第四節(jié) 資金結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化

一、融資風險的衡量

(一)風險因素

1.資金供應風險

2.利率風險

3.匯率風險

(二)融資風險的衡量

1.經(jīng)營風險的衡量

(1)經(jīng)營風險的含義

(2)影響經(jīng)營風險的因素

(3)經(jīng)營杠桿系數(shù)

2.財務風險的衡量

(1)財務風險的衡量

(2)財務杠桿系數(shù)

(三)總杠桿系數(shù)

1.每股盈余變動率相對于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)

2.經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的乘積

3.總杠桿系數(shù)的意義

二、投資項目的資金結(jié)構(gòu)分析

(一)項目資本金與項目債務金的比例(項目資金結(jié)構(gòu)中最重要的比例關(guān)系)

1.由項目資本金與項目債務金的比例引起的利益關(guān)系

(1)項目投資者

(2)債權(quán)人

(3)銀行

2.我國關(guān)于國內(nèi)投資項目的資本金制度的規(guī)定

重點掌握：交通運輸項目，2004年及2005年有關(guān)規(guī)定

3.外商投資項目的注冊資本與投資總額比例

(二)項目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例

核電站、鐵路干線網(wǎng)、城市地鐵及輕軌項目，必須由中方控股

(三)項目債務資金結(jié)構(gòu)比例

1.根據(jù)債券人提供債務資金的條件合理確定各類借款和債券的比例

2.合理搭配短期、中長期債務比例

3.合理安排債務資金的償還順序

4.合理確定內(nèi)債與外債的比例

5.合理選擇外匯幣種

6.合理確定利率結(jié)構(gòu)

三、資金結(jié)構(gòu)的定量分析方法

(一)每股盈余分析法

(二)比較資金成本法

(三)最佳資本結(jié)構(gòu)法

習題：

1.國內(nèi)企業(yè)甲和外國投資者乙共同投資建設中外合資經(jīng)營企業(yè)丙，其中甲出資605，乙出資40%，投資總額為400萬美元。根據(jù)現(xiàn)行法規(guī)，下列關(guān)于甲、乙出資表述，正確的是( )

A甲至少應出資240萬美元，乙至少應出資160萬美元

B甲至少應出資126萬美元，乙至少應出資84萬美元

C甲至少應出資120萬美元，乙至少應出資80萬美元

D甲至少應出資168萬美元，乙至少應出資112萬美元

答案：B

解析：根據(jù)外商投資項目注冊資本與投資總額比例的現(xiàn)行規(guī)定：投資總額在300萬美元至420萬美元之間的，注冊資本不得低于210萬美元，所以，甲乙雙方共同出資合計不得低于210萬美元，再根據(jù)題目所給出的甲出資60%、乙出資40%的比例計算，得出甲、乙雙方至少應分別出資126萬美元和84萬美元。

2.根據(jù)我國有關(guān)法規(guī)規(guī)定，對各種經(jīng)營性國內(nèi)投資項目試行資本金制度，交通運輸、煤炭項目，資本金比例目前為( )

A20%及以上

B25%及以上

C30%及以上

D35%及以上

答案：D

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