考點(diǎn)一　項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量

【例題·多】(2008)投資項(xiàng)目初始現(xiàn)金流量的組成部分主要有(　)。

A.固定資產(chǎn)投資

B.流動(dòng)資產(chǎn)投資

C.其他投資費(fèi)用

D.借款資本化利息

E.原有設(shè)備變價(jià)收入

『正確答案』ABCE

『答案解析』參見(jiàn)教材P119的介紹。

【例題·單】某投資項(xiàng)目的年銷(xiāo)售收入為180萬(wàn)元，年付現(xiàn)成本為100萬(wàn)元，年折舊費(fèi)用為20萬(wàn)元，所得稅率為30%，則該投資項(xiàng)目的年現(xiàn)金凈流量為(　)。

A.42萬(wàn)元

B.62萬(wàn)元

C.68萬(wàn)元

D.56萬(wàn)元

『正確答案』B

『答案解析』年現(xiàn)金凈流量=每年的銷(xiāo)售收入-付現(xiàn)成本(不包括利息)-所得稅(不包括利息的影響)=180-100-(180-100-20)*30%=62萬(wàn)元

【例題·多】計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)該(　)。

A.無(wú)需考慮折舊的影響

B.需要考慮折舊的影響

C.需要考慮利息的影響

D.無(wú)需考慮所得稅的影響

E.需要考慮所得稅的影響

『正確答案』BE

『答案解析』計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)該考慮折舊的影響和所得稅的影響但不考慮利息的影響。

【例題·單】項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量不包括(　)。

A.銷(xiāo)售收入

B.人工工資

C.折舊

D.所得稅

『正確答案』C

『答案解析』參見(jiàn)教材120頁(yè)的介紹。

考點(diǎn)二　債券投資的風(fēng)險(xiǎn)以及估值

【例題·單】(2009)在證券投資中，債券不能順利地以合理市價(jià)出售的風(fēng)險(xiǎn)是(　)。

A.違約風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

『正確答案』C

『答案解析』流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)欠衲軌蝽樌匕凑漳壳昂侠淼氖袌?chǎng)價(jià)格出售的風(fēng)險(xiǎn)。

【例題·單】以下不屬于債券投資的風(fēng)險(xiǎn)有(　)。

A.違約風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)

『正確答案』D

【例題·單】(2011)某公司發(fā)行面值為1 000元的債券;票面利率為8%，期限為5年，每年年末支付一次利息，如果市場(chǎng)利率為10%(PVIF 10%,5=0.621，PVIFA10%，5 =3.791)，則與該債券的價(jià)值最接近的數(shù)值為(　)。

A.869元

B.924元

C.931元

D.1 000元

『正確答案』B

『答案解析』債券價(jià)值=1000×8%×3.791+1000×0.621=303.28+621=924.28

【例題·單】五年期一次到期還本付息債券的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格120 000元高于面值100 000元時(shí)，投資收益率和票面利率相比(　)。

A.較低

B.較高

C.等于

D.無(wú)關(guān)

『正確答案』A

『答案解析』當(dāng)債券的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格高于面值，投資收益率要低于票面利率。

【例題·單】不會(huì)影響債券到期收益率的是(　)。

A.市場(chǎng)利率

B.票面利率

C.債券面值

D.債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格

『正確答案』A

『答案解析』預(yù)測(cè)債券投資收益率的計(jì)算是利用現(xiàn)金流折現(xiàn)公式，在設(shè)定債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格、債券未來(lái)利息現(xiàn)金流、本金或出售價(jià)格現(xiàn)金流以及時(shí)間期限的前提下，反推折現(xiàn)率的一種方法。所以市場(chǎng)利率不會(huì)影響債券到期收益率。

【例題·單】某三年期到期一次還本付息的債券，債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)為560萬(wàn)元。當(dāng)市場(chǎng)利率分別為10%和12%時(shí)，某債券的現(xiàn)值分別為600萬(wàn)元和540萬(wàn)元，則債券的市場(chǎng)利率為(　)。

A.10%

B.11%

C.11.33%

D.12.57%

『正確答案』C

『答案解析』(10%-r)/(10%-12%)=(600-560)/(600-540)，r=11.33%。

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