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一、匯率的決定

匯率是兩國(guó)貨幣之間的比價(jià)。兩國(guó)貨幣為什么具有這種可比性，為什么一定時(shí)期內(nèi)一種單位貨幣只能換取一定數(shù)量的另一種貨幣，而不能更多或更少?這就是研究決定匯率的基礎(chǔ)所要解決的問(wèn)題。各國(guó)貨幣之間具有可比性，在于它們都具有或代表一定的價(jià)值。從本質(zhì)上說(shuō)，貨幣所具有或代表的價(jià)值是決定匯率的基礎(chǔ)。換言之，匯率的本質(zhì)是兩國(guó)貨幣所具有的或代表的價(jià)值相交換。

不同時(shí)期，兩種貨幣的兌換比率即匯率有差異，是不同時(shí)期兩種單位貨幣代表的價(jià)值量不同所致。在不同的貨幣制度下，貨幣所具有或代表的價(jià)值量的測(cè)定不同，或者說(shuō)價(jià)值量的具體表現(xiàn)形式不同，因此，決定匯率的基礎(chǔ)也有所不同。

1、制度下決定匯率的基礎(chǔ)

金本位貨幣制度下，決定匯率的基礎(chǔ)是鑄幣平價(jià)。在第一次世界大戰(zhàn)前后，西方許多國(guó)家普遍實(shí)行金本位貨幣制度，即以貴金屬黃金作為貨幣材料，金幣可以自由鑄造、銀行券可以自由兌換黃金、黃金可以自由輸出或輸入國(guó)境，是這一貨幣制度的典型特征。

在金本位制下，各國(guó)都規(guī)定每一單位金幣所含有的黃金重量和成色。金幣或貨幣含有的黃金重量和成色叫做含金量，也稱(chēng)為金平價(jià)(Gold Par)。顯然，在國(guó)際結(jié)算中，兩種貨幣的比價(jià)要根據(jù)每一貨幣的含金量來(lái)計(jì)算。兩種貨幣的含金量對(duì)比稱(chēng)為鑄幣平價(jià)(Mint Par)。鑄幣平價(jià)或兩種貨幣合金量的比是決定兩種貨幣兌換率的物質(zhì)基礎(chǔ)和標(biāo)準(zhǔn)。例如，在金本位制下，英國(guó)貨幣1英鎊的重量為123.27447格令，成色為22開(kāi)金，即含金量為113.0016格令(123.17447x 22/24=113.0016格令=7.32338克)純金;美國(guó)貨幣l美元的重量為25.8格令，成色為90%，即含金量為23.22格令(25.8×90%=23. 22格令=1.50463克)純金。根據(jù)含金量的對(duì)比，英鎊與美元的鑄幣平價(jià)是4.8665(113.0016/23.22)，這說(shuō)明1英鎊的含金量是1美元含金量的4.8665倍，因此，1英鎊=4.8655美元?？梢?jiàn)，英鎊與美元的匯率是以它們的鑄幣平價(jià)為基礎(chǔ)或標(biāo)準(zhǔn)決定或計(jì)算出來(lái)的。

然而，由鑄幣平價(jià)決定出來(lái)的匯率只是基礎(chǔ)匯率或法定匯率或名義匯率，還不是實(shí)際匯率。由于受外匯供求關(guān)系的影響，實(shí)際匯率有時(shí)要高于或低于鑄幣平價(jià)，實(shí)際匯率總是與基礎(chǔ)匯率略有差異。

