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二、項目資金籌措的渠道與方式

籌集項目資金時，應滿足下列基本要求：①合理確定資金需要量，力求提高籌資效果；②認真選擇資金來源，力求降低資金成本；③適時取得資金，保證資金投放需要；④適當維持自有資金比例，正確安排舉債經(jīng)營。

從總體上看，項目的資金來源可分為投入資金和借入資金，前者形成項目的資本金，后者形成項目的負債。

（一）項目資本金

建設項目可通過政府投資、股東直接投資、發(fā)行股票、利用外資直接投資等多種方式來籌集資本金。

1.政府投資

政府投資資金，包括各級政府的財政預算內資金、國家批準的各種專項建設基金、統(tǒng)借國外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費用及其他預算外資金等。政府投資主要用于關系國家安全和市場不能有效配置資源的經(jīng)濟和社會領域。國家根據(jù)資金來源、項目性質和調控需要，分別采取直接投資、資本金注入、投資補助、轉貸和貸款貼息等方式，并按項目安排政府投資。

2.股東直接投資

股東直接投資包括政府授權投資機構入股資金、國內外企業(yè)入股資金、社會團體和個人入股資金以及基金投資公司入股的資金，分別構成國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金。

有些項目不允許國外資本控股，有些項目要求國有資本控股?！锻馍掏顿Y產(chǎn)業(yè)指導目錄》中明確規(guī)定，核電站、鐵路干線路網(wǎng)、城市地鐵及輕軌等項目，必須由中方控股。

3.發(fā)行股票

股票是股份有限公司發(fā)放給股東作為已投資入股的證書和索取股息的憑證，是可作為買賣對象或質押品的有價證券。發(fā)行股票融資可以采取公募與私募兩種形式。

（1）股票的種類。按股東承擔風險和享有權益的大小，股票可分為普通股和優(yōu)先股兩大類。

1）優(yōu)先股：在公司利潤分配方面較普通股有優(yōu)先權的股份。優(yōu)先股的股東按一定比例取得固定股息；企業(yè)清算時，能優(yōu)先得到剩下的可分配給股東的財產(chǎn)。

2）普通股：在公司利潤分配方面享有普通權利的股份。普通股股東除能分得股息外，還可在公司盈利較多時再分享紅利。因此，普通股獲利水平與公司盈虧息息相關。股票持有人不僅可據(jù)此分配股息和獲得股票漲價時的利益，且有選舉該公司董事、監(jiān)事的機會，有參與公司管理的權利，股東大會的選舉權根據(jù)普通股持有額計算。

（2）發(fā)行股票籌資的優(yōu)點：

1）以股票籌資是一種有彈性的融資方式。與利息不同，由于股息或紅利不需要按期支付，當公司經(jīng)營不佳或現(xiàn)金短缺時，董事會有權決定不發(fā)股息或紅利，因而公司融資風險低。

2）股票無到期日。其投資屬永久性投資，公司不需為償還資金而擔心。

3）發(fā)行股票籌集資金可降低公司負債比率，提高公司財務信用，增加公司今后的融資能力。

（3）發(fā)行股票籌資的缺點：

1）資金成本高。購買股票承擔的風險比購買債券高，投資者只有在股票的投資報酬高于債券的利息收入時，才愿意投資于股票。此外，債券利息可在稅前扣除，而股息和紅利須在稅后利潤中支付，這樣就使股票籌資的資金成本大大高于債券籌資的資金成本。

2）增發(fā)普通股須給新股東投票權和控制權，從而降低原有股東的控制權。

3）上市公司公開發(fā)行股票，必須公開披露信息，接受投資者和社會公眾的監(jiān)督。

4.吸收國外資本直接投資

（1）投資方式。吸收國外資本直接投資的方式主要包括與外商合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、合作開發(fā)及外商獨資經(jīng)營等形式。國外資本直接投資方式的特點是：不發(fā)生債權債務關系，但要讓出一部分管理權，并且要支付一部分利潤。

1）合資經(jīng)營（股權式經(jīng)營）。合資經(jīng)營是外國公司、企業(yè)或個人經(jīng)我國政府批準，同我國的公司在我國境內舉辦合營企業(yè)。合資經(jīng)營企業(yè)由合營各方出資認股組成，各方出資額由雙方協(xié)商確定，但外方出資不得低于一定比例。合資企業(yè)各方的出資方式可以是現(xiàn)金、實物，也可以是工業(yè)產(chǎn)權和專有技術，但不能超出其出資額的一定比例。

2）合作經(jīng)營（契約式經(jīng)營）。這種經(jīng)營方式是一種無股權的契約式經(jīng)濟組織，一般情況下由中方提供土地、廠房、勞動力，由國外合作方提供資金、技術或設備而共同興辦的企業(yè)。合作經(jīng)營企業(yè)的合作雙方權利、責任、義務由雙方協(xié)商并用協(xié)議或合同加以規(guī)定。

3）合作開發(fā)。主要指對海上石油和其他資源的合作勘探開發(fā)，合作方式與合作經(jīng)營類似。合作勘探開發(fā)，雙方應按合同規(guī)定分享產(chǎn)品或利潤。

4）外資獨營。外資獨營是由外國投資者獨資投資和經(jīng)營的企業(yè)形式。按我國規(guī)定，外國投資者可以在經(jīng)濟特區(qū)、開發(fā)區(qū)及其他經(jīng)我國政府批準的地區(qū)開辦獨資企業(yè)，企業(yè)的產(chǎn)、供、銷由外國投資者自行規(guī)定。

（2）注冊資本要求。按照現(xiàn)行規(guī)定，對于吸收外商直接投資的項目，其注冊資本（資本金）的要求如下：

1）投資總額的300萬美元及以下的，其注冊資本不得低于投資總額的70%；

2）投資總額在300萬美元以上至1000萬美元（含1000萬美元）的，其注冊資本不得低于投資總額的50%，其中投資總額在420萬美元以下的，注冊資本不得低于210萬美元；

3）投資總額在1000萬美元以上至3000萬美元（含3000萬美元）的，其注冊資本不得低于投資總額的40%，其中投資總額在1250萬美元以下的，注冊資本不得低于500萬美元；

4）投資總額在3000萬美元以上的，其注冊資本不得低于投資總額的三分之一，其中投資總額在3600萬美元以下的，注冊資本不得低于1200萬美元。

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（責任編輯：中大編輯）

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