2011年期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識模擬題解析

1、某大豆經(jīng)銷商做賣出套期保值，賣出10 手期貨合約建倉，基差為-30元/噸，買入平倉時的基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧狀況是（）。

A、盈利2000 元

B、虧損2000元

C、盈利1000 元

D、虧損1000 元

答案：B

解析：如題，運(yùn)用“強(qiáng)賣盈利”原則，判斷基差變強(qiáng)時，盈利?，F(xiàn)實際基差由-30 到-50，在坐標(biāo)軸是箭頭向下，為變?nèi)?，所以該操作為虧損。再按照絕對值計算，虧損額=10×10×20=2000。

2、3 月15 日，某投機(jī)者在交易所采取蝶式套利策略，賣出3 手（1 手等于10 噸）6 月份大豆合約，買入8 手7 月份大豆合約，賣出5 手8 月份大豆合約。價格分別為1740 元/噸、1750 元/噸和1760元/噸。4 月20 日，三份合約的價格分別為1730元/噸、1760 元/噸和1750 元/噸。在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）。

A、160 元

B、400 元

C、800 元

D、1600 元

答案：D

解析：這類題解題思路：按照賣出（空頭）→價格下跌為盈利，買入（多頭）→價格上漲為盈利，判斷盈虧，確定符號，然后計算各個差額后相加得出總盈虧。本題一個個計算：

（1）賣出3 手6 月份大豆合約：（1740-1730）×3×10=300 元

（2）買入8 手7 月份大豆合約：（1760-1750）×8×10=800 元

（3）賣出5 手8 月份大豆合約：（1760-1750）×5×10=500 元

因此，該投機(jī)者的凈收益=（1）+（2）+（3）=1600 元。

3、某投機(jī)者以120 點權(quán)利金（每點10 美元）的價格買入一張12月份到期，執(zhí)行價格為9200 點的道·瓊斯美式看漲期權(quán)，期權(quán)標(biāo)的物是12 月份到期的道·瓊斯指數(shù)期貨合約。一個星期后，該投機(jī)者行權(quán)，并馬上以9420 點的價格將這份合約平倉。則他的凈收益是（）。

A、120 美元

B、220 美元

C、1000 美元

D、2400 美元

答案：C

解析：如題，期權(quán)購買支出120 點，行權(quán)盈利=9420-9200=220 點。凈盈利=220-120=100 點，合1000美元。

4、6 月10 日市場利率8%，某公司將于9 月10 日收到10000000 歐元，遂以92.30價格購入10 張9月份到期的3 個月歐元利率期貨合約，每張合約為1000000 歐元，每點為2500 歐元。到了9 月10日，市場利率下跌至6.85%（其后保持不變），公司以93.35 的價格對沖購買的期貨，并將收到的1千萬歐元投資于3 個月的定期存款，到12 月10日收回本利和。其期間收益為（）。

A、145000

B、153875

C、173875

D、197500

答案：D

解析：如題，期貨市場的收益=（93.35-92.3）×2500×10=26250

利息收入=（10000000×6.85%）/4=171250

因此，總收益=26250+171250=197500。

2011年期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識模擬題解析

5、某投資者在2 月份以500 點的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價格為13000 點的5月恒指看漲期權(quán)，同時又以300 點的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價格為13000 點的5 月恒指看跌期權(quán)。當(dāng)恒指跌破（）點或恒指上漲（）點時該投資者可以盈利。

A、12800 點，13200 點

B、12700 點，13500點

C、12200 點，13800點

D、12500 點，13300 點

答案：C

解析：本題兩次購買期權(quán)支出500+300=800 點，該投資者持有的都是買權(quán)，當(dāng)對自己不利，可以選擇不行權(quán)，因此其最大虧損額不會超過購買期權(quán)的支出。平衡點時，期權(quán)的盈利就是為了彌補(bǔ)這800點的支出。

對第一份看漲期權(quán)，價格上漲，行權(quán)盈利：13000+800=13800，

對第二份看跌期權(quán)，價格下跌，行權(quán)盈利：13000-800=12200。

6、在小麥期貨市場，甲為買方，建倉價格為1100 元/噸，乙為賣方，建倉價格為1300 元/噸，小麥搬運(yùn)、儲存、利息等交割成本為60 元/噸，雙方商定為平倉價格為1240元/噸，商定的交收小麥價格比平倉價低40 元/噸，即1200 元/噸。請問期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和是（），甲方節(jié)約（），乙方

節(jié)約（）。

A、20 40 60

B、40 20 60

C、60 40 20

D、60 20 40

答案：C

解析：由題知，期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實際購入小麥價格=1200-（1240-1100）=1060元/噸，乙實際購入小麥價格=1200+（1300-1240）=1260元/噸，如果雙方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)而在期貨合約到期時交割，則甲、乙實際銷售小麥價格分別為1100 和1300 元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)約費(fèi)用總和為60 元/噸，由于商定平倉價格比商定交貨價格高40元/噸，因此甲實際購買價格比建倉價格低40 元/噸，乙實際銷售價格也比建倉價格少40 元/噸，但節(jié)約了交割和利息等費(fèi)用60元/噸（是乙節(jié)約的，注意?。９逝c交割相比，期轉(zhuǎn)現(xiàn)，甲方節(jié)約40元/噸，乙方節(jié)約20 元/噸，甲、乙雙方節(jié)約的費(fèi)用總和是60元/噸，因此期轉(zhuǎn)現(xiàn)對雙方都有利。

7、某交易者在3 月20 日賣出1 手7 月份大豆合約，價格為1840 元/噸，同時買入1 手9 月份大豆合約價格為1890 元/噸，5 月20 日，該交易者買入1 手7 月份大豆合約，價格為1810 元/噸，同時賣出1 手9 月份大豆合約，價格為1875 元/噸，（注：交易所規(guī)定1 手=10噸），請計算套利的凈盈虧（）。

A、虧損150 元

B、獲利150 元

C、虧損160 元

D、獲利150 元

答案：B

解析：如題，5 月份合約盈虧情況：1840-1810=30，獲利30 元/噸

7 月份合約盈虧情況：1875-1890=-15，虧損15 元/噸

因此，套利結(jié)果：（30-15）×10=150元，獲利150元。

8、某公司于3 月10日投資證券市場300 萬美元，購買了A、B、C 三種股票分別花費(fèi)100 萬美元，三只股票與S&P500 的貝塔系數(shù)分別為0.9、1.5、2.1。此時的S&P500現(xiàn)指為1430 點。因擔(dān)心股票下跌造成損失，公司決定做套期保值。6 月份到期的S&P500 指數(shù)合約的期指為1450 點，合約乘數(shù)為250 美元，公司需要賣出（）張合約才能達(dá)到保值效果。

A、7 個S&P500期貨

B、10 個S&P500 期貨

C、13 個S&P500 期貨

D、16 個S&P500 期貨

答案：C

解析：如題，首先計算三只股票組合的貝塔系數(shù)=（0.9+1.5+2.1）/3=1.5，應(yīng)該買進(jìn)的合約數(shù)=（300×10000×1.5）/（1450×250）=13 張。

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