但是，實(shí)際匯率一定不會(huì)偏離鑄幣平價(jià)太遠(yuǎn)，或者說(shuō)，金本位下的匯率或由鑄幣平價(jià)決定的匯率是比較穩(wěn)定的。這是因?yàn)?，在金本位制下，進(jìn)行國(guó)際支付或結(jié)算總有兩種手段——外匯和黃金可供選擇，加之黃金的價(jià)值是相對(duì)比較穩(wěn)定的，因此，受供求關(guān)系影響的實(shí)際匯率就不會(huì)偏離鑄幣平價(jià)太遠(yuǎn)，總是在一定的界限或范圍之內(nèi)圍繞鑄幣平價(jià)上下波動(dòng)。而這個(gè)界限或范圍是由黃金輸送點(diǎn)(Gold Transport Point)決定或左右的。如果由于匯率變動(dòng)而使以外幣結(jié)算方式進(jìn)行交易的某一方不利時(shí)，交易的這方就可以采用直接運(yùn)進(jìn)黃金的辦法來(lái)結(jié)算，這樣也就約束了匯率的波動(dòng)幅度。然而，運(yùn)送黃金是需要費(fèi)用的，如運(yùn)費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)及運(yùn)送期間的利息等。假定在英國(guó)和美國(guó)之間運(yùn)送一英鎊黃金的費(fèi)用為0.03美元，那么，鑄幣平價(jià)加上或減去黃金的費(fèi)用(4.8665+0.03)就是英鎊和美元兩種貨幣的黃金輸送點(diǎn)。鑄幣平價(jià)4.8665美元加黃金運(yùn)送費(fèi)0.03美元等于4.8965美元就是美國(guó)對(duì)英國(guó)的黃金輸出點(diǎn)，如果1英鎊的匯價(jià)高于4.8965美元，美國(guó)債務(wù)人就會(huì)認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)外匯不合算,而寧愿在美國(guó)購(gòu)買(mǎi)黃金運(yùn)送到英國(guó)償還其債務(wù)。鑄幣平價(jià)4.8665美元減去運(yùn)送費(fèi)0.03美元等于4.8365美元就是美國(guó)對(duì)英國(guó)的黃金輸入點(diǎn);如果1英鎊的匯價(jià)低于4.8365美元,美國(guó)的債權(quán)人就不會(huì)出售英鎊外匯，而寧愿在英國(guó)用英鎊購(gòu)買(mǎi)黃金運(yùn)回美國(guó).黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)統(tǒng)稱(chēng)為黃金輸送點(diǎn)。匯價(jià)的波動(dòng)，總是以黃金的輸出點(diǎn)為上限,即鑄幣平價(jià)加上黃金運(yùn)送費(fèi)是匯價(jià)上漲的最高點(diǎn);而總是以黃金輸入點(diǎn)為下限，即鑄幣平價(jià)減去黃金運(yùn)送費(fèi)是匯價(jià)下跌的最低點(diǎn)?？梢?jiàn)，黃金輸送點(diǎn)限制了匯率的波動(dòng)幅度，在金本位貨幣制度下匯率是比較穩(wěn)定的。

2、紙幣制度下決定匯率的基礎(chǔ)

紙幣制度下決定匯率的基礎(chǔ)是紙幣實(shí)際代表或具有的價(jià)值量。紙幣是價(jià)值符號(hào)，最初是金屬貨幣的代表，代表金屬貨幣執(zhí)行流通手段的職能。在目前世界各國(guó)普遍實(shí)行的紙幣本位貨幣制度下，執(zhí)筆已經(jīng)與貴金屬或黃金脫鉤，不再代表或代替金幣流通。

紙幣是國(guó)家發(fā)行強(qiáng)制通用的貨幣。那么，在紙幣本位下，決定匯率的基礎(chǔ)是什么呢?任何紙幣，只有在它現(xiàn)實(shí)的作為價(jià)值的代表，發(fā)揮交易媒介功能，實(shí)現(xiàn)自己的購(gòu)買(mǎi)力時(shí)，它的貨幣作用才能得以充分體現(xiàn)。正是不同貨幣都具有的這種現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買(mǎi)力，才奠定了不同貨幣之間可以比較、可以?xún)稉Q的基礎(chǔ)。在紙幣流通條件下，匯率實(shí)質(zhì)上是兩國(guó)貨幣以各自代表的價(jià)值量為基礎(chǔ)而形成的交換比例。而紙幣價(jià)值量的具體表現(xiàn)就是在既定的世界市場(chǎng)價(jià)格水平上購(gòu)買(mǎi)商品的能力，即紙幣的購(gòu)買(mǎi)力。因此，在紙幣制度下或紙幣本位下，紙幣所代表的價(jià)值量或紙幣的購(gòu)買(mǎi)力是決定匯率的基礎(chǔ)。

