2011年期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)要點(diǎn)輔導(dǎo)

IB是英文Introducing Broker的縮寫，指介紹經(jīng)紀(jì)商。

作為股指期貨介紹經(jīng)紀(jì)商的證券公司，可以將投資者介紹給期貨公司并為投資者提供期貨知識(shí)的培訓(xùn)、向投資者出示風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書，協(xié)助期貨公司與投資者簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同，為投資者開(kāi)展期貨交易提供設(shè)施方面的便利，協(xié)助期貨公司向投資者發(fā)送追加保證金通知書等，期貨公司向IB支付傭金。但I(xiàn)B不得接受投資者的保證金，不得變相從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，投資者仍然需要通過(guò)期貨公司來(lái)進(jìn)行股指期貨的投資。

目前關(guān)于IB的具體規(guī)定尚未正式公布。待正式引入IB制度后，投資者將可以更加方便地參與股指期貨交易并享受周到的服務(wù)，IB也可以充分發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)并取得穩(wěn)定收入，期貨公司則可以實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張。

盡管境內(nèi)外對(duì)股指期貨能否改變股價(jià)現(xiàn)貨走勢(shì)及降低股市現(xiàn)貨波動(dòng)性的爭(zhēng)論至今莫衷一是，但推出股指期貨后勢(shì)必引起內(nèi)地資本市場(chǎng)的一系列“革命”，卻是毫無(wú)疑問(wèn)的。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松博士，將中國(guó)內(nèi)地的資本市場(chǎng)比喻為目前基本上是一個(gè)只有油門的汽車，幾乎所有的參與者都只能從市場(chǎng)的上漲中獲得收益，股指期貨的推出則有望為內(nèi)地市場(chǎng)增加一個(gè)“倒擋”功能。而這至少可以產(chǎn)生一種多元化的均衡力量和制衡工具，促使市場(chǎng)趨于形成一個(gè)均勢(shì)的市場(chǎng)，從而在增強(qiáng)金融體系的彈性和靈活性同時(shí)，促進(jìn)中國(guó)內(nèi)地資本市場(chǎng)的進(jìn)一步深化，并推動(dòng)市場(chǎng)在金融產(chǎn)品、投資策略、業(yè)務(wù)流程和模式等方面的創(chuàng)新，還可能會(huì)帶來(lái)資本市場(chǎng)的金融服務(wù)和客戶群體的市場(chǎng)細(xì)分。

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北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越教授，則將這種即將到來(lái)的資本市場(chǎng)革命具體歸結(jié)為內(nèi)地期貨市場(chǎng)及證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變化。

首先，兼具股票和期貨雙重屬性的股指期貨的推出，將打通股票市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)之間的藩籬，由此我國(guó)期貨市場(chǎng)的品種結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)都會(huì)發(fā)生深刻的變化。期貨市場(chǎng)將從現(xiàn)在的商品期貨單一體系，逐漸跨入商品期貨、期權(quán)和金融期貨并重的多元化時(shí)代，而期貨基金的發(fā)展也正逢其時(shí)。

事實(shí)上，去年股市的火熱局面并未對(duì)期貨市場(chǎng)資金造成“擠出效應(yīng)”，相反股指期貨即將推出的預(yù)期已導(dǎo)致股市資金向商品期貨市場(chǎng)“溢出”。去年期貨市場(chǎng)總成交額超40萬(wàn)億元，客戶保證金總量也較前年翻了一番多。而一些瞄準(zhǔn)股指期、現(xiàn)貨套利交易的期貨私募基金，通過(guò)與銀行、信托公司合作開(kāi)展的第三方監(jiān)管下集合理財(cái)業(yè)務(wù)也已紛紛亮相。

其次，股指期貨推出后，能夠通過(guò)其標(biāo)的指數(shù)即滬深300指數(shù)的藍(lán)籌、績(jī)優(yōu)特性實(shí)現(xiàn)上市公司的結(jié)構(gòu)性分化，同時(shí)以基金為代表的證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者也會(huì)在股指期貨的大背景下獲得廣闊的發(fā)展空間，從而進(jìn)一步優(yōu)化資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)。

股指期貨的推出將加速非理性的散戶市場(chǎng)將向理性的機(jī)構(gòu)投資時(shí)代轉(zhuǎn)型，上市公司的資產(chǎn)價(jià)格體系結(jié)構(gòu)性調(diào)整也將漸次展開(kāi)，從而在上市公司中呈現(xiàn)強(qiáng)者更強(qiáng)、弱者更弱局面。如同標(biāo)普500股指，屆時(shí)滬深300股指取代上證綜合指數(shù)成為內(nèi)地股市的基準(zhǔn)指標(biāo)也是水到渠成之事。

胡俞越還判斷，伴隨藍(lán)籌股的整合與紅籌股的回歸，中國(guó)股票市場(chǎng)的規(guī)模、質(zhì)量和結(jié)構(gòu)已經(jīng)大大改變，大盤點(diǎn)位的高低已經(jīng)不能再用歷史點(diǎn)位來(lái)思考，2010年滬指站穩(wěn)10000點(diǎn)是可以預(yù)期的。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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