為了幫助考生系統(tǒng)的復(fù)習(xí)2013年初級經(jīng)濟師考試課程的相關(guān)重點，本文特別整理初級經(jīng)濟師考試的重點考點，希望提前掌握，以備迎接2013年考試!!!

四、投資決策

現(xiàn)金流包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量三個具體概念。根據(jù)投資項目有效期，可分別測定建設(shè)期現(xiàn)金流和營業(yè)期現(xiàn)金流。相關(guān)公式如下：

年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)現(xiàn)金流入量-年營業(yè)現(xiàn)金流出量

=年收入-年付現(xiàn)成本-年所得稅

=年收入-(年營業(yè)成本-年折舊)-年所得稅

=年收入-年營業(yè)成本+年折舊-年所得稅

=年稅前利潤-年所得稅+年折舊

=年稅后凈利潤+年折舊

投資決策的非貼現(xiàn)指標(biāo)

(1)投資報酬率 該指標(biāo)應(yīng)高于單位所確定的決策標(biāo)準值，而且越高越好。

投資報酬率=年平均利潤/投資總額

(2)投資回收期

在每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量相等時，公式如下：

投資回收期=投資總額/年營業(yè)現(xiàn)金凈流量

在每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量不相等時，需要按年累計營業(yè)現(xiàn)金凈流量，與投資總額相比較，以判斷出投資回收期。公式如下：

投資回收期=n+至第n年尚未收回的投資額/第(n+1)年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量

=n+(投資總額-第n年累計營業(yè)現(xiàn)金凈流量)/第(n+1)年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量

投資回收期應(yīng)短于單位所確定的決策標(biāo)準值，而且越短越好。

4、投資決策的貼現(xiàn)指標(biāo)

(1)凈現(xiàn)值

凈現(xiàn)值(記作NPV)，是指投資項目營業(yè)期現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和與建設(shè)期投資現(xiàn)值之和的差額。

凈現(xiàn)值率的優(yōu)點是可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，計算過程比較簡單;缺點是無法直接反映投資項目的實際收益率。

只有該指標(biāo)大于或等于零的投資項目才具有財務(wù)可行性。

(2)現(xiàn)值系數(shù) 是投資項目營業(yè)期現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和與建設(shè)期投資現(xiàn)值之和的比值。公式見教材。

在對同一個投資項目采用相同貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)的情況下，凈現(xiàn)值大于零則現(xiàn)值指數(shù)大于1;凈現(xiàn)值小于零則現(xiàn)值指數(shù)小于1;凈現(xiàn)值等于零則現(xiàn)值指數(shù)等于1。現(xiàn)值指數(shù)的決策標(biāo)準是選擇大于1、等于1的投資項目。

(3) 內(nèi)部收益率

內(nèi)部收益率(記作IRR)，是指項目投資實際可望達到的收益率。實質(zhì)上，它是能使項目的凈現(xiàn)值等于零或現(xiàn)值指數(shù)等于1的貼現(xiàn)率。

(二)短期投資決策

1、現(xiàn)金投資的成本。主要有管理成本、機會成本、轉(zhuǎn)換成本、短缺成本。

2、現(xiàn)金管理目標(biāo)：持有最佳的現(xiàn)金余額。

3、現(xiàn)金投資管理目標(biāo)的實現(xiàn)途徑：加強現(xiàn)金預(yù)算的管理;加速現(xiàn)金流入;控制現(xiàn)金流出;適當(dāng)進行短期證券投資以作現(xiàn)金的替代品;確定最佳的現(xiàn)金余額。確定現(xiàn)金余額有兩種模型：存貨模型和隨機模型。存貨模型的最佳現(xiàn)金余額等于2乘以全年的現(xiàn)金需求量乘以每次籌集現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本除以年機會成本率后開二次方根。

回歸線R可按下列公式計算：

式中：b——證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本;

δ——公司每日現(xiàn)金流變動的標(biāo)準差;

i——以日為基礎(chǔ)計算的現(xiàn)金機會成本。

最高控制線H的計算公式為：

H = 3R-2L

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