第五章 投資銀行業(yè)務與經營

第一節(jié) 投資銀行概述

一、投資銀行的涵義

投行的實質是資本市場領域的直接金融中介機構。

投資銀行(掌握)：是在資本市場上從事證券發(fā)行、承銷、交易及相關的金融創(chuàng)新和開發(fā)等活動，為長期資金盈余者和短缺者雙方提供資金融通服務機構。

二、投資銀行業(yè)務

(一)投資銀行的主要業(yè)務

1、證券發(fā)行與承銷——最本源、最基礎的業(yè)務活動

又稱一級市場業(yè)務，承銷范圍包括政府企業(yè)等機構發(fā)行的股票和債券

2、證券經紀與交易——最本源、最基礎的業(yè)務活動

證券經紀商、證券交易商、證券做市商

3、兼并收購

并購與反并購設計和咨詢已成為現(xiàn)代投資銀行業(yè)務領域中的核心部分。

4、基金管理

(1)投行可以發(fā)起設立基金

(2)投行可以是基金的管理者，管理基金

(3)投行還可以是基金的承銷人，為基金的發(fā)行提供金融服務

5、風險投資

一般商業(yè)銀行和普通投資者不愿意投資風險投資領域。

(1)投行可采用私募的方式為這些企業(yè)募集資本

(2)對于某些潛力巨大的企業(yè)有進也進行直接投資，成為其股東

(3)投行更多是設立“風險基金”或“創(chuàng)業(yè)基金”對這類企業(yè)投資。

6、項目融資

投行在項目融資中起關鍵作用

7、金融衍生品創(chuàng)新與交易

(1)衍生品的經紀商

(2)衍生品的投資人

(3)通過衍生品進行風險控制

(4)創(chuàng)造衍生品(教材中沒有)

8、財務顧問和投資顧問

投行的財務顧問包括：公司財務顧問和政府機構財務顧問

投行的投資咨詢業(yè)務(掌握)：是對參與證券二級市場投資者提供投資意見和管理服務。

投資咨詢業(yè)務是聯(lián)結證券一級市場和二級市場，溝通證券投資者、經營者和證券發(fā)行者的紐帶和橋梁。

9、資產證券化

(二)投行業(yè)務的特征

(三)投行的功能(重點掌握)

1、媒介資金供求

(1)期限中介

(2)風險中介

(3)信息中介

(4)流動性中介

2、構造證券市場

(1)證券發(fā)行上市后，投行以做市商的身份買賣證券，維持證券上市后的價格穩(wěn)定和流動性。

(2)投行以自營商和做市商的身份活躍市場，有助于證券價格的發(fā)現(xiàn)，活躍并穩(wěn)定了市場。

(2)投行以經紀商的身份受顧客委托買賣證券，提高交易效率，保證交易秩序。

3、優(yōu)化資源配置

(1)投行的證券發(fā)行業(yè)務與優(yōu)化資源配置

(2)投行并購業(yè)務與優(yōu)化資源配置

宏觀功能、微觀功能

4、產業(yè)集中的促進者

三、投資銀行與商業(yè)銀行比較

相同：都是資金盈余者和資金短缺者之間的中介

(一)資金媒介機制不同

投行是直接融資中介，僅充當中介人的角色，并不介入投資者和籌資者之間的權利義務關系，只收取傭金。所以，投行的媒介過程只發(fā)生資金需求者和資金供給者之間的一次金融合約關系。

商業(yè)銀行是間接融資的中介，同時具有資金需求者和資金供給者的雙重身份。商業(yè)分行的資金媒介過程中發(fā)生資金供給者與商業(yè)銀行間和資金需求者與商業(yè)銀行間兩次金融合約關系。

(二)本源業(yè)務不同

證券發(fā)行和承銷是投行最核心的業(yè)務。投行本質就是證券承銷商。

商業(yè)銀行的本源業(yè)務是資金存貸業(yè)務，商業(yè)銀行本質是存貸款銀行。

(三)利潤來源和構成不同

投行的利潤來源：1、傭金;2、資金運營收入;3、利息收入

商業(yè)銀行的利潤來源：1、存貸利差;2、資金運營收入;3、表外業(yè)務的傭金

(四)經營管理風格不同

投行的經營突出穩(wěn)健和創(chuàng)新并重

商業(yè)銀行必須保證資金鐵安全性和流動性，堅持穩(wěn)健的管理風格。

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（責任編輯：中大編輯）

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