為了幫助考生全面的了解2013年注冊咨詢工程師考試教材的相關(guān)重點，小編特編輯了咨詢工程師考試科目《項目決策分析與評價》教材解析重點資料，希望對您參加考試有所幫助！

第二節(jié) 敏感性分析(掌握)

一、敏感性分析的作用

敏感性分析是投資項目經(jīng)濟評價中應(yīng)用十分廣泛的一種技術(shù)，用以考察項目涉及的各種不確定因素對項目效益的影響，找出敏感因素，估計項目效益對它們的敏感程度，粗略預(yù)測項目可能承擔(dān)的風(fēng)險，為進一步的風(fēng)險分析打下基礎(chǔ)。

敏感性分析對投資項目財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價同樣適用。

二、敏感性分析的內(nèi)容、方法與步驟

敏感性分析的作法通常是改變一種或多種不確定因素的數(shù)值，計算其對項目效益指標(biāo)的影響，通過計算敏感度系數(shù)和臨界點，估計項目效益指標(biāo)對它們的敏感程度，進而確定關(guān)鍵的敏感因素。通常將敏感性分析的結(jié)果匯總于敏感性分析表，也可通過繪制敏感性分析圖顯示各種因素的敏感程度并求得臨界點。

敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。

敏感性分析一般只考慮不確定因素的不利變化對項目效益的影響，為了做圖的需要也可考慮不確定因素的有利變化對項目效益的影響。

(一)敏感性分析中不確定因素的選取

(二)敏感性分析中不確定因素變化程度的確定

(三)敏感性分析中項目效益指標(biāo)的選取

最基本的分析指標(biāo)是內(nèi)部收益率。通常財務(wù)評價敏感性分析中必選的分析指標(biāo)是項目財務(wù)內(nèi)部收益率;國民經(jīng)濟評價中必選的分析指標(biāo)是國內(nèi)投資經(jīng)濟內(nèi)部收益率。

(四)敏感性分析的計算指標(biāo)

1.敏感度系數(shù)

敏感度系數(shù)是項目效益指標(biāo)變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。敏感度系數(shù)高，表示項目效益對該不確定因素敏感程度高，提示應(yīng)重視該不確定因素對項目效益的影響。

敏感度系數(shù)計算公式如下：

某不確定因素敏感度系數(shù)=評價指標(biāo)相對基本方案的變化率/該不確定因素變化率

問: 根據(jù)表11—1,建設(shè)投資變化-10%時的敏感度系數(shù)=?

敏感度系數(shù)的計算結(jié)果可能受到不確定因素變化百分率取值不同的影響，即隨著不確定因素變化百分率取值的不同，敏感度系數(shù)的數(shù)值會有所變化。但其數(shù)值大小并不是計算該項指標(biāo)的目的，重要的是各不確定因素敏感度系數(shù)的相對值，借此了解各不確定因素的相對影響程度，以選出敏感度較大的不確定因素。

2.臨界點

臨界點是指不確定因素的極限變化，即該不確定因素使項目內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率或凈現(xiàn)值變?yōu)榱銜r的變化百分率，當(dāng)該不確定因素為費用科目時，即為其增加的百分率;當(dāng)其為效益科目時為降低的百分率。

臨界點的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)。

可以通過敏感性分析圖求得臨界點的近似值。

問:如何通過敏感性分析圖求得臨界點的近似值?參照表11—1，試著求一求當(dāng)基準(zhǔn)收益率ic=12%時，建設(shè)投資的臨界點。

再問：臨界點有正負(fù)之分嗎?

(五)敏感性分析結(jié)果在項目決策分析與評價中的應(yīng)用

圖11—1中，橫軸為不確定因素的變化率，縱軸為內(nèi)部收益率的數(shù)值。圖中共有五條內(nèi)部收益率隨不確定因素的變化曲線，還有一條基準(zhǔn)收益率線。每條曲線分別代表內(nèi)部收益率隨著各種不確定因素變動而發(fā)生的變化。以銷售價格為例，當(dāng)銷售價格提高時，內(nèi)部收益率隨之提高，而銷售價格降低時，內(nèi)部收益率隨之降低。內(nèi)部收益率隨銷售價格的變化曲線與基準(zhǔn)收益率線相交的交點，就是銷售價格變化的臨界點，用該點對應(yīng)的不確定因素的變化率表示。用該變化率換算的不確定因素的變化數(shù)值就稱為臨界值。

對敏感性分析的結(jié)果應(yīng)進行分析，分析中應(yīng)注重以下幾個問題：

(1)哪些因素是較為敏感的因素?

可通過直觀檢測得知或觀其敏感度系數(shù)和臨界點，敏感度系數(shù)較高者或臨界點較低者為較為敏感的因素。

(2)臨界點所表示的不確定因素變化發(fā)生的可能性(定性分析)如何?

(3)提出敏感性分析的結(jié)論及建議

三、敏感性分析的不足

敏感性分析雖然可以找出項目效益對之敏感的不確定因素，并估計其對項目效益的影響程度，但卻并不能得知這些影響發(fā)生的可能性有多大，這是敏感性分析最大的不足之處。

而要回答這個問題，必須進行風(fēng)險分析。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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