至于在紙幣流通制度下，黃金為什么不能繼續(xù)成為決定匯率的基礎(chǔ)，從根本上說(shuō)，是由于黃金已經(jīng)退出流通領(lǐng)域，黃金的貨幣作用已經(jīng)不復(fù)存在的緣故。黃金作為貨幣退出歷史舞臺(tái)，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求，是商品生產(chǎn)高度發(fā)展的必然結(jié)果。因?yàn)?，黃金無(wú)論在數(shù)量上還是在價(jià)值上都滿足不了隨商品生產(chǎn)發(fā)展而日益增大的對(duì)它的需要。在各國(guó)國(guó)內(nèi)，黃金的貨幣作用早已被紙幣所徹底取代是十分明顯的事實(shí)。既然黃金已經(jīng)不能在一國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)揮價(jià)值尺度、流通手段、支付手段等貨幣職能，又怎么能成為決定世界范圍內(nèi)貨幣兌換的基礎(chǔ)呢?當(dāng)然，不能否認(rèn)，失去了貨幣作用的黃金，仍不失為具有國(guó)際通用性的高價(jià)值的貴重商品，在各國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備中仍占有重要的地位，對(duì)穩(wěn)定匯率仍具有重要的作用。但應(yīng)當(dāng)指出，高價(jià)值的貴重商品與貨幣商品畢竟不是一回事，穩(wěn)定匯率與決定匯率邊也不同?？梢杂米鞣€(wěn)定匯率的手段，不一定能成為決定匯率的基礎(chǔ)。貴重商品、穩(wěn)定匯率的手段可以多種多樣，而貨幣商品、決定匯率的基礎(chǔ)則要求專(zhuān)一。

二、影響匯率變動(dòng)的主要因素

匯率既然作為貨幣的一種價(jià)格，它的不斷波動(dòng)就應(yīng)該是 極其自然的事。然而，究竟是哪些主要原因引起了一定時(shí)期內(nèi)匯率的較大浮動(dòng)或變動(dòng)，則是人們需要認(rèn)真注意的。引起匯率變動(dòng)最直接最表面的原因應(yīng)該是外匯供求關(guān)系的變化。在各由兌換的條件下，某種外匯供過(guò)于求，則這種外匯的價(jià)格就下跌，某種外匯供不應(yīng)求，則這種外匯的價(jià)格就上升。然而，又是哪些因素引起了外匯供求關(guān)系的變化呢?這應(yīng)從多方面作具體分析。

(一)影響匯率變動(dòng)的主要經(jīng)濟(jì)因素

綜合分析影響一國(guó)匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)因素，集中到一點(diǎn)，就是一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力或綜合國(guó)力。如果一國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理、科學(xué)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品質(zhì)量過(guò)硬，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、財(cái)政收支良好、物價(jià)穩(wěn)定等，即一國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好，實(shí)力較強(qiáng)，其商品在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)能力就強(qiáng)，出口增加，其貨幣匯率必然堅(jiān)挺。相反，如果一國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)停滯或衰退，財(cái)政狀況惡化，物價(jià)上漲、通貨膨脹等，即一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱，其商品在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)能力就弱，出口減少，其貨幣匯率必然疲軟。

體現(xiàn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的因素是多方面的，需要進(jìn)行具體及重點(diǎn)分析：

1、國(guó)際收支。一國(guó)的國(guó)際收支狀況會(huì)使一國(guó)的匯率發(fā)生變化。一國(guó)國(guó)際收支持續(xù)順差，外匯收入相應(yīng)增多，國(guó)際儲(chǔ)備隨之增長(zhǎng)，就會(huì)引起外國(guó)對(duì)該國(guó)貨幣需求增長(zhǎng)和外國(guó)貨幣供給的增加;在其他條件不變對(duì)，該國(guó)貨幣幣值就會(huì)上升，外匯匯率就會(huì)下降。反之，一國(guó)國(guó)際收支持續(xù)逆差，以致對(duì)外債務(wù)增加，或國(guó)際儲(chǔ)備隨之減少，就會(huì)導(dǎo)致該國(guó)對(duì)外匯需求的增加，使本國(guó)貨幣幣值下跌，外匯匯率上升。國(guó)際收支是影響匯率變動(dòng)的重要經(jīng)濟(jì)因素，但需要指出的是，國(guó)際收支狀況是否必然會(huì)直接影響到匯率發(fā)生變動(dòng)，還要看國(guó)際收支差額的性質(zhì)。長(zhǎng)期的巨額國(guó)際收支逆差，一般來(lái)說(shuō)肯定會(huì)導(dǎo)致本國(guó)貨幣匯率下降，而暫時(shí)的、小規(guī)模的國(guó)際收支差額可以比較容易的為國(guó)際資本流動(dòng)等有關(guān)因素所抵消或調(diào)整，不一定會(huì)最終影響到匯率發(fā)生變動(dòng)。

