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（二）負債籌資

項目負債籌資一般包括銀行貸款、發(fā)行債券、設備租賃和借入國外資金等方式。

1.銀行貸款

銀行貸款是銀行利用信貸資金所發(fā)放的投資性貸款。銀行貸款因其性質不同可分為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款。商業(yè)銀行貸款是我國建設項目獲得短期、中長期貸款的重要渠道，國內商業(yè)銀行貸款手續(xù)簡單，成本較低，適用于有償債能力的建設項目；政策性銀行貸款一般期限較長，利率較低，是為配合國家產業(yè)政策等的實施，對有關的政策性項目提供的貸款。我國政策性銀行有國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行和中國農業(yè)發(fā)展銀行。

2.發(fā)行債券

債券是借款單位為籌集資金而發(fā)行的一種信用憑證，它證明持券人有權按期取得固定利息并到期收回本金。我國發(fā)行的債券又可分為國家債券、地方政府債券、企業(yè)債券和金融債券等，其中作為項目資金籌措渠道的主要是企業(yè)債券。

目前，我國企業(yè)債券的發(fā)行須納入國家信貸計劃；申請發(fā)行企業(yè)債券必須經過嚴格的審核，只有實力強、資信好的企業(yè)才有可能被批準發(fā)行企業(yè)債券，還必須有實力很強的第三方提供擔保。

（1）債券籌資的優(yōu)點：

1）支出固定。不論企業(yè)將來盈利如何，它只需付給持券人固定的債券利息。

2）企業(yè)控制權不變。債券持有者無權參與企業(yè)管理，因此，公司原有投資者控制權不因發(fā)行債券而受到影響。

3）少納所得稅。合理的債券利息可計入成本，實際上等于政府為企業(yè)負擔了部分債券利息。

4）可以提高自有資金利潤率。如果企業(yè)投資報酬率大于利息率，由于財務杠桿的作用，發(fā)行債券可提高股東投資報酬率。

（2）債券籌資的缺點：

1）固定利息支出會使企業(yè)承受一定的風險。特別是企業(yè)盈利波動較大時，按期償還本息較為困難。

2）發(fā)行債券會提高企業(yè)負債比率，增加企業(yè)風險，降低企業(yè)的財務信譽。

3）債券合約的條款，常常對企業(yè)的經營管理有較多的限制，如限制企業(yè)在償還期內再向別人借款、未按時支付到期債券利息不得發(fā)行新債券、限制分發(fā)股息等，因此，企業(yè)發(fā)行債券在一定程度上約束了企業(yè)從外部籌資的擴展能力。

3.設備租賃

設備租賃包括融資租賃、經營租賃和服務出租等方式。

（1）融資租賃。融資租賃是設備租賃的重要形式，它將貸款、貿易與出租三者有機地結合在一起。有利于及時引進設備，加速技術改造。但融資租賃的成本相對較高。

（2）經營租賃。出租人將自己經營的出租設備進行反復出租，直至設備報廢或淘汰為止。

（3）服務出租。主要用于車輛的租賃，即租賃公司向用戶出租車輛時，還提供保養(yǎng)、維修、驗車、事故處理等業(yè)務。

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（責任編輯：中大編輯）

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