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經(jīng)濟(jì)師考試中級經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)預(yù)習(xí)講義(66)

第二節(jié) 貨幣政策

一、貨幣政策定義

貨幣政策并不等同于金融政策，它只是金融政策的一部分，是一國金融當(dāng)局制定和執(zhí)行的通過貨幣量、利率或其他中介指標(biāo)影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的手段。

貨幣政策一般包括三個(gè)方面的內(nèi)容：

① 政策目標(biāo);

② 實(shí)現(xiàn)目標(biāo)所運(yùn)用的政策工具;

③ 預(yù)期達(dá)到的政策效果。

二、貨幣政策目標(biāo)

1、穩(wěn)定物價(jià)：

2、經(jīng)濟(jì)增長：

3、充分就業(yè)：

4、平衡國際收支

注意：

《中華人民共和國中國人民銀行法》規(guī)定，貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。

這一政策要求在抑制物價(jià)上漲幅度的同時(shí)維持適度的經(jīng)濟(jì)增長率，并且決不以犧牲經(jīng)濟(jì)增長為前提。

三、貨幣政策工具

(一)一般性政策工具

1、法定存款準(zhǔn)備金率政策

①含義：

法定存款準(zhǔn)備金率是指根據(jù)法律規(guī)定，商業(yè)銀行等將其吸收的存款和發(fā)行的票據(jù)存放在中央銀行的最低比率。通常以不兌現(xiàn)貨幣形式存放在商業(yè)銀行。

②效用：體現(xiàn)在它對商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張能力、對貨幣乘數(shù)的調(diào)節(jié)。

若中央銀行采取緊縮政策，提高法定存款準(zhǔn)備金率，貨幣乘數(shù)減少，限制了商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張能力、最終起到收縮貨幣供應(yīng)量和信貸量的效果。

③缺陷：一是央行調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可以變動其在央行的超額存款準(zhǔn)備金，從反方向抵銷法定存款準(zhǔn)備金率政策的作用。

二是對貨幣乘數(shù)的影響很大，作用力度很強(qiáng)，往往被當(dāng)作是一劑“猛藥”

三是成效較慢、時(shí)滯較長

法定存款準(zhǔn)備金率政策往往是作為貨幣政策的一種自動穩(wěn)定機(jī)制。

2、再貼現(xiàn)政策

①再貼現(xiàn)含義：是指商業(yè)銀行持客戶貼現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)向中央銀行請求貼現(xiàn)，以取得中央銀行的信用支持。

②再貼現(xiàn)政策的基本內(nèi)容是中央銀行根據(jù)政策需要調(diào)整再貼現(xiàn)率。

當(dāng)中央銀行提高再貼現(xiàn)率時(shí)，商業(yè)銀行借入資金的成本上升，基礎(chǔ)貨幣得到收縮。

③優(yōu)缺點(diǎn)：

與法定存款準(zhǔn)備金率比較，再貼現(xiàn)工具的彈性相對較大，作用力度相對要緩和一些。

主動權(quán)操縱在商業(yè)銀行手中，所以中央銀行的再貼現(xiàn)政策是否能夠獲得預(yù)期效果，還取決于商業(yè)銀行是否采取主動配合態(tài)度。

(3)公開市場業(yè)務(wù)

①公開市場業(yè)務(wù)含義：

中央銀行在證券市場上公開買賣國債、發(fā)行票據(jù)的活動即為公開市場業(yè)務(wù)。

中央銀行在公開市場的證券交易活動對象主要是商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。

②公開市場業(yè)務(wù)目的在于調(diào)控基礎(chǔ)貨幣，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量和市場利率。

③優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

與法定存款準(zhǔn)備金率政策相比較，公開市場操作更具有彈性、更具優(yōu)越性。

一是影響商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金，直接影響貨幣供應(yīng)量;

二是中央銀行能夠隨時(shí)根據(jù)金融市場的變化，進(jìn)行經(jīng)常性、連續(xù)性的操作;

三是中央銀行可以主動出擊

四是中央銀行有可能用其對貨幣供應(yīng)量進(jìn)行微調(diào)。

局限性： 一是金融市場不僅必須具備全國性，而且具有相當(dāng)?shù)莫?dú)立性。

二是必須有其他貨幣政策工具配合。

2、選擇性貨幣政策工具

選擇性貨幣政策包括：消費(fèi)者信用控制、證券市場信用控制、優(yōu)惠利率、預(yù)繳進(jìn)口保證金

(1)消費(fèi)者信用控制：中央銀行對不動產(chǎn)以外的各種耐用消費(fèi)品的銷售融資予以控制，包括規(guī)定分期付款購買耐用消費(fèi)品的首付最低金額，還款最長期限，適用的耐用消費(fèi)品種類等。

(2)證券市場信用控制：中央銀行對有關(guān)證券交易的各種貸款進(jìn)行限制，目的在于抑制過度投機(jī)。

3.直接信用控制

直接信用控制是指中央銀行以行政命令或其他方式，從質(zhì)和量兩個(gè)方面，直接對金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動進(jìn)行控制。其手段：利率最高限、信用配額、流動比率和直接干預(yù)等。其中規(guī)定存貸款最高利率限制，是最常使用的直接信用管制工具。

4.間接信用指導(dǎo)

間接信用指導(dǎo)即中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造。其中：

窗口指導(dǎo)是指中央銀行根據(jù)產(chǎn)業(yè)行情，物價(jià)趨勢和金融市場動向等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的新情況和新問題，對商業(yè)銀行提出信貸增減建議。

窗口指導(dǎo)沒有法律約束力，但影響力往往較大。

四、貨幣政策的中介目標(biāo)

貨幣政策的中介目標(biāo)又稱為貨幣政策的中間指標(biāo)、中間變量等，它是介于貨幣政策工具變量和貨幣政策目標(biāo)變量之間的變量指標(biāo)，貨幣政策目標(biāo)一經(jīng)確定，中央銀行可以按照可控性、可測性和相關(guān)性的三大原則選擇相應(yīng)的中介目標(biāo)。

貨幣政策目標(biāo)的變量指標(biāo)包括：

1、 利率：通常指短期的市場利率，具體操作有的使用銀行間同業(yè)拆借利率，有的使用短期國庫券利率。

2、 貨幣供應(yīng)量：整個(gè)社會的貨幣存量，是可以用作購買商品和支付勞務(wù)費(fèi)的貨幣總額。

從1996年開始，中國人民銀行正式將貨幣供應(yīng)量定為貨幣政策的中介目標(biāo)

3、 超額準(zhǔn)備金或基礎(chǔ)貨幣：

(1)補(bǔ)：超額準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行及存款性金融機(jī)構(gòu)在中央銀行存款帳戶上的實(shí)際準(zhǔn)備金超過法定準(zhǔn)備金的部分。

(2)基礎(chǔ)貨幣：滿足可測性與可控性要求，數(shù)字一目了然，不少國家把它視為較為理想的中介目標(biāo)。

4、通貨膨脹率

自20世紀(jì)90年代起，一些國家把貨幣政策中介目標(biāo)由貨幣供應(yīng)量轉(zhuǎn)為通貨膨脹率，由此形成所謂的通貨膨脹目標(biāo)制。即設(shè)定一個(gè)適合的通貨膨脹率并且予以盯住，如果通貨膨脹率處于正常范圍，參考利率、貨幣供應(yīng)量等指標(biāo)狀況，制定適宜的貨幣政策;如果通貨膨脹率超出范圍，暫停其他項(xiàng)目的調(diào)節(jié)，以控制通貨膨脹率為貨幣政策的主要任務(wù)。

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