本文為2012年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試金融專(zhuān)業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)第十二章國(guó)際金融及其管理第一節(jié)匯率的學(xué)習(xí)筆記，希望本文能夠幫助您更好的全面學(xué)習(xí)2012年經(jīng)濟(jì)師考試的相關(guān)重點(diǎn)!!

第十二章　國(guó)際金融及其管理

第一節(jié)　匯率

一、匯率的概念

1.匯率又稱(chēng)匯價(jià)，是指一種貨幣與另一種貨幣之間兌換或折算的比率，也稱(chēng)一種貨幣用另一種貨幣所表示的價(jià)格。

2.匯率有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法等兩種標(biāo)價(jià)方法。

直接標(biāo)價(jià)法又稱(chēng)應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是以一定整數(shù)單位(1、100、10000等)的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干單位的本國(guó)貨幣。這種標(biāo)價(jià)法是以本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)格，因此可以稱(chēng)為外匯匯率。目前，我國(guó)和世界其他絕大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)都采用直接標(biāo)價(jià)法。比如我國(guó)：1美元=6.33人民幣

間接標(biāo)價(jià)法又稱(chēng)應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，是以一定整數(shù)單位(1、100、10000等)的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干單位的外國(guó)貨幣。這種標(biāo)價(jià)法是以外國(guó)貨幣表示本國(guó)貨幣的價(jià)格，因此可以稱(chēng)為本幣匯率。目前，世界上只有英國(guó)、美國(guó)等少數(shù)幾個(gè)國(guó)家采用間接標(biāo)價(jià)法。比如英國(guó)：1英鎊=9.89人民幣

3.匯率的主要種類(lèi)

(1)根據(jù)匯率的制定方法：基本匯率與套算匯率

(2)根據(jù)商業(yè)銀行對(duì)外匯的買(mǎi)賣(mài)：買(mǎi)入?yún)R率與賣(mài)出匯率

(3)根據(jù)匯率適用的外匯交易背景：即期匯率與遠(yuǎn)期匯率

(4)根據(jù)匯率形成的機(jī)制：官方匯率與市場(chǎng)匯率

(5)根據(jù)商業(yè)銀行報(bào)出匯率的時(shí)間：開(kāi)盤(pán)匯率與收盤(pán)匯率

(6)根據(jù)外匯交易的支付通知方式：電匯匯率、信匯匯率與票匯匯率

(7)根據(jù)匯率制度的性質(zhì)：固定匯率與浮動(dòng)匯率

(8)根據(jù)匯率水平研究的需要：雙邊匯率、名義有效匯率與實(shí)際有效匯率

二、匯率的決定與變動(dòng)

(一)匯率的決定基礎(chǔ)

(1)金本位制下匯率的決定基礎(chǔ)

各國(guó)以金幣作為本位貨幣，單位金幣都有含金量，黃金可以自由輸出入。這種貨幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)，從本質(zhì)上是各國(guó)單位貨幣所具有的價(jià)值量;從現(xiàn)象上看是各國(guó)單位貨幣的含金量。

匯率的標(biāo)準(zhǔn)是鑄幣平價(jià)，即一國(guó)貨幣的含金量與另一國(guó)貨幣的含金量之比。市場(chǎng)匯率受供求關(guān)系變動(dòng)的影響而圍繞鑄幣平價(jià)波動(dòng)，波動(dòng)的范圍被限制在由黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)構(gòu)成的黃金輸送點(diǎn)內(nèi)。

例如：1929年， 1含金量為113.0016格令黃金，$1含金量為23.22格令黃金，則 1=113.0016÷23.22=$4.8665為鑄幣平價(jià)。匯率的波動(dòng)如圖所示：

(2)紙幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)

單位紙幣所代表的價(jià)值量以國(guó)家規(guī)定的法定含金量來(lái)表示。這種貨幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是各國(guó)單位貨幣所代表的價(jià)值量;從現(xiàn)象上看是各國(guó)單位貨幣的法定含金量或購(gòu)買(mǎi)力。