2、通貨膨脹。在紙幣流通條件下，兩國(guó)貨幣的兌換比率是根據(jù)各自所代表的實(shí)際價(jià)值量決定的。因此，一國(guó)貨幣價(jià)值的總水平是影響匯率變動(dòng)的重要因素。在一國(guó)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，該國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)總水平區(qū)域上漲，貨幣所代表的價(jià)值量減少，實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力降低，直接影響一國(guó)商品及勞務(wù)在世界市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力，從而引起出口的減少和進(jìn)口的增加，使外匯供求關(guān)系發(fā)生變化導(dǎo)致匯率變動(dòng)，使本國(guó)貨幣匯率下跌和外匯匯率上漲。需要指出，在目前世界各國(guó)普遍實(shí)行紙幣制度的條件下，分析匯率的變動(dòng)因素，不僅要分析本國(guó)的通貨膨脹率，還應(yīng)考察其他國(guó)家通貨膨脹率。當(dāng)然分析時(shí)還應(yīng)注意的是，一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)貶值轉(zhuǎn)移到貨幣的對(duì)外貶值，要有一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間過(guò)程。

3、資本流動(dòng)。資本在不同國(guó)家間大量流動(dòng)會(huì)使匯率發(fā)生重大變動(dòng)。資本的大量流入，會(huì)增加對(duì)流入國(guó)貨幣的需求，使流入國(guó)的外匯供應(yīng)增加，外匯供應(yīng)的相對(duì)充足和對(duì)流入國(guó)本幣需求的增長(zhǎng)，會(huì)使本幣幣值上升，外匯匯率下降;相反，一國(guó)資本大量流出，就會(huì)出現(xiàn)外匯短缺，對(duì)本幣需求下降的情況。使本幣幣值下降、外匯匯率上升。

(二)影響匯率變動(dòng)的主要政策因素

影響匯率變動(dòng)的政策因素，是指一國(guó)政府為穩(wěn)定本國(guó)經(jīng)濟(jì)及匯率而采取的一些經(jīng)濟(jì)政策，包括利率政策、匯率政策和外匯干預(yù)政策等。

1、利率政策。利率政策是指一國(guó)采取的變動(dòng)本國(guó)銀行利率水平來(lái)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)加以調(diào)整的經(jīng)濟(jì)政策。一些國(guó)家為使匯率朝著有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向變動(dòng)，往往利用政策加以調(diào)節(jié)，提高利率，在國(guó)內(nèi)可以緊縮信貸、抑制通貨膨脹，在國(guó)際上可以增強(qiáng)對(duì)外資的吸引力，改善國(guó)際收支，從而有利于匯率穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展;降低利率會(huì)使一國(guó)國(guó)內(nèi)信用寬松、易于導(dǎo)致貨幣貶值，會(huì)使 國(guó)際資本流入減少、資本流出增加，致使外匯匯率上升。利率政策的實(shí)施，是同一國(guó)中央銀行的貼現(xiàn)政策、同該國(guó)鼓勵(lì)或限制資本流動(dòng)的政策聯(lián)系在一起的，都會(huì)多匯率起到調(diào)節(jié)作用。短期內(nèi)，利率政策在匯率變動(dòng)中的作用是很明顯的。

2、匯率政策。匯率政策是指一國(guó)政府通過(guò)公然宣布本國(guó)貨幣貶值或升值的辦法，即通過(guò)明文規(guī)定來(lái)宣布提高或降低本國(guó)貨幣對(duì)外國(guó)貨幣的兌換比率來(lái)使匯率發(fā)生變動(dòng)。本幣升值是一國(guó)調(diào)整基本匯率使其貨幣的對(duì)外價(jià)值提高;本幣貶值是一國(guó)使其貨幣的對(duì)外價(jià)值降低。

