2011年期貨從業(yè)資格考試基礎知識模擬題

6、7 月1 日，大豆現貨價格為2020元/噸，某加工商對該價格比較滿意，希望能以此價格在一個月后買進200 噸大豆。為了避免將來現貨價格可能上漲，從而提高原材料成本，決定在大連商品交易所進行套期保值。7 月1 日買進20 手9 月份大豆合約，成交價格2050 元/噸。8 月1 日當該加工商在現貨市場買進大豆的同時，賣出20 手9 月大豆合約平倉，成交價格2060元。請問在不考慮傭金

和手續(xù)費等費用的情況下，8 月1 日對沖平倉時基差應為( )元/噸能使該加工商實現有凈盈利的套期保值。

A、>-30

B、<-30

C、<30

D、>30

答案：B

解析：如題，(1)數量判斷：期貨合約是20×10=200噸，數量上符合保值要求;

(2)盈虧判斷：根據“強賣贏利”原則，本題為買入套期保值，記為-;基差情況：7 月1 日是(2020-2050)=-30，按負負得正原理，基差變弱，才能保證有凈盈利。因此8 月1日基差應<-30。

7、假定某期貨投資基金的預期收益率為10%，市場預期收益率為20%，無風險收益率4%，這個期貨投資基金的貝塔系數為()。

A、2.5%

B、5%

C、20.5%

D、37.5%

答案：D

解析：本題關鍵是明白貝塔系數的涵義。在教材上有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。

8、6 月5 日某投機者以95.45的價格買進10 張9月份到期的3個月歐元利率(EURIBOR)期貨合約，6 月20 日該投機者以95.40 的價格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機者的凈收益是()。

A、1250 歐元

B、-1250 歐元

C、12500 歐元

D、-12500 歐元

答案：B

解析：95.45<95.40，表明買進期貨合約后下跌，因此交易虧損。(95.40-95.45)×100×25×10=-1250。(注意：短期利率期貨是省略百分號進行報價的，因此計算時要乘個100;美國的3 個月期貨國庫券期貨和3 個月歐元利率期貨合約的變動價值都是百分之一點代表25 美元(10000000/100/100/4=25，第一個100 指省略的百分號，第二個100 指指數的百分之一點，4 指將年利率轉換為3 個月的利率)。

2011年期貨從業(yè)資格考試基礎知識模擬題

9、假設4 月1 日現貨指數為1500點，市場利率為5%，交易成本總計為15 點，年指數股息率為1%，則( )。

A、若不考慮交易成本，6 月30 日的期貨理論價格為1515 點

B、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價格在1530 以上才存在正向套利機會

C、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價格在1530以下才存在正向套利機會

D、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價格在1500以下才存在反向套利機會

答案：ABD

解析：期貨價格=現貨價格+期間成本(主要是資金成本)-期間收益

不考慮交易成本，6 月30 日的理論價格=1500+5%/4×1500-1%/4×1500=1515;

當投資者需要套利時，必須考慮到交易成本，本題的無套利區(qū)間是[1530,1500]，即正向套利理論價格上移到1530，只有當實際期貨價高于1530 時，正向套利才能進行;同理，反向套利理論價格下移到1500。

10、7 月1 日，某投資者以100 點的權利金買入一張9 月份到期，執(zhí)行價格為10200 點的恒生指數看跌期權，同時，他又以120 點的權利金賣出一張9 月份到期，執(zhí)行價格為10000 點的恒生指數看跌期權。那么該投資者的最大可能盈利(不考慮其他費用)是()。

A、200 點

B、180 點

C、220 點

D、20 點

答案：C

解析：期權的投資收益來自于兩部分：權利金收益和期權履約收益。

(1)權利金收益=-100+120=20;(2)買入看跌期權，價越低贏利越多，即10200以下;賣出看跌期權的最大收益為權利金，低于10000 點會被動履約。兩者綜合，價格為10000 點時，投資者有最大可能贏利。期權履約收益=10200-10000=200，因此合計收益=20+200=220。

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