考點(diǎn)三　股票估值和股票投資收益率

【例題·單】股票上年每股股利為0.3元，預(yù)計(jì)以后每年以3%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。投資人要求的必要報(bào)酬率為8%。該股票的價(jià)值為(　)。

A.10元

B.12.4元

C.6.18元

D.5元

『正確答案』C

『答案解析』股票的價(jià)值=0.3×(1+3%)/(8%-3%)=6.18元。

【例題·單】投資者擬購(gòu)買(mǎi)某股票，其當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為每股30元，當(dāng)前發(fā)放的現(xiàn)金股利為每股3元，預(yù)計(jì)未來(lái)每年股利增長(zhǎng)率為2%。 該股票的投資收益率為(　)。

A.12%

B.16.8%

C.12.2%

D.14.5%

『正確答案』C

『答案解析』3*(1+2%)/30+2%=12.2%。

【例題·單】股票市價(jià)為每股3元，一直以來(lái)每股股利為0.3元。投資人要求的必要報(bào)酬率為9%。該股票(　)。

A.值得購(gòu)買(mǎi)

B.不值得購(gòu)買(mǎi)

C.無(wú)法比較

D.內(nèi)在價(jià)值和市價(jià)相等

『正確答案』A

『答案解析』股票的價(jià)值=0.3/9%=3.33元。

考點(diǎn)四　項(xiàng)目投資決策

【例題·多】下列投資決策中，屬于非折現(xiàn)方法的有(　)。

A.凈現(xiàn)值法

B.投資利潤(rùn)率法

C.內(nèi)部報(bào)酬率法

D.盈利指數(shù)法

E.投資回收期法

『正確答案』BE

『答案解析』非折現(xiàn)方法是不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的決策方法，包括投資回收期法和投資利潤(rùn)率法。

【例題·單】?jī)衄F(xiàn)值法的缺點(diǎn)有(　)。

A.不能從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平

B.沒(méi)有考慮終結(jié)期的現(xiàn)金流量

C.計(jì)算是四種方法中最為復(fù)雜的

D.沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值

『正確答案』A

【例題·單】確定投資方案可行的必要條件是(　)。

A.投資利潤(rùn)率大于0

B.凈現(xiàn)值大于0

C.內(nèi)部報(bào)酬率大于0

D.投資回收期大于目標(biāo)回收期

『正確答案』B

『答案解析』確定投資方案可行的必要條件是凈現(xiàn)值大于0和內(nèi)部報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率。

【例題·單】(2008)當(dāng)折現(xiàn)率分別為12%和14%時(shí)，某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分別為16.3萬(wàn)元和-38.8萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率為(　)。

A.12%

B.12.59%

C.13.25%

D.14.59%

『正確答案』B

『答案解析』(12%-IRR)/(12%-14%)={(16.3-0)/[16.3-(-38.8)]}，IRR=12.59%。

【例題·單】某企業(yè)投資200萬(wàn)元購(gòu)入生產(chǎn)線(xiàn)，預(yù)計(jì)使用年限為20年，無(wú)殘值，直線(xiàn)法折舊。投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可帶來(lái)凈利潤(rùn)15萬(wàn)元，則該投資的回收期是(　)。

A.5年

B.8年

C.13.33年

D.10年

『正確答案』B

『答案解析』200/(15+200/20)=8。

【例題·單】(2010)某項(xiàng)目投資額為2 000萬(wàn)元，期限為5年，投產(chǎn)后前三年每年凈利潤(rùn)為400萬(wàn)元，最后兩年每年凈利潤(rùn)為250萬(wàn)元，該項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率是(　)。

A.12.5%

B.16.25%

C.17%

D.20%

『正確答案』C

『答案解析』[(400×3+250×2)/5]/2000=17%

【例題·單】現(xiàn)有A、B兩個(gè)方案。A方案初始投資160萬(wàn)元，10年期，凈現(xiàn)值80萬(wàn)元;B方案初始投資50萬(wàn)元，3年期，凈現(xiàn)值為25萬(wàn)元。項(xiàng)目的必要報(bào)酬率為10%，以下說(shuō)法正確的是(　)。(PVIFA10%,10=6.145，PVIFA10%,3=2.487)

A.A的投資大于B，所以B方案

B.A的年均凈現(xiàn)值高于B，所以A方案

C.A的凈現(xiàn)值大于B，所以選擇A方案

D.A的凈現(xiàn)值占投資的比重等于B，所以均可以

『正確答案』B

『答案解析』方案A的年均凈現(xiàn)值：ANPVA=80/PVIFA10%,10=80/6.145=13.02

方案B的年均凈現(xiàn)值：ANPVB=25/PVIFA10%,3=25/2.487=10.05

A方案的年均凈現(xiàn)值高于B方案，每年為企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值更高，因此選擇A方案。

【例題·多】若面對(duì)互斥方案，下列說(shuō)法正確的是(　)。

A.選擇投資利潤(rùn)率大于0的方案

B.選擇回收年限短的方案

C.選擇凈現(xiàn)值為正并且最大的方案

D.選擇內(nèi)部報(bào)酬率為正并且最大的方案

E.選擇回收年限短于目標(biāo)的回收期的年限更短的方案

『正確答案』CE

『答案解析』在互斥方案的決策中，短于目標(biāo)投資回收期的方案中，回收年限越短的方案越好;超過(guò)目標(biāo)投資利潤(rùn)率的所有方案中，投資利潤(rùn)率越高的方案越好;應(yīng)選取凈現(xiàn)值為正且最大的方案;應(yīng)選取內(nèi)部報(bào)酬率超過(guò)必要報(bào)酬率并且最高的方案。

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