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債券的利率期限結(jié)構(gòu)(一)利率期限結(jié)構(gòu)的概念：債券的到期收益率與到期期限之間的關(guān)系。(二)利率期限結(jié)構(gòu)的類型：向上傾斜的利率曲線、向下傾斜的利率曲線、平直的利率曲線、拱形利率曲線(三)利率期限結(jié)構(gòu)的理論：有三種因素影響期限結(jié)構(gòu)的形狀：對未來利率變動方向的預期、債券預期收益中可能存在的流動性溢價、市場效率低下或者資金從長期(或短期)市場向短期(或長期)市場流動可能存在的障礙。1、市場預期理論(又稱“無偏預期”理論)：認為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來即期利率的市場預期。2、流動性偏好理論：基本觀點是投資者并不認為長期債券是短期債券的理想替代物。3、市場分割理論：該理論認為，在貸款或融資活動進行時，貸款者和借款者并不能自由地在利率預期的基礎(chǔ)上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分。股票的投資價值分析影響股票投資價值的內(nèi)部因素(一)影響股票投資價值的內(nèi)部因素1、 公司凈資產(chǎn)：凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)-總負債=全體股東權(quán)益，是決定股票投資價值的重要基準。(理論上)凈值應與股價保持一定比例：凈值增加，股價上漲;凈值減少，股價下跌。2、 公司盈利水平：(一般情況)預期公司盈利增加，可分配股利也會相應增加，股票市場價格上漲但股票價格漲跌和公司盈利變化并不完全同時發(fā)生3、 公司股利政策：股利政策直接影響股票投資價值，其分配方式也會給股價波動帶來影響。(一般情況)股票價格與股利水平成正比。4、 股份分割：股份分割往往比增加股利分配對股價上漲的刺激作用更大5、 增資、減資：在沒有產(chǎn)生相應效益前，增資會使每股凈資產(chǎn)下降，可能促使股價下跌。但績優(yōu)且具發(fā)展?jié)摿镜脑鲑Y意味將增加經(jīng)營實力，給股東帶來更多回報，股價不僅不會下跌，可能還會上漲。當公司宣布減資時，多半因為經(jīng)營不善、虧損嚴重、需要重新整頓，所以股價會大幅下降。6、 公司資產(chǎn)重組：公司重組總會引起公司價值的巨大變動，股價也隨之產(chǎn)生劇烈的波動。但公司重組效果才是決定股價變動方向的決定因素。(二)影響股票投資價值的外部因素1、 宏觀經(jīng)濟因素：宏觀經(jīng)濟走向(經(jīng)濟周期、通貨變動、國際經(jīng)濟形勢等)、國家貨幣政策、財政政策、收入分配政策、證券市場監(jiān)管政策等都會對股票投資價值產(chǎn)生影響2、 行業(yè)因素：產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況和趨勢、國家產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展等都會對該產(chǎn)業(yè)上市公司的股票投資價值產(chǎn)生影響3、 市場因素：證券市場上投資者對股票走勢的心理預期(如散戶投資者的從眾心理)會對股票價格走勢產(chǎn)生助漲助跌的作用。

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（責任編輯：lqh）

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