2011年期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識要點(diǎn)輔導(dǎo)

英國金融期貨的發(fā)展歷史悠久，1984年1月，英國倫敦國際金融期貨和期權(quán)交易所(LIFFE)推出了金融時報(bào)100指數(shù)期貨和金融時報(bào)歐洲股票價(jià)格指數(shù)等兩個股指期貨品種，一年后金融時報(bào)指數(shù)期權(quán)開始上市。經(jīng)過30多年的發(fā)展，英國的金融期貨市場已經(jīng)比較成熟和完善，探尋成熟市場股指期貨的運(yùn)行特點(diǎn)，亦有助于我國投資者進(jìn)行較為理性的股指期貨投資。

英國金融時報(bào)100指數(shù)期貨以金融時報(bào)100指數(shù)作為合約標(biāo)的。該金融時報(bào)100指數(shù)成分股由全英最大的100家藍(lán)籌公司構(gòu)成，占市場總市值的三分之二。金融時報(bào)100指數(shù)期貨合約的交易月份為三、六、九和十二月份中的連續(xù)三個季月。最后交易日為合約月份的第三個星期四。從2003年至2007年2月份期間，金融時報(bào)100指數(shù)經(jīng)歷了由低谷上漲至高位的階段，期間股指期貨結(jié)算價(jià)和現(xiàn)貨指數(shù)收盤價(jià)之間相關(guān)性高達(dá)99.97%，同時檢測兩者之間的因果關(guān)系發(fā)現(xiàn)，股指期貨價(jià)格對股票指數(shù)價(jià)格走勢形成影響，因此股指期貨確實(shí)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

從基差變化分析，金融時報(bào)100指數(shù)期貨的基差變化比較平滑，而且套利機(jī)會微乎其微，通常會出現(xiàn)連續(xù)的正基差，或者連續(xù)的負(fù)基差。但是在最后交易日的一周，基差波動較大，特別是在合約的最后交易日，基差正負(fù)轉(zhuǎn)換也非常頻繁，甚至?xí)霈F(xiàn)較高的負(fù)基差。究其原因是投資者進(jìn)行換倉所致，即合約臨近交割時，不愿意進(jìn)行合約交割的投資者通常會賣出當(dāng)月合約同時買入遠(yuǎn)月合約。合約最后一周基差的頻繁波動使期現(xiàn)套利的機(jī)會較多，最近季月合約在最后交易日出現(xiàn)較高負(fù)基差的概率較大，投資者可以在最后交易日進(jìn)行正向套利。

2011年期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識要點(diǎn)輔導(dǎo)

在平常交易日中，金融時報(bào)100指數(shù)期貨3個合約之間的價(jià)差基本保持穩(wěn)定，一般情況下，由于遠(yuǎn)期合約持有成本較高，遠(yuǎn)期合約與近期合約之間的價(jià)差通常為正值。臨近最后交易日時，合約之間的價(jià)差會發(fā)生明顯變化，價(jià)差經(jīng)常由正值縮小甚至擴(kuò)大到負(fù)值。因此投資者可以在臨近到期日時賣出遠(yuǎn)期合約同時買入最近季月合約來進(jìn)行跨期套利。

從成交量看，在最后交易日的前兩周，最近兩個季月合約的成交量會同時放大，次近季月合約成交量的增加可以用換倉交易來解釋，但是最近季月合約的成交量的成倍放大是由于套利盤的介入造成的。從持倉量看，持倉主要集中于最近季月合約，一般會在最后交易日前兩周開始換倉，留至現(xiàn)金交割的持倉量占總持倉量的五分之二，可見，臨近到期日時，大部分持倉將會轉(zhuǎn)移。

英國金融時報(bào)100指數(shù)期貨具有成熟市場的運(yùn)行特點(diǎn)，其中最值得中國投資者參考的是其最近季月合約在臨近到期日時的走勢特點(diǎn)?？梢灶A(yù)見的是，滬深300指數(shù)期貨在到期日前后也將出現(xiàn)明顯的套利機(jī)會。

相關(guān)文章

2011年期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識要點(diǎn)輔導(dǎo)匯總

更多沖刺模擬題查看 中國期貨從業(yè)資格考試網(wǎng)

編輯推薦：

2011年期貨從業(yè)考試網(wǎng)絡(luò)課堂免費(fèi)試聽

2011年期貨從業(yè)考試免費(fèi)短信提醒

2011年期貨從業(yè)考試專用教材

（責(zé)任編輯：中大編輯）

共2頁,當(dāng)前第1頁  第一頁  前一頁  下一頁