外匯掉期與貨幣互換

知識點一、 外匯掉期

(一)外匯掉期的形式

外匯掉期又被稱為匯率掉期，指交易雙方約定在前后兩個不同的起息日以約定的匯率進行方向相反的兩次貨幣交換。

在實務交易中，根據(jù)起息日不同，外匯掉期交易的形式包括即期對遠期的掉期交易、遠期對遠期的掉期交易和隔夜掉期交易。

即期對遠期的掉期是指交易者在向交易對手買進即期外匯的同時賣出金額和幣種均相同的遠期外匯，或在賣出即期外匯的同時買進金額和幣種均相同的遠期外匯，而交易對手的交易方向剛好相反。

遠期對遠期的掉期是指交易者向交易對手同時買進并賣出兩筆金額相同但交割日不同的遠期外匯。

隔夜掉期交易：包括O/N、T/N和S/N三種形式。

O/N的掉期形式：買進當天外匯，賣出下一交易日到期的外匯;或賣出當天外匯，買進下一交易日到期的外匯。

T/N的掉期形式：買進下一交易日到期的外匯，賣出第二個交易日到期的外匯;或賣出下一交易日到期的外匯，買進第二個交易日到期的外匯。

S/N的掉期形式：買進第二個交易日到期的外匯，賣出第三個交易日到期的外匯;或賣出第二交易日到期的外匯，買進第三個交易日到期的外匯。

(二)外匯掉期的報價

1、根據(jù)起息日的遠近，每筆外匯掉期交易包含一個近端起息日和一個遠端起息日。

2、 在外匯掉期交易中交易雙方分為發(fā)起方和報價方，雙方會使用兩個約定的匯價交換貨幣。

(三)外匯掉期的適用情形及應用

1.適用情形

(1)對沖貨幣貶值風險

(2)調(diào)整資金期限結(jié)構(gòu)：

2.外匯掉期交易的應用

外匯掉期基本不改變整體資產(chǎn)的規(guī)模，因此，企業(yè)進行風險管理的重點主要是分析自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。另外，外匯掉期的外匯遠期合約也意味著其具有一定的短期融資功能，以下將其體說明。

知識點二、 貨幣互換

貨幣互換是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量兩種貨幣的本金，同時定期交換兩種貨幣利息的交易。 其中，本金交換的形式包括：(1)在協(xié)議生效日雙方按約定匯率交換兩種貨幣本金，在協(xié)議到期日雙方再以相同的匯率、相同的金額進行一次本金的反向交換;(2)在協(xié)議生效日和到期日均不實際交換兩種貨幣本金(3)在協(xié)議生效日不實際交換兩種貨幣本金、到期日實際交換本金;(4)主管部門規(guī)定的其他形式。

利息交換指交易雙方定期向?qū)Ψ街Ц兑該Q入貨幣計算的利息金額，交易雙方可以按照固定利率計算利息，也可以按照浮動利率計算利息。

(一)貨幣互換的適用情形

貨幣互換中的雙方交換利息的形式，可以是固定利率換浮動利率，也可以是浮動利率換浮動利率，還可以是固定利率換固定利率。

貨幣互換中本金互換所約定的匯率，通常在期初與期末使用相同的匯率。

(二)貨幣互換的應用

知識點三、外匯掉期與貨幣互換的區(qū)別

外匯掉期與貨幣互換的主要區(qū)別見表7 -18。

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（責任編輯：xy）

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