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三、資金成本與資本結(jié)構(gòu)

（一）資金成本

1.資金成本及其組成

資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。廣義地講，企業(yè)籌集和使用任何資金，不論是短期的還是長(zhǎng)期的，都要付出代價(jià)。狹義的資金成本僅指籌集和使用長(zhǎng)期資金（包括自有資金和借入長(zhǎng)期資金）的成本。由于長(zhǎng)期資金也被稱(chēng)為資本，所以，長(zhǎng)期資金的成本也可稱(chēng)為資本成本。在這里所說(shuō)的資金成本主要是指資本成本。資金成本一般包括資金籌集成本和資金使用成本兩部分。

（1）資金籌集成本。資金籌集成本是指在資金籌集過(guò)程中所支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如發(fā)行股票或債券支付的印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等。資金籌集成本一般屬于一次性費(fèi)用，籌資次數(shù)越多，資金籌集成本也就越大。

（2）資金使用成本。資金使用成本又稱(chēng)為資金占用費(fèi)，是指占用資金而支付的費(fèi)用，它主要包括支付給股東的各種股息和紅利、向債權(quán)人支付的貸款利息以及支付給其他債權(quán)人的各種利息費(fèi)用等。資金使用成本一般與所籌集的資金多少以及使用時(shí)間的長(zhǎng)短有關(guān)，具有經(jīng)常性、定期性的特征，是資金成本的主要內(nèi)容。

2.資金成本的性質(zhì)

（1）資金成本是資金使用者向資金所有者和中介機(jī)構(gòu)支付的占用費(fèi)和籌資費(fèi)。

（2）資金成本與資金的時(shí)間價(jià)值既有聯(lián)系，又有區(qū)別。資金的時(shí)間價(jià)值反映了資金隨著其運(yùn)動(dòng)時(shí)間的不斷延續(xù)而不斷增值，是一種時(shí)間函數(shù)，而資金成本除可以看作是時(shí)間函數(shù)外，還表現(xiàn)為資金占用額的函數(shù)。

（3）資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性。資金成本是企業(yè)的耗費(fèi)，企業(yè)要為占用資金而付出代價(jià)、支付費(fèi)用，而且這些代價(jià)或費(fèi)用最終也要作為收益的扣除額來(lái)得到補(bǔ)償。但是資金成本只有一部分具有產(chǎn)品成本的性質(zhì)，即這一部分耗費(fèi)計(jì)入產(chǎn)品成本，而另一部分則作為利潤(rùn)的分配，不能列入產(chǎn)品成本。

例題：

1．資金成本是在商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)中由于資金所有權(quán)與資金使用權(quán)相分離而產(chǎn)生的。它應(yīng)該具備（）等屬性。

A．資金成本是資金使用者向資金所有者和中介機(jī)構(gòu)支付的占用費(fèi)和籌資費(fèi)

B．資金成本只反映了資金占用時(shí)間的不斷延續(xù)而產(chǎn)生的增值，所以它只是一種時(shí)間函數(shù)，

C．資金成本具有一般產(chǎn)品成本的所有基本屬性

D．資金成本只具有一般產(chǎn)品成本的部分基本屬性

E．資金成本一部分計(jì)入產(chǎn)品成本，而另一部分則作為利潤(rùn)分配

答案：ADE

解析：資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，這一代價(jià)包括占用費(fèi)和籌資費(fèi)；資金成本與資金的時(shí)間價(jià)值既有聯(lián)系，又有區(qū)別：資金的時(shí)間價(jià)值反映了資金隨著其運(yùn)動(dòng)時(shí)間的不斷延續(xù)而不斷增值，是一種時(shí)間函數(shù)，而資金成本除可以看作是時(shí)間函數(shù)外，還表現(xiàn)為資金占用額的函數(shù)；金成本只有一部分具有產(chǎn)品成本的性質(zhì)，即這一部分耗費(fèi)計(jì)入產(chǎn)品成本，而另一部分作為利潤(rùn)的分配，可直接表現(xiàn)為生產(chǎn)性耗費(fèi)。

2.在資金成本中，具有產(chǎn)品成本性質(zhì)的部分應(yīng)計(jì)入產(chǎn)品成本，另一部分應(yīng)作為（）。

A.產(chǎn)品凈收益

B．利潤(rùn)的分配

C.實(shí)收資本

D.未分配利潤(rùn)

【答案】B

【思路】資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性。資金成本是企業(yè)的耗費(fèi)，企業(yè)要為占用資金而付出代價(jià)、支付費(fèi)用，而且這些代價(jià)或費(fèi)用最終也要作為收益的扣除額來(lái)得到補(bǔ)償。但是資金成本只有一部分具有產(chǎn)品成本的性質(zhì)，即這一部分耗費(fèi)計(jì)入產(chǎn)品成本，而另一部分則作為利潤(rùn)的分配，不能列入產(chǎn)品成本。

3.下列融資成本中，屬于資金使用成本的是（）。

A.發(fā)行手續(xù)費(fèi)

B.擔(dān)保費(fèi)

C.資信評(píng)估費(fèi)

D.債劵利息

【答案】D

【解題思路】資金使用成本是指占用資金而支付的費(fèi)用，它主要包括支付給股東的各種股息和紅利、向債權(quán)人支付的貸款利息以及支付給其他債權(quán)人的各種利息費(fèi)用等。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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