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二、項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式

籌集項(xiàng)目資金時(shí)，應(yīng)滿(mǎn)足下列基本要求：①合理確定資金需要量，力求提高籌資效果；②認(rèn)真選擇資金來(lái)源，力求降低資金成本；③適時(shí)取得資金，保證資金投放需要；④適當(dāng)維持自有資金比例，正確安排舉債經(jīng)營(yíng)。

從總體上看，項(xiàng)目的資金來(lái)源可分為投入資金和借入資金，前者形成項(xiàng)目的資本金，后者形成項(xiàng)目的負(fù)債。

（一）項(xiàng)目資本金

建設(shè)項(xiàng)目可通過(guò)政府投資、股東直接投資、發(fā)行股票、利用外資直接投資等多種方式來(lái)籌集資本金。

1.政府投資

政府投資資金，包括各級(jí)政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)家批準(zhǔn)的各種專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金、統(tǒng)借國(guó)外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費(fèi)用及其他預(yù)算外資金等。政府投資主要用于關(guān)系國(guó)家安全和市場(chǎng)不能有效配置資源的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)領(lǐng)域。國(guó)家根據(jù)資金來(lái)源、項(xiàng)目性質(zhì)和調(diào)控需要，分別采取直接投資、資本金注入、投資補(bǔ)助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息等方式，并按項(xiàng)目安排政府投資。

2.股東直接投資

股東直接投資包括政府授權(quán)投資機(jī)構(gòu)入股資金、國(guó)內(nèi)外企業(yè)入股資金、社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人入股資金以及基金投資公司入股的資金，分別構(gòu)成國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金。

有些項(xiàng)目不允許國(guó)外資本控股，有些項(xiàng)目要求國(guó)有資本控股?！锻馍掏顿Y產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中明確規(guī)定，核電站、鐵路干線路網(wǎng)、城市地鐵及輕軌等項(xiàng)目，必須由中方控股。

3.發(fā)行股票

股票是股份有限公司發(fā)放給股東作為已投資入股的證書(shū)和索取股息的憑證，是可作為買(mǎi)賣(mài)對(duì)象或質(zhì)押品的有價(jià)證券。發(fā)行股票融資可以采取公募與私募兩種形式。

（1）股票的種類(lèi)。按股東承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和享有權(quán)益的大小，股票可分為普通股和優(yōu)先股兩大類(lèi)。

1）優(yōu)先股：在公司利潤(rùn)分配方面較普通股有優(yōu)先權(quán)的股份。優(yōu)先股的股東按一定比例取得固定股息；企業(yè)清算時(shí)，能優(yōu)先得到剩下的可分配給股東的財(cái)產(chǎn)。

2）普通股：在公司利潤(rùn)分配方面享有普通權(quán)利的股份。普通股股東除能分得股息外，還可在公司盈利較多時(shí)再分享紅利。因此，普通股獲利水平與公司盈虧息息相關(guān)。股票持有人不僅可據(jù)此分配股息和獲得股票漲價(jià)時(shí)的利益，且有選舉該公司董事、監(jiān)事的機(jī)會(huì)，有參與公司管理的權(quán)利，股東大會(huì)的選舉權(quán)根據(jù)普通股持有額計(jì)算。

（2）發(fā)行股票籌資的優(yōu)點(diǎn)：

1）以股票籌資是一種有彈性的融資方式。與利息不同，由于股息或紅利不需要按期支付，當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)不佳或現(xiàn)金短缺時(shí)，董事會(huì)有權(quán)決定不發(fā)股息或紅利，因而公司融資風(fēng)險(xiǎn)低。

2）股票無(wú)到期日。其投資屬永久性投資，公司不需為償還資金而擔(dān)心。

3）發(fā)行股票籌集資金可降低公司負(fù)債比率，提高公司財(cái)務(wù)信用，增加公司今后的融資能力。

（3）發(fā)行股票籌資的缺點(diǎn)：

1）資金成本高。購(gòu)買(mǎi)股票承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比購(gòu)買(mǎi)債券高，投資者只有在股票的投資報(bào)酬高于債券的利息收入時(shí)，才愿意投資于股票。此外，債券利息可在稅前扣除，而股息和紅利須在稅后利潤(rùn)中支付，這樣就使股票籌資的資金成本大大高于債券籌資的資金成本。

