球性三種類型。

二、金融危機(jī)的成因

不同國(guó)家或地區(qū)、不同階段和不同類型的金融危機(jī)爆發(fā)的原因既有諸多相同之處，也有各自差異?？梢园堰@些共性與個(gè)性的原因歸納為以下方面。

(一)內(nèi)部性因素

1.金融因素

這些金融因素主要是：①金融結(jié)構(gòu)失衡;②金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理不當(dāng);③金融市場(chǎng)的過度投機(jī);④金融監(jiān)管缺失或不到位等等。

金融結(jié)構(gòu)失衡表現(xiàn)在直接融資和間接融資結(jié)構(gòu)的失衡。

金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理不當(dāng)表現(xiàn)為銀行不能正確處理安全性、流動(dòng)性與贏利性三者之間的關(guān)系。

金融市場(chǎng)的過度投機(jī)表現(xiàn)為外匯市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的過度投機(jī)。

金融監(jiān)管的缺失或不到位表現(xiàn)為金融監(jiān)管與金融自由化和金融創(chuàng)新的進(jìn)程不匹配。

2.經(jīng)濟(jì)因素

這些一般經(jīng)濟(jì)因素主要是：①經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略或模式失當(dāng);②經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡;③經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過熱;④經(jīng)濟(jì)危機(jī)等等。

3.預(yù)期因素

(二)外部性因素

1.國(guó)際游資的沖擊

2.國(guó)際市場(chǎng)的變化

3.他國(guó)危機(jī)的傳染

通過四種途徑傳染：

(1)資本流動(dòng)。

(2)市場(chǎng)預(yù)期。

(3)金融市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)。

(4)實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)。

此外，長(zhǎng)期存在的不合理國(guó)際分工、貿(mào)易和貨幣體制，對(duì)廣大發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)十分不利。

三、金融危機(jī)的管理

(一)宏觀審慎監(jiān)管體系的構(gòu)建

宏觀審慎監(jiān)管的特殊之處在于：更關(guān)注整個(gè)金融系統(tǒng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，將眾多金融機(jī)構(gòu)看做一個(gè)整體，避免金融機(jī)構(gòu)之間的連鎖反應(yīng)對(duì)金融系統(tǒng)的沖擊。

做到：

(1)完善宏觀審慎監(jiān)管框架，明確中央銀行、財(cái)政部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的分工

(2)建立逆周期的機(jī)制

(3)理順監(jiān)管體系，不留監(jiān)管真空

(4)完善各部門間的協(xié)調(diào)機(jī)制

(二)金融安全網(wǎng)的構(gòu)建

金融安全網(wǎng)包括：①對(duì)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)退出的管制;②存款保險(xiǎn)制度;③最后貸款人制度。構(gòu)建金融安全網(wǎng)就要從這些方面入手。

【例題·多選題】構(gòu)建金融安全網(wǎng)，是金融危機(jī)管理的重要制度性措施，金融安全網(wǎng)包括(　)。

A.存款保險(xiǎn)制度

B.危機(jī)預(yù)警機(jī)制

C.最后貸款人制度

D.對(duì)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入管制

E.市場(chǎng)預(yù)期

【答案】ACD

【解析】構(gòu)建金融安全網(wǎng)，是金融危機(jī)管理的重要制度性措施，金融安全網(wǎng)包括存款保險(xiǎn)制度、最后貸款人制度和對(duì)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入管制。

(三)金融危機(jī)管理的國(guó)際協(xié)調(diào)與合作

金融危機(jī)管理的國(guó)際協(xié)調(diào)與合作發(fā)生在兩個(gè)層面上：

①一個(gè)國(guó)家與國(guó)際貨幣基金的協(xié)調(diào)與合作;

②不同國(guó)家或地區(qū)政府、中央銀行或金融監(jiān)管當(dāng)局之間的協(xié)調(diào)與合作。

不同國(guó)家或地區(qū)政府、中央銀行或金融監(jiān)管當(dāng)局之間的協(xié)調(diào)與合作，主要有五個(gè)目的和內(nèi)容：(1)尋求 資金救助，一般采取直接借款和貨幣互換的方式，有的甚至建立區(qū)域性多邊相互救助機(jī)制或機(jī)構(gòu);(2)尋求政策援助，即邀請(qǐng)幫助設(shè)計(jì)和制訂走出危機(jī)的方案和途徑;(3)協(xié)調(diào)立場(chǎng)，聯(lián)合行動(dòng)，共同應(yīng)對(duì)，避免采取以鄰為壑的措施;(4)開展制訂國(guó)際金融監(jiān)管規(guī)則的合作;(5)開展多邊對(duì)話協(xié)商，尋求建立更為公正合理的國(guó)際貨幣體系。

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