第四節(jié) 房地產(chǎn)估價(jià)的假設(shè)開發(fā)法

一、假設(shè)開發(fā)法概述

概念：是求取估價(jià)對(duì)象未來開發(fā)完成后的價(jià)值，減去未來的正常開發(fā)成本、稅費(fèi)和利潤(rùn)等，以此估算出估價(jià)對(duì)象的客觀合理價(jià)格或價(jià)值的方法。是成本法的倒算法。

未完成的房地產(chǎn)的價(jià)值取決于它完成后的房地產(chǎn)價(jià)值與未完成到完成階段所需增加的各項(xiàng)投入以及相應(yīng)的利息、利潤(rùn)、稅費(fèi)的差額。

適用范圍：適用于具有投資開發(fā)或再開發(fā)潛力的房地產(chǎn)估價(jià)，如待開發(fā)的土地、在建工程、可裝修改造或可改變用途的舊房等。

步驟：

⑴ 調(diào)查了解待開發(fā)房地產(chǎn)的狀況

⑵ 選擇最佳的開發(fā)利用方式;

⑶ 估算開發(fā)經(jīng)營(yíng)期;

⑷ 預(yù)測(cè)開發(fā)完成后的房地產(chǎn)價(jià)值;

⑸ 預(yù)測(cè)開發(fā)所必要的支出及應(yīng)獲得的正常利潤(rùn)

⑹ 進(jìn)行具體計(jì)算，求出待開發(fā)房地產(chǎn)的價(jià)值

【例題·單選題】【2005年真題】評(píng)估一片區(qū)位和景觀很好的適宜建造高檔別墅的“荒地”價(jià)值，適宜采用(　)。

A.成本法

B.收益法

C.投資法

D.假設(shè)開發(fā)法

【答案】D

【解析】具有開發(fā)或再開發(fā)潛力的項(xiàng)目

二、 公式(六公式)

基本公式：

待開發(fā)房地產(chǎn)價(jià)值=開發(fā)完成后的房地產(chǎn)價(jià)值-開發(fā)成本-管理費(fèi)用-銷售費(fèi)用-投資利息-銷售稅費(fèi)-開發(fā)利潤(rùn)-取得待開發(fā)房地產(chǎn)的稅費(fèi)

求生地價(jià)值公式：

生地價(jià)值=開發(fā)完成后的房地產(chǎn)價(jià)值-由生地建成房屋的開發(fā)成本-管理費(fèi)用-銷售費(fèi)用-投資利息-銷售稅費(fèi)-開發(fā)利潤(rùn)-取得生地的稅費(fèi)

求毛地價(jià)值公式：

毛地價(jià)值=開發(fā)完成后的房地產(chǎn)價(jià)值-由毛地建成房屋的開發(fā)成本-管理費(fèi)用-銷售費(fèi)用-投資利息-銷售稅費(fèi)-開發(fā)利潤(rùn)-取得毛地的稅費(fèi)

求熟地價(jià)值公式：

熟地價(jià)值=開發(fā)完成后的熟地價(jià)值-由毛地開發(fā)成熟地的開發(fā)成本-管理費(fèi)用-銷售費(fèi)用-投資利息-銷售稅費(fèi)-土地開發(fā)利潤(rùn)-取得毛地的稅費(fèi)

求在建工程價(jià)值的公式：

在建工程價(jià)值=續(xù)建完成后的房地產(chǎn)價(jià)值-續(xù)建成本-管理費(fèi)用-銷售費(fèi)用-投資利息-銷售稅費(fèi)-續(xù)建投資利潤(rùn)-取得在建工程的稅費(fèi)

求舊房地產(chǎn)價(jià)值公式：

舊房地產(chǎn)價(jià)值=裝修改造完成后的房地產(chǎn)價(jià)值-裝修改造成本-管理費(fèi)用―銷售費(fèi)用―投資利息-銷售稅費(fèi)-裝修改造投資利潤(rùn)-取得舊房地產(chǎn)的稅費(fèi)

三、兩種方法

假設(shè)開發(fā)法的種類

現(xiàn)金流量折現(xiàn)法-考慮各項(xiàng)收支的時(shí)間，把各項(xiàng)折算到估價(jià)時(shí)點(diǎn)

傳統(tǒng)方法-不考慮各項(xiàng)支出、收入發(fā)生的時(shí)間不同，計(jì)算投資利息

兩種方法的三大區(qū)別

對(duì)公式各項(xiàng)的數(shù)值，傳統(tǒng)方法根據(jù)估價(jià)時(shí)點(diǎn)的房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況作出，而現(xiàn)金流量折現(xiàn)法要進(jìn)行預(yù)測(cè)

傳統(tǒng)方法不考慮各項(xiàng)收支發(fā)生時(shí)間的不同，可直接加減，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法認(rèn)為收支發(fā)生于不同的時(shí)點(diǎn)，可折現(xiàn)到同一時(shí)點(diǎn)上再加減

傳統(tǒng)方法中投資利息和開發(fā)利潤(rùn)都單獨(dú)列出，在現(xiàn)金流量折現(xiàn)法中這兩項(xiàng)都已隱含在折現(xiàn)的過程中，不單獨(dú)列出。

四、 公式中各項(xiàng)的求取

開發(fā)經(jīng)營(yíng)期按客觀計(jì)算，從取得被估價(jià)房地產(chǎn)的日期(估價(jià)時(shí)點(diǎn))開始計(jì)，到預(yù)計(jì)未來開發(fā)完成后的房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)結(jié)束日期結(jié)束

開發(fā)經(jīng)營(yíng)期可以分為開發(fā)期和經(jīng)營(yíng)期

開發(fā)期可分為前期和建造期

經(jīng)營(yíng)期可分為銷售期和運(yùn)營(yíng)期

開發(fā)完成后價(jià)值可以通過預(yù)測(cè)求取。通常采用市場(chǎng)法，并考慮類似房地產(chǎn)價(jià)格的未來變動(dòng)趨勢(shì)。

扣除項(xiàng)目金額

正常利潤(rùn)，不包括取得待開發(fā)房地產(chǎn)以前的支出及相應(yīng)的利潤(rùn)。 包括開發(fā)成本、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、投資利息、銷售稅費(fèi)、開發(fā)利潤(rùn)、取得待開發(fā)房地產(chǎn)的稅費(fèi)

注意它們均是取得待開發(fā)房地產(chǎn)以后到開發(fā)完成還需要正常支出及應(yīng)獲得的

應(yīng)計(jì)息的項(xiàng)目包括

未知、需要求取的待開發(fā)房地產(chǎn)的價(jià)值

取得待開發(fā)房地產(chǎn)的稅費(fèi)

開發(fā)成本、管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用

銷售稅費(fèi)和開發(fā)利潤(rùn)不計(jì)息

投資者購買待開發(fā)房地產(chǎn)應(yīng)負(fù)擔(dān)的稅費(fèi)主要是 契稅、交易手續(xù)費(fèi)等

折現(xiàn)率與收益法中的報(bào)酬率的性質(zhì)和求取方法相同，體現(xiàn)了資金的利率和開發(fā)利潤(rùn)率兩部分

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