第二部分第三章 投資決策管理

一、單項選擇題

1、當(dāng)市場利率低于債券票面利率時，債券的價格：

A、高于面值

B、低于面值

C、等于面值

D、與面值無關(guān)

2、某項目投資額為2000萬元，期限為5年，投產(chǎn)后前三年每年凈利潤為400萬元，最后兩年每年凈利潤為250萬元，該項目的投資利潤率是：

A、12.5%

B、16.25%

C、17%

D、20%

3、甲企業(yè)計劃投資購買一臺價值35萬元的設(shè)備，預(yù)計使用壽命5年，按年限平均法計提折舊，期滿無殘值;預(yù)計使用該設(shè)備每年給企業(yè)帶來銷售收入40萬元、付現(xiàn)成本17萬元。若甲企業(yè)適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，則該投資項目每年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為：

A、15萬元

B、19萬元

C、23萬元

D、27萬元

4、每年支付一次利息，到期還本的債券，當(dāng)購買價格低于債券面值時，投資者得到的投資收益率與債券票面利率相比：

A、較高

B、較低

C、相等

D、無法判斷

5、某企業(yè)擬購買的股票的當(dāng)前市場價格是20元，剛發(fā)放的現(xiàn)金股利為3元，預(yù)計以后股利會以4%的速度增長，如果企業(yè)購買這種股票，預(yù)計獲得的投資收益率為：

A、19.6%

B、18.6%

C、12%

D、16%

6、某公司發(fā)行的股票，投資人要求的必要報酬率為30%，最近剛支付的股利為每股2元，估計股利年增長率為20%，則該種股票的價值為：

A、20元

B、24元

C、22元

D、18元

7、以下屬于考慮資金時間價值的項目投資決策方法是：

A、投資回收期法

B、投資利潤率法

C、凈現(xiàn)值法

D、投資報酬率法

8、甲企業(yè)擬新增一投資項目，年初一次性投資500萬元，可使用年限為3年，當(dāng)前市場利率為9%，每年年末能得到200萬元的收益。則該項目的凈現(xiàn)值為：

A、-100.00萬元

B、-6.26萬元

C、6.26萬元

D、100.00萬元

9、當(dāng)項目的凈現(xiàn)值等于0時，項目：

A、必要報酬率大于內(nèi)部報酬率

B、必要報酬率小于內(nèi)部報酬率

C、必要報酬率等于內(nèi)部報酬率

D、必要報酬率和內(nèi)部報酬率的大小不能確定

10、能體現(xiàn)項目的真實報酬率的項目決策方法是：

A、投資回收期法

B、凈現(xiàn)值法

C、投資利潤率法

D、內(nèi)部報酬率法

11、甲公司擬進行設(shè)備的大修理，一次性修理支出預(yù)計為100萬元，修理后設(shè)備可以使用5年。修理完畢后，企業(yè)每年可節(jié)約付現(xiàn)成本10萬元，節(jié)約日常維修費用5萬元，減少廢品損失10萬元，每年累計折舊增加2萬元。該大修理的靜態(tài)回收期為：

A、3.5年

B、4年

C、4.5年

D、5年

12、由于發(fā)生通貨膨脹，已有債券投資的價值：

A、出現(xiàn)升值

B、出現(xiàn)貶值

C、不受影響

D、無法判斷變化情況

13、某企業(yè)在2015年初購買1000張A債券，每張債券的面值是10元，2年后到期，每半年計算并支付一次利息，債券票面年利率是4%，則2016年12月31日該債券的現(xiàn)金流入是：

A、10400

B、11600

C、10200

D、10800

14、某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為8%，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長率3%，則該企業(yè)利用留存收益的資本成本為：

A、22.39%

B、25.39%

C、20.60%

D、23.60%

二、多項選擇題

1、下列關(guān)于擬短期持有的股票投資現(xiàn)金流入的組成部分，說法正確的有：

A、預(yù)期持有期間內(nèi)每期的現(xiàn)金股利

B、預(yù)期出售股票時的賣出金額

C、賣出作為股利取得的股票時的金額

D、購買股票支付的金額

E、未來無限期內(nèi)每年預(yù)期得到的股票的現(xiàn)金股利

2、股票投資能夠帶來的現(xiàn)金流入量有：

A、資本利得

B、股利

C、利息

D、出售價格

E、購買股票

3、下列屬于更新設(shè)備決策中初始現(xiàn)金流量應(yīng)考慮的范疇有：

A、購買新固定資產(chǎn)的買價

B、需更新的舊固定資產(chǎn)殘值收入

C、追加投入的營運資金

D、原有固定資產(chǎn)的買價

E、投入原有固定資產(chǎn)時所墊支的營運資金

4、固定資產(chǎn)建造項目投資的現(xiàn)金流量不包括的內(nèi)容有：

A、固定資產(chǎn)購入和建造成本

B、項目經(jīng)營過程中產(chǎn)生的營業(yè)現(xiàn)金流量

C、固定資產(chǎn)殘值的變現(xiàn)收入

D、固定資產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的折舊額

E、固定資產(chǎn)于每年年末測算產(chǎn)生的減值

5、下列各項中，會影響債券預(yù)期收益率的有：

A、債券面值

B、票面利率

C、市場利率

D、債券購買價格

E、無風(fēng)險利率

6、債券投資的主要風(fēng)險主要包括：

A、違約風(fēng)險

B、利率風(fēng)險

C、流動性風(fēng)險

D、通貨膨脹風(fēng)險

E、持有風(fēng)險

一、單項選擇題

1、

【正確答案】 A

【答案解析】 當(dāng)市場利率高于債券票面利率時，債券的價格低于面值;當(dāng)市場利率低于債券票面利率時，債券的價格高于面值;當(dāng)市場利率等于債券票面利率時，債券的價格等于面值。

