第二節(jié)　項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)體系與評(píng)價(jià)指標(biāo)

一、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)體系

■經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)(也稱財(cái)務(wù)分析)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

■經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)以動(dòng)態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔，項(xiàng)目計(jì)算期包括建設(shè)期和經(jīng)營(yíng)期。

表6-3 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的對(duì)比

評(píng)價(jià)體系 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

相同點(diǎn) 評(píng)價(jià)目的 為項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)的可行性提供判斷依據(jù)

理論依據(jù)和方法 貨幣時(shí)間價(jià)值理論，用現(xiàn)值法進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析為主

不同點(diǎn) 分析角度 從國(guó)家整體利益出發(fā) 投資者角度分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可能性：如盈利能力等

效益 計(jì)算直接效益和間接效益 只計(jì)直接效益，收入等

損失 計(jì)算直接損失和間接損失不計(jì)折舊、稅收、國(guó)內(nèi)借款利息 只計(jì)財(cái)務(wù)支出，計(jì)入折舊、稅收、國(guó)內(nèi)借款利息

折現(xiàn)率 社會(huì)折現(xiàn)率 項(xiàng)目或行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率

采用價(jià)格 影子價(jià)格 現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格

綜合評(píng)價(jià)指標(biāo) 經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期

二、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

1.靜態(tài)分析法和動(dòng)態(tài)分析法

靜態(tài)分析法：不考慮資金的時(shí)間價(jià)值的一種經(jīng)濟(jì)分析方法。即：

動(dòng)態(tài)分析法：考慮資金的時(shí)間價(jià)值的一種經(jīng)濟(jì)分析方法。

→首先要選擇一個(gè)基年，基年的年序?yàn)閠=0，基年的資金(貨幣)稱為現(xiàn)值。

→非基年(t≠0)的資金(貨幣)需要換算成基年的現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)。

→n年的資金折為現(xiàn)值的計(jì)算式為：V0=Vn (1+i)-n。公式6-12

2.經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)(3個(gè))

(1)投資回收期(Pt，Pt’)

投資回收期是以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需的時(shí)間，是反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)上投資回收能力的重要指標(biāo)。

靜態(tài)投資回收期：

CI為現(xiàn)金流入量，CO為現(xiàn)金流出量，(CI-CO)t表示第t年的凈現(xiàn)金流量。

根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得靜態(tài)投資回收期為：

動(dòng)態(tài)投資回收期：

(2)凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值率(NPV，NPVR)

凈現(xiàn)值：

n為經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)計(jì)算期，等于建設(shè)期加上計(jì)算運(yùn)營(yíng)期。

當(dāng)NPV ≥0時(shí)項(xiàng)目可接受。

凈現(xiàn)值的優(yōu)點(diǎn)是：

→考慮了資金的時(shí)間價(jià)值并全面計(jì)算了項(xiàng)目整個(gè)壽命周期的經(jīng)濟(jì)狀況;

→直接以貨幣額表示項(xiàng)目的凈收益，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀。

兩點(diǎn)問(wèn)題：

→必須事先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的折現(xiàn)率;

→由于投資越大，收益越大，因此凈現(xiàn)值會(huì)引導(dǎo)人們接受較大投資的項(xiàng)目。

凈現(xiàn)值率：

Ip表示總投資現(xiàn)值。

(3)內(nèi)部收益率(IRR)

內(nèi)部收益率：它是項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。

實(shí)際中很難直接計(jì)算IRR，因此多利用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的關(guān)系(即利用NPV隨折現(xiàn)率i的增大而減小的變化規(guī)律)，通過(guò)試算確定。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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