布雷頓森林體系下：法定平價(jià)，即一國(guó)貨幣的法定含金量與另一國(guó)貨幣法定含金量之比。

(二)匯率變動(dòng)的形式

(1)法定升值與法定貶值：官方匯率的變動(dòng)。

(2)升值與貶值：市場(chǎng)匯率的變動(dòng)。

(三)匯率變動(dòng)的決定因素

(1)物價(jià)的相對(duì)變動(dòng)

根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論，反映貨幣購(gòu)買(mǎi)力的物價(jià)水平變動(dòng)是決定匯率長(zhǎng)期變動(dòng)的根本原因。如果一國(guó)的物價(jià)水平相對(duì)上漲，即該國(guó)相對(duì)通脹，則該國(guó)貨幣對(duì)于其他國(guó)家的貨幣貶值。反之亦反。

(2)國(guó)際收支差額的變化

匯率的變動(dòng)直接由外匯市場(chǎng)的外匯供求變動(dòng)決定，而外匯供求由國(guó)際收支決定。如果國(guó)際收支逆差(國(guó)際支出大于國(guó)際收入)，則外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升;國(guó)際收支順差(國(guó)際收入大于國(guó)際支出)，外匯供過(guò)于求，外匯匯率下跌。

影響國(guó)際收支變化的因素——物價(jià)、國(guó)民收入、利率：如果一國(guó)與其他國(guó)家相比，物價(jià)水平相對(duì)上漲，則會(huì)限制出口，刺激進(jìn)口;國(guó)民收入相對(duì)增長(zhǎng)，則會(huì)擴(kuò)大進(jìn)口;利率水平相對(duì)下降，則會(huì)刺激資本流出，阻礙資本流入，這些都是導(dǎo)致該國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，從而造成外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升的原因。反之亦然。

(3)市場(chǎng)預(yù)期的變化

市場(chǎng)預(yù)期變化是導(dǎo)致市場(chǎng)匯率短期變動(dòng)的主要因素。如果人們預(yù)期未來(lái)本幣貶值，就會(huì)在外匯市場(chǎng)上拋售本幣，導(dǎo)致本幣現(xiàn)在的實(shí)際貶值;反之亦然。(預(yù)期的形成是基于對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)變量變化的預(yù)期)

(4)政府干預(yù)匯率

世界各國(guó)政府都賦予貨幣當(dāng)局主要是中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定匯率的職責(zé)。有的國(guó)家為此還專(zhuān)門(mén)設(shè)立了“外匯平準(zhǔn)基金”。

(四)匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

1.直接影響

(1)匯率變動(dòng)影響國(guó)際收支

①匯率變動(dòng)影響經(jīng)常項(xiàng)目收支：一國(guó)貨幣貶值會(huì)導(dǎo)致出口增加，進(jìn)口下降增加經(jīng)常項(xiàng)目收入;②匯率變動(dòng)影響資本與金融項(xiàng)目收支：一國(guó)貨幣貶值會(huì)使得資本流入減少，資本流出增加(包括借貸資本和直接投資、證券投資的資本)。反之亦反。

(2)匯率變動(dòng)影響外匯儲(chǔ)備

匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響，集中在對(duì)外匯儲(chǔ)備價(jià)值影響的評(píng)價(jià)上，需具體情況具體分析。

(3)匯率變動(dòng)形成匯率風(fēng)險(xiǎn)

2.間接影響——通過(guò)國(guó)際收支傳導(dǎo)

(1)匯率變動(dòng)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

經(jīng)常項(xiàng)目影響：在本幣貶值時(shí)，由于刺激了商品和勞務(wù)的出口，限制了商品和勞務(wù)的進(jìn)口，在推動(dòng)出口部門(mén)和進(jìn)口替代部門(mén)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，還會(huì)通過(guò)“外貿(mào)乘數(shù)”的作用帶動(dòng)所有經(jīng)濟(jì)部門(mén)的增長(zhǎng)。本幣升值對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響正好與此相反，是負(fù)面的。