3、外匯干預(yù)政策。外匯干預(yù)政策指一國(guó)政府或貨幣當(dāng)局通過(guò)利用外匯平準(zhǔn)基金介入外匯市場(chǎng)，直接進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)來(lái)調(diào)節(jié)外匯供求，從而使匯率朝著有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向變動(dòng)。外匯平準(zhǔn)基金是專(zhuān)門(mén)為穩(wěn)定匯率而設(shè)立的一筆外匯資金。80年代以來(lái)，西方主要工業(yè)國(guó)家為避免因匯率變動(dòng)造成對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不利影響，協(xié)調(diào)相互之間的經(jīng)濟(jì)政策，往往采取聯(lián)合干預(yù)的措施，共同影響匯率的變動(dòng)，以達(dá)到穩(wěn)定外匯市場(chǎng)的目的。需要強(qiáng)調(diào)的是這種干預(yù)政策不是靠行政的強(qiáng)制管制來(lái)實(shí)現(xiàn)的，而是靠介入外匯市場(chǎng)，通過(guò)外匯買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)這一經(jīng)濟(jì)行為來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

(三)影響匯率變動(dòng)的其他因素

匯率變動(dòng)除了受上述經(jīng)濟(jì)與政策方面的基本因素影響外，還會(huì)受到許多其他偶然因素影響。

1、政治因素。國(guó)內(nèi)大的或國(guó)際性的政治、軍事等突發(fā)事件，對(duì)匯率變動(dòng)有著不可忽視的影響作用。例如，國(guó)內(nèi)的政局不穩(wěn)，政權(quán)交替;國(guó)際爭(zhēng)著局勢(shì)的惡化或好轉(zhuǎn);地區(qū)性、局部的軍事沖突的爆發(fā)、升級(jí)、緩和等都會(huì)對(duì)匯率變動(dòng)產(chǎn)生重大影響。

2、心理因素。人們對(duì)外匯市場(chǎng)信息的獲取及聽(tīng)信程度、人們的市場(chǎng)預(yù)期心理及其采取的相應(yīng)措施對(duì)匯率的變化有著重要的影響。如果人們普遍對(duì)某種貨幣的發(fā)展前景看好，該種貨幣在市場(chǎng)上就會(huì)被大量買(mǎi)進(jìn),造成該種貨幣匯率上升。反之，人們普遍預(yù)期某種貨幣發(fā)展前景不佳，就會(huì)紛紛拋售該種貨幣，這種貨幣的匯率就會(huì)下跌。

3、投機(jī)因素。大的外匯投機(jī)活動(dòng)，特別是跨國(guó)公司的外匯投機(jī)活動(dòng)，有時(shí)會(huì)使匯率發(fā)生劇烈動(dòng)蕩。

4、偶然因素。大的天災(zāi)如地震、洪澇等偶然因素，有時(shí)甚至只是一個(gè)謠傳，有時(shí)也會(huì)直接引起匯率發(fā)生變動(dòng)。

上述各種影響匯率變動(dòng)的因素作用及其相互關(guān)系是錯(cuò)綜復(fù)雜的。有時(shí)是多種因素同時(shí)起作用，有時(shí)是某種因素起主導(dǎo)作用，有時(shí)某些因素的作用會(huì)相互抵消;有時(shí)一種因素的主要作用會(huì)被另一種因素迅速取代等等。人們?cè)趯?duì)匯率實(shí)際變動(dòng)進(jìn)行分析的時(shí)候，必須注意對(duì)有關(guān)因素進(jìn)行綜合分析和具體考察，以期獲得較為切實(shí)的結(jié)論。

三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響

受經(jīng)濟(jì)政策等多種因素影響的匯率，其變動(dòng)及其作用從來(lái)就不是被動(dòng)的，它反過(guò)來(lái)會(huì)對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)、政策甚至整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。掌握匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響與掌握影響匯率變動(dòng)的原因同樣重要。掌握這兩種影響并采取相應(yīng)對(duì)策，對(duì)保持一國(guó)匯率與經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定是相當(dāng)重要的。

