第二節(jié)　單一投資方案的評價

1.數(shù)額法

1.1重要概念

■基準(zhǔn)收益率

◇是企業(yè)或者部門所確定的投資項目應(yīng)達到的收益率標(biāo)準(zhǔn)，一般為最低的可以接受的收益率

◇是投資決策的重要參數(shù)

◇基準(zhǔn)收益率一般大于貸款利率

■凈現(xiàn)值(NPV或PW)

◇投資方案在執(zhí)行過程中和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率換算成現(xiàn)值的總和。其實質(zhì)是(F~P)或(A~P)

■凈年值(AW)

◇換算成均勻的等額年值

■凈將來值(FW)

◇換算成未來某一時點(通常為生產(chǎn)或服務(wù)年限末)的將來值的總和

【注意】

■凈現(xiàn)值、凈年值、凈將來值三者一般不相等

■三者中要有一個為零則全為零

1.2 數(shù)額法的評價標(biāo)準(zhǔn)

■實質(zhì)

◇用凈現(xiàn)值作為評價指標(biāo)，都是把資金換算到同時點時進行計算與比較

■評價標(biāo)準(zhǔn)

◇PW≥0，說明方案正好達到預(yù)定的投資收益水平，或者尚有盈余，項目可以接受

◇PW<0，說明方案達不到預(yù)定的收益水平，方案不可接受

■說明

◇三個指標(biāo)，哪個方便即可應(yīng)用哪個，三個指標(biāo)之間可以相互換算，結(jié)論相同

◇計算時必須事先給出基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率來折現(xiàn)

2.比率法

2.1比率法的評價指標(biāo)-內(nèi)部收益率的概念

■使投資方案各年現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值與各年現(xiàn)金流出量的總現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率(PW=0時的折現(xiàn)率)

■實質(zhì)：反應(yīng)項目的盈利能力

2.2內(nèi)部收益率的求取方法

■內(nèi)部收益率函數(shù)是減函數(shù)

◇r1時，凈現(xiàn)值為PW1>0，則r一定比r1大

◇r2時，凈現(xiàn)值為PW2<0，則r一定比r2小

2.3內(nèi)部收益率與方案評價

■判定標(biāo)準(zhǔn)

◇內(nèi)部收益率大于或等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率，表明方案可接受

◇內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率，則方案不可接受

■說明

◇只要內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率，凈現(xiàn)值就一定大于0，反之亦然

◇對于單一的投資方案，數(shù)額法與比率法的結(jié)論是一致的

3.期間法

3.1期間法的評價指標(biāo)-投資回收期

■指以項目的凈收益抵償初始投資所需要的時間，用于衡量投資項目初始投資回收速度

3.2投資回收期的求解

3.3 投資回收期的運用

■兩種投資回收期

◇一種從方案投產(chǎn)算起

◇一種從投資開始算起

■判定標(biāo)準(zhǔn)

◇投資回收期越短越好

◇投資回收期小于方案的壽命期限可接受

◇投資回收期比國家或企業(yè)規(guī)定的最大允許回收期短，可接受

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