二、匯率的決定與變動(dòng)

(一)匯率的決定基礎(chǔ)

(1)金本位制下匯率的決定基礎(chǔ)

各國以金幣作為本位貨幣，單位金幣都有含金量，黃金可以自由輸出入。這種貨幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)，從本質(zhì)上是各國單位貨幣所具有的價(jià)值量;從現(xiàn)象上看是各國單位貨幣的含金量。

匯率的標(biāo)準(zhǔn)是鑄幣平價(jià)，即一國貨幣的含金量與另一國貨幣的含金量之比。市場匯率受供求關(guān)系變動(dòng)的影響而圍繞鑄幣平價(jià)波動(dòng)，波動(dòng)的范圍被限制在由黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)構(gòu)成的黃金輸送點(diǎn)內(nèi)。

(2)紙幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)

單位紙幣所代表的價(jià)值量以國家規(guī)定的法定含金量來表示。這種貨幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)，從本質(zhì)上來說是各國單位貨幣所代表的價(jià)值量;從現(xiàn)象上看是各國單位貨幣的法定含金量或購買力。

布雷頓森林體系下：法定平價(jià)，即一國貨幣的法定含金量與另一國貨幣法定含金量之比。

(二)匯率變動(dòng)的形式

(1)法定升值與法定貶值：官方匯率的變動(dòng)。

(2)升值與貶值：市場匯率的變動(dòng)。

(三)匯率變動(dòng)的決定因素

(1)物價(jià)的相對變動(dòng)

根據(jù)購買力平價(jià)理論，反映貨幣購買力的物價(jià)水平變動(dòng)是決定匯率長期變動(dòng)的根本原因。如果一國的物價(jià)水平相對上漲，即該國相對通脹，則該國貨幣對于其他國家的貨幣貶值。反之亦反。

(2)國際收支差額的變化

匯率的變動(dòng)直接由外匯市場的外匯供求變動(dòng)決定，而外匯供求由國際收支決定。如果國際收支逆差(國際支出大于國際收入)，則外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升;國際收支順差(國際收入大于國際支出)，外匯供過于求，外匯匯率下跌。

影響國際收支變化的因素——物價(jià)、國民收入、利率：如果一國與其他國家相比，物價(jià)水平相對上漲，則會(huì)限制出口，刺激進(jìn)口;國民收入相對增長，則會(huì)擴(kuò)大進(jìn)口;利率水平相對下降，則會(huì)刺激資本流出，阻礙資本流入，這些都是導(dǎo)致該國國際收支出現(xiàn)逆差，從而造成外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升的原因。反之亦然。

(3)市場預(yù)期的變化

市場預(yù)期變化是導(dǎo)致市場匯率短期變動(dòng)的主要因素。如果人們預(yù)期未來本幣貶值，就會(huì)在外匯市場上拋售本幣，導(dǎo)致本幣現(xiàn)在的實(shí)際貶值;反之亦然。(預(yù)期的形成是基于對經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)變量變化的預(yù)期)

(4)政府干預(yù)匯率

世界各國政府都賦予貨幣當(dāng)局主要是中央銀行干預(yù)外匯市場，穩(wěn)定匯率的職責(zé)。有的國家為此還專門設(shè)立了“外匯平準(zhǔn)基金”。

(四)匯率變動(dòng)對經(jīng)濟(jì)的影響

1.直接影響

(1)匯率變動(dòng)影響國際收支

①匯率變動(dòng)影響經(jīng)常項(xiàng)目收支：一國貨幣貶值會(huì)導(dǎo)致出口增加，進(jìn)口下降增加經(jīng)常項(xiàng)目收入;②匯率變動(dòng)影響資本與金融項(xiàng)目收支：一國貨幣貶值會(huì)使得資本流入減少，資本流出增加(包括借貸資本和直接投資、證券投資的資本)。反之亦反。

(2)匯率變動(dòng)影響外匯儲(chǔ)備

匯率變動(dòng)對外匯儲(chǔ)備的影響，集中在對外匯儲(chǔ)備價(jià)值影響的評(píng)價(jià)上，需具體情況具體分析。

(3)匯率變動(dòng)形成匯率風(fēng)險(xiǎn)

2.間接影響——通過國際收支傳導(dǎo)

(1)匯率變動(dòng)影響經(jīng)濟(jì)增長

經(jīng)常項(xiàng)目影響：在本幣貶值時(shí)，由于刺激了商品和勞務(wù)的出口，限制了商品和勞務(wù)的進(jìn)口，在推動(dòng)出口部門和進(jìn)口替代部門經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，還會(huì)通過“外貿(mào)乘數(shù)”的作用帶動(dòng)所有經(jīng)濟(jì)部門的增長。本幣升值對經(jīng)濟(jì)增長的影響正好與此相反，是負(fù)面的。

資本與金融項(xiàng)目：在本幣升值時(shí)，由于刺激了借貸資本、直接投資和證券投資的流入，限制了這些資本的流出，如果宏觀管理和金融監(jiān)管得當(dāng)，則會(huì)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的增長。而本幣貶值對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的影響則恰好相反，是負(fù)面的。

(2)匯率變動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)競爭力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

本幣貶值推動(dòng)出口部門和進(jìn)口替代部門的產(chǎn)業(yè)競爭力提升。

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