(一)匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響

匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有重要影響。匯率變動(dòng)首先會(huì)在短期內(nèi)引起進(jìn)出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格發(fā)生變化，繼而波及整個(gè)國(guó)內(nèi)物價(jià)發(fā)生變化，從而影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，導(dǎo)致匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)生長(zhǎng)期影響。

1、匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格產(chǎn)生影響。本國(guó)貨幣匯率上升，會(huì)使進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格降低，本國(guó)進(jìn)口的消費(fèi)資料和原材料的國(guó)內(nèi)價(jià)格就隨之降低。本國(guó)貨幣匯率下降，會(huì)使進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格提高，本國(guó)進(jìn)口的消費(fèi)品和原材料因本幣匯率下跌而不得 不提高售價(jià)以減少虧損。

2、匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格發(fā)生影響。外國(guó)貨幣匯率上升，會(huì)使出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格提高。因?yàn)橐员編潘硎镜耐鈪R匯率上漲，即外幣購(gòu)買(mǎi)力提高。外國(guó)進(jìn)口商會(huì)增加對(duì)本國(guó)出口商品的需求，若出口商品的供應(yīng)數(shù)量不能相應(yīng)增長(zhǎng)，則出口商品的國(guó)內(nèi) 價(jià)格必然會(huì)有較大幅度的增長(zhǎng)。外國(guó)貨幣匯率下降，會(huì)使出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格下降。因?yàn)橥鈪R購(gòu)買(mǎi)力下降，會(huì)引起對(duì)本國(guó)出口商品需求的減少，從而引起出口商品價(jià)格的下降。

3、匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)其他商品的價(jià)格發(fā)生影響。匯率變動(dòng)不僅影響進(jìn)出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格，也影響著國(guó)內(nèi)其他商品的價(jià)格。外幣匯率的上升即本幣匯率下降，導(dǎo)致進(jìn)口商品和出口商品在國(guó)內(nèi)的售價(jià)提高，必然要導(dǎo)致國(guó)內(nèi)其他商品價(jià)格的提高，從而會(huì)推動(dòng)整個(gè)物價(jià)的上漲。外幣匯率下降或本幣匯率上升，導(dǎo)致進(jìn)口商品和出口商品在國(guó)內(nèi)的價(jià)格降低、必然會(huì)促進(jìn)國(guó)內(nèi)整個(gè)物價(jià)水平下降。如本幣匯率上升;進(jìn)口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格降低，以進(jìn)口原料生產(chǎn)的本國(guó)商品價(jià)格由于生產(chǎn)成本的降低而下降。

當(dāng)然，由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的復(fù)雜性、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響及程度有時(shí)不是那么直接和明顯，還要視商品的生產(chǎn)等許多條件而定，但是、無(wú)論如何，匯率的變動(dòng)總會(huì)引起國(guó)內(nèi)物價(jià)的變動(dòng)，而一國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)發(fā)生變化必然會(huì)程度不同的對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)產(chǎn)生影響，發(fā)生作用。

(二)匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的影響

匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)影響很大，集中表現(xiàn)在以下方面：

1、匯率變動(dòng)影響一國(guó)的對(duì)外貿(mào)易。匯率穩(wěn)定，有利于進(jìn)出口貿(mào)易的成本及利潤(rùn)的計(jì)算，有利于進(jìn)出口貿(mào)易的安排，匯率變動(dòng)頻繁，會(huì)增加對(duì)外貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)，影響對(duì)外貿(mào)易的正常進(jìn)行。如果本幣貶值，外匯匯率上升，而國(guó)內(nèi)物價(jià)尚未變動(dòng)或變動(dòng)不大，則外幣對(duì)本國(guó)商品、勞務(wù)的購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，一般會(huì)增加對(duì)本國(guó)商品的需求，從而可以擴(kuò)大本國(guó)商品的出口規(guī)模。在這種情況下，本國(guó)出口商收入的外幣折合成本幣的數(shù)額會(huì)增加，出口商有可能降低價(jià)格出售，以加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大銷(xiāo)路。所以，一般來(lái)說(shuō)，本幣對(duì)外貶值具有擴(kuò)大本國(guó)商品出口的作用，同時(shí)，本幣匯率下降，以本幣表示的進(jìn)口商品的價(jià)格將會(huì)提高，就會(huì)影響進(jìn)口商品在本國(guó)的銷(xiāo)售，從而起到抑制進(jìn)口的作用。相反，本幣匯率上漲，會(huì)起到抑制出口，刺激進(jìn)口的作用。

