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第五章　金融衍生工具

第四節(jié)　其他衍生工具簡介

(五)存托憑證在中國的發(fā)展(了解)

1.我國公司發(fā)行的存托憑證

一級存托憑證發(fā)行企業(yè)：含B股的國內(nèi)上市公司;在我國香港上市的內(nèi)地公司。

二級存托憑證成為中國網(wǎng)絡(luò)股進入NASDAQ的主要形式。

發(fā)行三級存托憑證的公司均在我國香港交易所上市，而且發(fā)行存托憑證的模式基本相同，即在我國香港交易所發(fā)行上市的同時，將一部分股份轉(zhuǎn)換為存托憑證在紐約股票交易所上市，這樣不僅實現(xiàn)在我國香港和美國同時上市融資的目的，而且簡化了上市手續(xù)，節(jié)約了交易費用。

144A私募存托憑證由于對發(fā)行人監(jiān)管的要求最低而且發(fā)行手續(xù)簡單，近年來較少使用。

2.我國公司發(fā)行存托憑證的階段和行業(yè)特征

(1)1993—1995年，中國企業(yè)在美國發(fā)行存托憑證。l993年7月，上海石化以存托憑證方式在紐約證券交易所掛牌上市，開了中國公司在美國證券市場上市的先河。

(2)1996—1998年，基礎(chǔ)設(shè)施類存托憑證漸成主流。從1996年開始，發(fā)行存托憑證公司的類型開始轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)制造業(yè)公司比重有所下降，取而代之的是以基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)為主的公司。

(3)2000—2001年，高科技公司及大型國有企業(yè)成功上市。

(4)2002年以來，中國企業(yè)存托憑證發(fā)行出現(xiàn)分化現(xiàn)象。

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（責任編輯：zyc）

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