【該題針對“每期支付利息、到期歸還本金的債券估值模型”知識點進行考核】

2、

【正確答案】 C

【答案解析】 該項目的投資利潤率=[(400×3+250×2)/5]/2000=17%

【該題針對“投資利潤率法”知識點進行考核】

3、

【正確答案】 B

【答案解析】 折舊=35/5=7(萬元)，每年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量=(40-17-7)×(1-25%)+7=19(萬元)

【該題針對“項目投資——營業(yè)現(xiàn)金流量估計”知識點進行考核】

4、

【正確答案】 A

【答案解析】 折現(xiàn)率與面值是反向變化的關(guān)系，所以如果價格越低，則說明投資收益率高于票面利率。

【該題針對“債券投資收益率的估計”知識點進行考核】

5、

【正確答案】 A

【答案解析】 預(yù)計獲得的投資收益率=3×(1+4%)/20+4%=19.6%

【該題針對“股票投資收益率的估計”知識點進行考核】

6、

【正確答案】 B

【答案解析】 股票價值=2×(1+20%)/(30%-20%)=24(元)。

【該題針對“固定增長公司股票估值的計算公式”知識點進行考核】

7、

【正確答案】 C

【答案解析】 考慮資金時間價值的項目投資決策方法有凈現(xiàn)值法、內(nèi)部報酬率法。

【該題針對“凈現(xiàn)值法”知識點進行考核】

8、

【正確答案】 C

【答案解析】 本題考查的是凈現(xiàn)值。該項目的凈現(xiàn)值=200/(1+9%)+200/(1+9%)2+200/(1+9%)3-500=6.26(萬元)

【該題針對“凈現(xiàn)值法”知識點進行考核】

9、

【正確答案】 C

【答案解析】 當(dāng)項目的凈現(xiàn)值等于0時，必要報酬率與內(nèi)部報酬率相等。

【該題針對“內(nèi)含報酬率法”知識點進行考核】

10、

【正確答案】 D

【答案解析】 內(nèi)部報酬率考慮了貨幣時間價值，體現(xiàn)了項目的真實報酬率。

【該題針對“內(nèi)含報酬率法”知識點進行考核】

11、

【正確答案】 B

【答案解析】 初始投資額=100萬元，每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額=10+5+10=25萬元，靜態(tài)回收期=100/25=4年。

【該題針對“靜態(tài)回收期法”知識點進行考核】

12、

【正確答案】 B

【答案解析】 通貨膨脹導(dǎo)致債券利息及到期兌現(xiàn)取得的現(xiàn)金購買力降低，債券投資的現(xiàn)金流量數(shù)額固定，因此貨幣貶值會導(dǎo)致購買力下降。

【該題針對“債券投資的風(fēng)險”知識點進行考核】

13、

【正確答案】 C

【答案解析】 1000×10=10000(元);

每期的利息：10000×4%/2=200(元);

2016年末的現(xiàn)金流入=10000+200=10200元。

【該題針對“債券投資現(xiàn)金流量估計”知識點進行考核】

14、

【正確答案】 D

【答案解析】 留存收益資本成本=2×(1+3%)/10×100%+3%=23.60%

【該題針對“留存收益資本成本”知識點進行考核】

二、多項選擇題

1、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 企業(yè)擬短期持有、準(zhǔn)備未來出售的股票投資的現(xiàn)金流入包括：預(yù)期持有期間內(nèi)每期的現(xiàn)金股利，預(yù)期出售股票時的賣出金額。若股票發(fā)行方發(fā)放股票股利，則股票投資預(yù)期的現(xiàn)金流入為賣出購買的股票和賣出作為股利取得的股票時的合計金額。

【該題針對“股票投資現(xiàn)金流量估計”知識點進行考核】

2、

【正確答案】 BD

【答案解析】 股票投資能夠帶來的現(xiàn)金流入量是股利和出售價格，股票沒有利息。

【該題針對“股票投資現(xiàn)金流量估計”知識點進行考核】

3、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 原有固定資產(chǎn)的買價和投入原有固定資產(chǎn)所墊支的營運資金不屬于更新設(shè)備決策中初始現(xiàn)金流量應(yīng)考慮的范疇。

【該題針對“固定資產(chǎn)更新決策”知識點進行考核】

4、

【正確答案】 DE

【答案解析】 折舊和減值都不產(chǎn)生現(xiàn)金流量。

【該題針對“項目投資——營業(yè)現(xiàn)金流量估計”知識點進行考核】

5、

【正確答案】 ABD

【答案解析】 選項CE不能影響債券預(yù)期收益率。

【該題針對“債券投資收益率的估計”知識點進行考核】

6、

【正確答案】 ABCD

【答案解析】 債券投資的主要風(fēng)險主要包括違約風(fēng)險、利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險。

【該題針對“債券投資的風(fēng)險”知識點進行考核】

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