2、匯率變動(dòng)影響一國(guó)的資本流動(dòng)。當(dāng)以本幣表示的外幣匯率上漲時(shí)，則意味著本幣價(jià)值或本幣匯率的下跌，本國(guó)資本為防止貨幣貶值的損失，常常調(diào)往國(guó)外，同時(shí)匯率下跌有利于吸引外國(guó)資本流入。相反，如果以本幣表示的外幣匯率下降，本幣幣值上升，則會(huì)對(duì)資本流動(dòng)產(chǎn)生與上述情況不同的影響，即會(huì)引起在國(guó)外的本國(guó)資本回流和不利于外國(guó)資本流入。

3、匯率變動(dòng)影響一國(guó)的國(guó)際收支。國(guó)際收支狀況是影響匯率變動(dòng)的重要因素。反過(guò)來(lái)，匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支也有重要影響。如上所述、本幣匯率下跌，有利于增加出口、吸引外國(guó)資本流入，可以抑制進(jìn)口和外國(guó)資本流出，從而有利于國(guó)際收支逆差的縮小;本幣匯率上漲，有利于刺激進(jìn)口和外國(guó)資本流出，不利于出口和外國(guó)資本流入，從而有助于國(guó)際收支順差的減少。不僅如此，匯率變動(dòng)會(huì)引起物價(jià)變動(dòng)，物價(jià)變動(dòng)會(huì)影響整個(gè)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化及貿(mào)易項(xiàng)目的外匯收支，從而影響整個(gè)國(guó)際收支。

4、匯率變動(dòng)影響一國(guó)的通貨膨脹程度。正如通貨膨脹是影響匯率變動(dòng)的因素一樣，匯率變動(dòng)反過(guò)來(lái)也要影響通貨膨脹。一國(guó)貨幣匯率變動(dòng)，總是要間接的影響到一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值，影響到一國(guó)的通貨膨脹程度。一國(guó)貨幣匯率下跌會(huì)使出口商品增加和進(jìn)口商品減少，從而使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的商品供應(yīng)相對(duì)減少;一國(guó)匯率下跌會(huì)使資本流入增加，從而使本幣供應(yīng)相 應(yīng)增加，這兩種情況都會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通貨膨脹隨壓力加大。相反，一國(guó)貨幣匯率上漲，則有利于減輕該國(guó)通貨膨脹的壓力。

(三)匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響

外匯儲(chǔ)備是一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的重要組成部分，它對(duì)平衡一國(guó)國(guó)際收支、穩(wěn)定匯率有重要的作用。匯率變動(dòng)，不論是儲(chǔ)備貨幣本身價(jià)值的變化，還是本國(guó)貨幣匯率的變化，都會(huì)對(duì)一國(guó)的外匯儲(chǔ)備產(chǎn)生影響。增加或減少外匯儲(chǔ)備所代表的實(shí)際價(jià)值，增強(qiáng)或削弱外匯儲(chǔ)備的作用。

1、儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)影響一國(guó)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值。儲(chǔ)備貨幣匯率上升，會(huì)使該種儲(chǔ)備貨幣的實(shí)際價(jià)值增加，儲(chǔ)備貨幣匯率下降，會(huì)使該種貨幣的實(shí)際價(jià)值減少。外匯儲(chǔ)備實(shí)際是一種國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力的儲(chǔ)備。因?yàn)楫?dāng)今的任何國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，無(wú)論是美元、德國(guó)馬克還是英鎊、都不能與黃金兌換，只能與其他外匯兌換來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力。儲(chǔ)備貨幣實(shí)際上仍是一種價(jià)值符號(hào)，它的實(shí)際價(jià)值只能由它在國(guó)際市場(chǎng)上的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力來(lái)決定。如果外匯儲(chǔ)備代表的實(shí)際價(jià)值隨貨幣匯率的下跌而日益減少，就會(huì)使得有該種儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家遭受損失，而儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)因該貨幣的貶值而減少了債務(wù)負(fù)擔(dān)，從中獲得巨大利益。