資本與金融項(xiàng)目：在本幣升值時(shí)，由于刺激了借貸資本、直接投資和證券投資的流入，限制了這些資本的流出，如果宏觀管理和金融監(jiān)管得當(dāng)，則會(huì)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。而本幣貶值對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的影響則恰好相反，是負(fù)面的。

(2)匯率變動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

本幣貶值推動(dòng)出口部門(mén)和進(jìn)口替代部門(mén)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升。

(五)匯率理論

匯率理論	國(guó)際借貸說(shuō)
	購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)	絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)
		相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)
	匯兌心理說(shuō)
	利率平價(jià)說(shuō)（拋補(bǔ)的利率平價(jià)）
	資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)	貨幣說(shuō)	匯率的彈性?xún)r(jià)格貨幣模型
			匯率的粘性?xún)r(jià)格貨幣模型 （超調(diào)模型）
		資產(chǎn)組合說(shuō)

1.國(guó)際借貸說(shuō)

基本思想是匯率決定于外匯的供求，外匯供求又決定于國(guó)際借貸，因此，國(guó)際借貸是決定匯率的最主要因素。國(guó)際借貸又分為固定借貸(借貸關(guān)系已經(jīng)形成但尚未進(jìn)入實(shí)際支付階段的借貸)和流動(dòng)借貸(已經(jīng)進(jìn)入支付階段的借貸)，只有流動(dòng)借貸才對(duì)外匯供求產(chǎn)生影響。

流動(dòng)借貸對(duì)外匯供求及匯率的關(guān)系概括為：一國(guó)流動(dòng)借貸相等，則外匯供求平衡，匯率不變;一國(guó)流動(dòng)債權(quán)大于債務(wù)，則外匯供給大于需求，外匯匯率下跌(本幣升值);一國(guó)流動(dòng)債務(wù)大于債權(quán)，則外匯需求大于供給，外匯匯率上升(本幣貶值)。

2.購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)

基本思想：貨幣的價(jià)值在于其具有購(gòu)買(mǎi)力，因此不同貨幣之間的兌換比例取決于它們各自具有的購(gòu)買(mǎi)力的對(duì)比，由于貨幣的購(gòu)買(mǎi)力與該國(guó)的價(jià)格水平有關(guān)，因而匯率與各國(guó)的價(jià)格水平之間有直接的聯(lián)系。

(1)絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)

匯率由兩國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力之比決定，即匯率等于兩國(guó)一般物價(jià)水平之比。

直接標(biāo)價(jià)法下的匯率： e=Pd/Pf

Pd為本國(guó)物價(jià)絕對(duì)水平;Pf為外國(guó)物價(jià)絕對(duì)水平。

例如一個(gè)簡(jiǎn)化的：一個(gè)漢堡在美國(guó)賣(mài)2.5美元，在中國(guó)賣(mài)15元人民幣，則美元兌人民幣的匯率就是$1=￥6(15/2.5)。

(2)相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)

某一時(shí)點(diǎn)開(kāi)始的一段時(shí)期的匯率變動(dòng)，即經(jīng)過(guò)一段時(shí)間變化后的匯率等于兩國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力之比或物價(jià)水平的反向之比。

相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)用來(lái)解釋匯率的波動(dòng)：匯率的變動(dòng)是由兩國(guó)的通漲率的差異決定的，即

(et-e0)/e0=πd-πf

為物價(jià)變動(dòng)的幅度，即通脹率。

(3)絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)與相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的關(guān)系

絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)成立，相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)一定成立。

相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)成立，絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)不一定成立。

【例題·單選題】(2011真題)

根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論，如果一國(guó)的物價(jià)水平與其他國(guó)家的物價(jià)水平相比相對(duì)上漲，則該國(guó)貨幣對(duì)其他國(guó)家貨幣(　)。

A.升值

B.貶值

C.升水

D.貼水

【正確答案】B

（責(zé)任編輯：中大編輯）