2）增發(fā)普通股須給新股東投票權(quán)和控制權(quán)，從而降低原有股東的控制權(quán)。

3）上市公司公開(kāi)發(fā)行股票，必須公開(kāi)披露信息，接受投資者和社會(huì)公眾的監(jiān)督。

4.吸收國(guó)外資本直接投資

（1）投資方式。吸收國(guó)外資本直接投資的方式主要包括與外商合資經(jīng)營(yíng)、合作經(jīng)營(yíng)、合作開(kāi)發(fā)及外商獨(dú)資經(jīng)營(yíng)等形式。國(guó)外資本直接投資方式的特點(diǎn)是：不發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但要讓出一部分管理權(quán)，并且要支付一部分利潤(rùn)。

1）合資經(jīng)營(yíng)（股權(quán)式經(jīng)營(yíng)）。合資經(jīng)營(yíng)是外國(guó)公司、企業(yè)或個(gè)人經(jīng)我國(guó)政府批準(zhǔn)，同我國(guó)的公司在我國(guó)境內(nèi)舉辦合營(yíng)企業(yè)。合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)由合營(yíng)各方出資認(rèn)股組成，各方出資額由雙方協(xié)商確定，但外方出資不得低于一定比例。合資企業(yè)各方的出資方式可以是現(xiàn)金、實(shí)物，也可以是工業(yè)產(chǎn)權(quán)和專(zhuān)有技術(shù)，但不能超出其出資額的一定比例。

2）合作經(jīng)營(yíng)（契約式經(jīng)營(yíng)）。這種經(jīng)營(yíng)方式是一種無(wú)股權(quán)的契約式經(jīng)濟(jì)組織，一般情況下由中方提供土地、廠房、勞動(dòng)力，由國(guó)外合作方提供資金、技術(shù)或設(shè)備而共同興辦的企業(yè)。合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)的合作雙方權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)由雙方協(xié)商并用協(xié)議或合同加以規(guī)定。

3）合作開(kāi)發(fā)。主要指對(duì)海上石油和其他資源的合作勘探開(kāi)發(fā)，合作方式與合作經(jīng)營(yíng)類(lèi)似。合作勘探開(kāi)發(fā)，雙方應(yīng)按合同規(guī)定分享產(chǎn)品或利潤(rùn)。

4）外資獨(dú)營(yíng)。外資獨(dú)營(yíng)是由外國(guó)投資者獨(dú)資投資和經(jīng)營(yíng)的企業(yè)形式。按我國(guó)規(guī)定，外國(guó)投資者可以在經(jīng)濟(jì)特區(qū)、開(kāi)發(fā)區(qū)及其他經(jīng)我國(guó)政府批準(zhǔn)的地區(qū)開(kāi)辦獨(dú)資企業(yè)，企業(yè)的產(chǎn)、供、銷(xiāo)由外國(guó)投資者自行規(guī)定。

（2）注冊(cè)資本要求。按照現(xiàn)行規(guī)定，對(duì)于吸收外商直接投資的項(xiàng)目，其注冊(cè)資本（資本金）的要求如下：

1）投資總額的300萬(wàn)美元及以下的，其注冊(cè)資本不得低于投資總額的70%；

2）投資總額在300萬(wàn)美元以上至1000萬(wàn)美元（含1000萬(wàn)美元）的，其注冊(cè)資本不得低于投資總額的50%，其中投資總額在420萬(wàn)美元以下的，注冊(cè)資本不得低于210萬(wàn)美元；

3）投資總額在1000萬(wàn)美元以上至3000萬(wàn)美元（含3000萬(wàn)美元）的，其注冊(cè)資本不得低于投資總額的40%，其中投資總額在1250萬(wàn)美元以下的，注冊(cè)資本不得低于500萬(wàn)美元；

4）投資總額在3000萬(wàn)美元以上的，其注冊(cè)資本不得低于投資總額的三分之一，其中投資總額在3600萬(wàn)美元以下的，注冊(cè)資本不得低于1200萬(wàn)美元。

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