當(dāng)然，儲(chǔ)備貨幣匯率下跌同樣會(huì)危及到發(fā)達(dá)國(guó)家，使發(fā)達(dá)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備也遭受損失，但是與不發(fā)達(dá)國(guó)家相比，發(fā)達(dá)國(guó)家遭受的損失相對(duì)要小，因?yàn)樵诟鲊?guó)的國(guó)際儲(chǔ)備中，發(fā)達(dá)國(guó)家的黃金儲(chǔ)備占比重要比發(fā)展中國(guó)家所占的比重大，即發(fā)展中國(guó)家外匯儲(chǔ)備所占比重比發(fā)達(dá)國(guó)家占的比重大。例如，80年代末期，發(fā)達(dá)國(guó)家的黃金儲(chǔ)備占整個(gè)黃金儲(chǔ)備的比重是84.8%,而發(fā)展中國(guó)家只占15.2%;發(fā)達(dá)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備占其整個(gè)國(guó)際儲(chǔ)備比重是93%，而發(fā)展中國(guó)家外匯儲(chǔ)備則要占其整個(gè)國(guó)際儲(chǔ)備的98%左右。

本幣匯率變動(dòng)會(huì)直接影響到本國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)額的增減。一般來(lái)講，一國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定，外國(guó)投資者能夠穩(wěn)定的獲得利息和紅利收入，有利于國(guó)際資本的投入，從而有利于促進(jìn)該國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng);反之，本幣匯率不穩(wěn)，則會(huì)引起資本外流，使該國(guó)外匯儲(chǔ)備減少，同時(shí)，當(dāng)一國(guó)由于本幣匯率貶值使其出口額增加并大于進(jìn)口額時(shí)，則該國(guó)外匯收入增加，外匯儲(chǔ)備相對(duì)增加;反之，情況相反。

3、匯率變動(dòng)影響某些國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位與作用。一國(guó)選擇儲(chǔ)備貨幣總是要以?xún)?chǔ)備貨幣匯率長(zhǎng)期較為穩(wěn)定為前提。如果某種儲(chǔ)備貨幣其發(fā)行國(guó)國(guó)際收支長(zhǎng)期惡化，貨幣不斷貶值，匯率不斷下跌，該儲(chǔ)備貨幣的地位和作用就會(huì)不斷削弱，甚至?xí)テ鋬?chǔ)備貨幣的地位。例如，第二次世界大戰(zhàn)以后，英國(guó)的經(jīng)濟(jì)與金融由于受到戰(zhàn)爭(zhēng)的影響而衰落，英鎊不斷貶值，匯率下跌，在國(guó)際支付中的使用量急劇縮減，英鎊的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位也因此大大削弱。

(四)匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的制約條件

匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)一國(guó)的對(duì)外及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要的作用。但匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響程度和范圍要受到該國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)等條件的制約。這些條件主要表現(xiàn)在以下幾方面：

1、一國(guó)的對(duì)外開(kāi)放程度。凡對(duì)外開(kāi)放程度較高，本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 對(duì)外依賴(lài)性較大，與國(guó)際金融市場(chǎng)聯(lián)系密切，進(jìn)出口貿(mào)易占國(guó)民生產(chǎn)總值比重較大的國(guó)家，匯率變動(dòng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)的影響就較大，反之，則較小。

2、一國(guó)的出口商品結(jié)構(gòu)。匯率變動(dòng)對(duì)出口商品結(jié)構(gòu)單一的國(guó)家的經(jīng)濟(jì)影響較大，對(duì)出口商品結(jié)構(gòu)多樣化的國(guó)家的經(jīng)濟(jì)影響較小。

3、一國(guó)的貨幣可兌換性。如果一國(guó)的貨幣可自由兌換，在國(guó)際支付中使用較多，經(jīng)常與其他貨幣發(fā)生兌換關(guān)系，匯率變動(dòng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)的影響就較大，否則影響就較小。

此外，由于各國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)手段和外匯管制等情況不同，匯率變動(dòng)對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響也不同。分析匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響應(yīng)當(dāng)注意分析—國(guó)的具體經(jīng)濟(jì)條件。

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